有色，还能看吗？

2月6日，有色走了一波日内反弹，有色矿业ETF（159690）低点回踩了50日均线。

一般会把12日均线作为短期趋势的参考线，50日均线作为中期趋势的分水岭。50日均线代表了大约1个季度的市场平均成本，是判断中期趋势最有效的单根均线，经常作为专业资金的进退参考线。

从去年5月初以来，有色矿业ETF就没有跌破过50日均线，所以这个位置短期能支撑住，很正常。

那么有色后续还要继续关注吗？

先说结论，这一轮金属调整企稳后，铜很可能成为下一波炒作对象。

一方面，当前金铜比处于历史较高水平，从比价角度看铜相比黄金具备配置的性价比，后续部分资金可能转向估值相对合理的铜。

另一方面，铜的供需结构也很有看头。

需求端：低库存遇上强补库

铜的需求逻辑正在发生深刻变化。

过去，铜需求主要与房地产、基建、家电等传统领域挂钩。如今，电网改造、数据中心建设、新能源产业成为新的增长极。所谓，AI的尽头是电力，电力的尽头是金属。

特别是全球人工智能和数据中心建设加速，对电力基础设施提出更高要求，而铜正是输电、散热、连接等环节不可或缺的材料。这种“新经济”驱动，为铜需求打开了长期成长空间。

当然，很多人会说，这些还都只是“故事”，尤其是近期美股AI板块的波动引发了市场对AI需求可持续性的担忧。

市场最真实的反应往往体现在交易数据上。

2月2日，国内铜价出现短暂回调，下游企业却纷纷大力“扫货”。数据显示，当天电解铜成交量达3.8万吨，环比增长108%；铜杆成交量4.3万吨，环比猛增198%，创下近一年来的新高。

这种“越跌越买”的现象背后，是产业链库存普遍偏低、企业对后续价格看好的心态。随着春季传统旺季到来，家电、电网、新能源等领域的用铜需求预计将稳步回升，补库动力有望持续。

供应端：矿端紧缺短期难解

近年来，全球铜矿资本开支不足，新增供应有限。而2025年以来，海外矿产资源保护倾向上升，进一步加剧了铜精矿的紧张局面。一个直观指标是铜精矿加工费（TC/RC）持续走低，甚至一度跌至零附近，这充分说明矿端供应十分紧张。

据机构预测，2026年全球铜矿缺口可能进一步扩大。如果中国像2020年那样实施规模收储，全球精炼铜供需平衡可能从“小幅过剩”转为“短缺”。

此外，中美两国在战略资源储备上的动作引人关注。

2月3日，中国有色金属工业协会相关人士表示，我国将完善铜资源储备体系，不仅扩大国家战略储备规模，还探索商业储备机制，甚至考虑将铜精矿也纳入储备范围。这意味着，铜在我国资源安全中的地位正显著提升。

几乎同时，美国也宣布启动一项120亿美元的关键矿产储备计划，明确将铜列为重点储备物资之一。截至2月初，美国COMEX铜库存已达约53万吨，占其年消费量的三分之一左右。

总体来说，黄金和白银的上涨，反映了市场对货币属性、避险价值的重估。而铜的潜在机遇，则深深植根于实体经济需求与资源战略价值的双重提升。铜市场正处在一个“供需紧平衡+战略价值重估”的交汇点上。虽然价格的短期波动难以避免，但其中长期逻辑正在逐步清晰。

来源：疾走甄姬