中信建投期货：2月10日工业品早报

来源：市场资讯

　　铜：美元回落，铜价企稳

　　隔夜沪铜主力震荡收涨至102450元，伦铜收涨于13200美金附近。

　　宏观中性偏多。哈塞特称未来几个月就业人数将放缓，降息预期改善，美元走软提振铜价。

　　基本面中性。昨日上期所铜仓单减少3044吨至15.7万吨，LME铜累库1025吨至18.43万吨。Capstone智利Mantoverde铜矿工会已批准新的劳动合同，罢工活动结束。

　　总体来看，节前国内资金谨慎，叠加海外宏观缺乏指引，预计短期铜价较难维持趋势性，或延续宽幅震荡。今日沪铜主力运行区间参考10.15万-10.35万元/吨。策略上，节前控制好仓位，可考虑布局双买期权；中长线逢低多配。

　　重要声明

　　本报告中的信息均来源于公开可获得资料，中信建投期货力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。（虞璐彦/Z0023596，仅供参考）

　　铝：隔夜期货价格窄幅震荡，现货价格小幅企稳。消息面某北方氧化铝生产企业短期暂停部分焙烧及溶出产能，关于后续是否恢复市场众说纷纭，即使按该项目二期全部停产，当前仍可保持供需紧平衡状态。考虑到目前社会库存仍然偏高，且3月广西地区仍有新产能投产，对供给影响整体有限。随着一季度矿石长协价格回落，预计2月国内氧化铝生产企业成本存进一步下滑空间。上期所近期注册仓单再次回升至25万吨上方，盘面存在一定压力。短期氧化铝震荡为主，操作上反弹沽空为主。

　　氧化铝05合约运行区间2600-2950元/吨，区间内高抛低吸。

　　宏观面多空交织，美国财长贝森特称，缩表也不会快速推进，决策或需长达一年。沃什呼吁美联储与美国财政部达成一项新的协议，但市场担忧若涉及大规模的资产组合调整，可能会引发美国国债市场波动加剧，以及外界对央行独立性的深切担忧。而在非农报告前，哈塞特暗示就业增长低于预期。消息面莫桑比克政府表示正在采取一切必要措施确保MOZAL铝冶炼厂持续运营，该公司去年曾宣布因电力合同问题，计划在今年2季度关停，目前是否停产仍悬而未决。基本面看春节假期临近，铝厂保持高开工率，随着铝水需求回落，铸锭量持续回升，本周一电解铝社会库存进一步增至87.5万吨。现货端铝价持续反弹后，持货商出货意愿回升，中下游加工企业接货意愿不佳，贴水小幅走阔。短期市场情绪或趋于稳定，价格震荡为主。

　　沪铝03合约运行区间23000-24000元/吨，暂时观望。

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　　本报告中的信息均来源于公开可获得资料，中信建投期货力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。（王贤伟 期货交易咨询从业信息：Z0015983，仅供参考）

　　锌：隔夜沪锌偏弱震荡。宏观面，美元指数承压运行，有色整体支撑尚存；市场等待非农及通胀数据表现。基本面看，据百川盈孚统计，本周TC低位持稳，2月加工费或有小幅抬价预期；节前冶炼厂陆续减停产，开工环比仍有下调空间。需求端，初端及终端企业陆续放假，昨日锌锭库存累增超万吨。整体而言，节前供需两弱，资金情绪仍处于调整状态，短线观望能否站稳30日均线。操作上，沪锌暂观望，沪锌主力合约运行区间23800-25000元/吨附近。

　　铅：隔夜沪铅偏强震荡。基本面来看，供应侧，原生方面，铅精矿供应维持偏紧状态，据百川盈孚调研，3月TC仍维持当前低位运行，难有上涨空间；部分地区冶炼厂节前进入减停产状态，开工环比录减。再生方面，废电瓶价格重心下移，持货商抛售为主；再生铅冶炼利润承压，冶炼厂集中减停产较多，环比亦兑现减量为主。消费侧，下游节前备货陆续完毕，采购氛围愈发清单，库存持续累增。总体而言，供需维持两弱，宏观情绪调动下，预计铅价区间震荡为主。操作上，沪铅区间操作，主力合约运行区间16500-17500元/吨附近。

　　风险提示：本资讯由期货公司研究发展部分析师团队完成，资讯中的信息均来源于公开可获得资料，中信建投期货力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此交易，责任自负。本报告不构成个人交易建议，也没有考虑到个别客户特殊的交易目标、财务状况或需要。客户应考虑本资讯中的任何意见或建议是否符合其特定状况。

　　王贤伟 期货交易咨询从业信息：Z0015983

　　铝合金：隔夜合金偏强震荡。宏观面，美元指数承压运行，有色整体支撑尚存；市场等待非农及通胀数据表现。基本面看，原料端，废铝货源减少忧虑下，冶炼利润仍有下滑空间，下游企业放假氛围亦浓厚。价差方面，AD-AL盘面主力价差回升至-1400左右，保太持稳23100报价，现货整体报价相对混乱，成交总体有限。总体来看，基本面转弱，预计合金低位震荡为主。操作上，铝合金暂观望，主力合约运行区间21800-22800元/吨附近。

　　王贤伟 期货交易咨询从业信息：Z0015983

　　贵金属：隔夜美元快速走低，支撑贵金属整体反弹，金银涨幅显著，铂钯涨幅相对有限。消息面，美国财长贝森特表示美联储可能不会迅速缩表，缓解美联储主席的鹰派担忧，叠加哈塞特暗示就业增长低于预期，亦给市场带来经济前景担忧，美元显著走弱，给贵金属支撑。地缘政治方面，美国建议美商船远离伊朗水域，暗示地缘风险仍存，亦带来避险需求。总体而言，黄金长期利多逻辑坚实，但贵金属仍受市场情绪与消息面边际变化持续扰动，需关注银铂钯短期风险。

　　操作上，黄金长线多单可继续持有，银铂钯保持观望。沪金2604参考区间1100-1180元/克，沪银2604参考区间19500-22500元/千克，广铂2606参考区间520-570元/克，广钯2606参考区间415-465元/克。

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　　本报告中的信息均来源于公开可获得资料，中信建投期货力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。（王彦青/Z0014569）