前脚财报出错被约谈，后脚推超8亿元定增，盟固利逆势扩产正极材料意图何在？

在新能源汽车增速放缓、储能市场三元材料尚未打开局面的背景下，锂电正极材料厂商盟固利（SZ301487）却选择逆势扩产。

2月9日晚间，盟固利发布公告，拟向特定对象发行股票募集资金总额不超过8.66亿元，用于加码NCA（镍钴铝）三元材料及高电压钴酸锂产能。

值得注意的是，就在半个多月前，公司刚刚因连续三年的财务报告存在会计差错，董事长、总经理及财务总监被监管部门约谈。一边是内控问题暴露，另一边是大手笔募资扩产，盟固利此举引发市场关注。

尽管动力电池市场面临挑战，但盟固利似乎将目光投向了更远的新兴赛道。根据募投项目规划，新增的NCA三元材料产能将重点面向电动工具、电动两轮车等小动力市场，以及低空经济、人形机器人等新兴应用领域。

拟募资重点加码NCA及高电压钴酸锂

根据2月9日发布的《2025年度向特定对象发行A股股票预案》，盟固利计划募集资金总额不超过8.66亿元（含本数）。扣除发行费用后，其中7.36亿元将投向“年产3万吨锂离子电池正极材料（一期）项目”，剩余1.3亿元用于补充流动资金。

公告显示，该募投项目为总体规划年产3万吨项目的一期工程，拟在天津市宝坻区现有厂区内新建2条锂离子电池正极材料生产线，合计形成1.5万吨的年产能。具体来看，这1.5万吨产能包括1万吨NCA三元材料和0.5万吨高电压钴酸锂。三元材料主要用于动力和储能市场。不过，在动力电池市场，三元材料份额遭磷酸铁锂正极挤压。而在储能市场，锂电储能市场份额几乎全部为磷酸铁锂占据。或许，盟固利看中的，是远期低空经济和机器人市场对高能量密度电池的需求。

盟固利在预案中明确，此次扩产的NCA材料主要面向小动力市场（如电动工具、电动两轮车）及低空经济、人形机器人、UPS电源等新兴应用领域。而高电压钴酸锂则瞄准了以AI手机、AI终端为代表的高端消费电子市场。

公司表示，此举旨在快速转化研发成果，抢占新产品市场份额，并满足下游快速增长的需求。公司控股股东亨通新能源技术有限公司也计划出资2亿元参与此次认购，显示了对扩产计划的支持。近年来，盟固利在NCA材料领域已有布局，资料显示，公司在2025年上半年已在人形机器人用电池领域实现NCA产品的批量供货。此次大规模扩产，或有机会将这一先发优势转化为规模优势，以巩固其市场地位。

连续三年财报出错

然而，就在公司抛出雄心勃勃的扩产计划之际，其财务规范性问题也值得重视。

根据1月23日披露的信息，盟固利于2026年1月22日收到了监管部门的决定，因公司2023年至2025年间的多个定期报告存在会计差错，公司董事长钱建林、总经理朱武及财务总监周国水被采取监管谈话的行政监管措施。

具体来看，这些财务差错涉及存货、营业收入、净利润等多个核心会计科目。例如，公司2023年三季报和年报的营业收入多记了4380.53万元，净利润多计112.83万元；而2024年年报及2025年一季报、半年报的净利润则存在少记的情况。

监管部门指出，上述人员作为公司主要负责人，未能勤勉尽责，对公司的财务报告信息披露不规范问题负有主要责任。监管要求公司在30日内提交书面整改报告，并接受检查验收。

对此，盟固利回应称，问题主要源于财务核算疏漏，并非故意造假，不会改变相关年度报告的盈亏性质，也不会触发退市风险。公司将认真反思，加强整改。