英国金融时报：比特币的价格仍然偏高约 7 万美元

Bitcoin is still about $70,000 too high

加密货币崩盘即将到来——而且结局不会好看。

“这是一个男人从50层楼高的建筑上坠落的故事。每下落一层，他都会重复说：jusqu'ici tout va bien [目前为止，一切都好]，jusqu'ici tout va bien，jusqu'ici tout va bien。”

1995年那部精彩绝伦的法国经典影片《怒火青春》（La Haine）就此开篇。那些台词，那幅画面，仿佛烙印在我的记忆深处，永世难忘。每当我焦虑不安或怀疑自己是否是个冒名顶替者时，它们总能抚慰我的心灵。它们仿佛在告诉我，既然我至今似乎都蒙混过关，或许我还能继续蒙混过关。

而且，比特币圈的那些托儿和巫师们也一直逍遥法外。没错，没错，比特币可能经历过几十次大幅崩盘，几百家加密货币公司可能倒闭，无数人可能损失了毕生积蓄，但比特币每次下跌后都会反弹。那些负担得起的人设法坚持持有（而那些负担不起的人则损失惨重），每次反弹后他们形成的认知记忆让他们相信，他们所珍视的加密货币将永存 。

恕我直言：事实并非如此。比特币持有者的过度自信——或者更准确地说，是他们所展现出的那种维持整个体系运转的关键自信——一直以来都是毫无根据、不负责任且鲁莽的。自诞生以来，比特币就走上了一条注定要以彻底失败告终的道路。

本周，比特币的颓势迅速显现。比特币遭遇了自2022年以来最严重的暴跌，周五一度跌至近6万美元，抹去了自唐纳德·特朗普2024年连任以来的所有涨幅，较去年10月超过12.7万美元的历史高点下跌了一半以上。据Coinglass的数据显示，从周四到周五的短短24小时内，约有12.5亿美元的比特币头寸被清算。

那种绝望和“应对”（用兄弟们的话来说——暗示着有人沉浸在幻想中，难以接受痛苦的真相）的情绪显而易见。“我从未像现在这样看好加密货币，”知名加密货币布道者、加密货币交易所 Coinbase 前首席技术官 Balaji Srinivasan周四在 X 论坛上发帖称，“因为基于规则的秩序正在崩溃，而基于代码的秩序正在崛起。所以短期价格并不重要。” 他会这么说。

有些人选择自嘲而不是胡言乱语。“如果你想送我生日礼物，那就给自己买点比特币吧。”迈克尔·塞勒（Michael Saylor）周三发帖说道。他把自己的公司Strategy变成了比特币的重仓股（该公司持有超过71.3万枚比特币，约占比特币总流通量的3.4%）。可怜的小亿万富翁，生日快乐。

第二天，在2025年第四季度财报电话会议上——当时金融危机尚未达到顶峰，但Strategy公司仍然录得高达124亿美元的巨额亏损——赛勒尝试了一些不同的游说策略。“我认为，在政治体系的最高层获得对行业和数字资本的支持至关重要，这一点不容低估，”他坚持道，并指出美国有一位“比特币总统”，一心想把美国变成“世界加密货币之都”。

但加密货币领域真正尴尬的地方就在这里。因为塞勒说得没错——美国现在拥有了有史以来最接近“比特币总统”的人，而且他的家族还与加密货币有着千丝万缕的联系。然而，尽管特朗普设立了“战略比特币储备”，赦免了一大批被定罪的加密货币罪犯，允许美国人将加密货币存入他们的401(k)养老金账户，并在上任后的前200天内声称结束了前总统乔·拜登发起的“加密货币战争”，但他入主白宫后仍然未能阻止抛售潮的蔓延。如果比特币在这种环境下都无法蓬勃发展，那么它何时才能蓬勃发展呢？

我们或许还没有完全到达比特币的最终“死亡螺旋”阶段；我不敢断言它何时会发生。试图推算一场纯粹基于信念——或者更确切地说，是基于对他人信念的信念——的投机狂热的结束日期是一项艰巨的任务，而且比特币或许还会再经历几次上涨行情（截至撰写本文时，其价格已反弹至约7万美元）。

但这种信念正在消退。本周的情况表明，比特币赖以生存的“大傻瓜”数量正在减少。那些支撑加密货币的童话故事最终被证明只是童话。人们开始意识到，基于虚无缥缈的东西，其价值根本没有底线。扪心自问：100年后，这东西还会存在吗？记住，“重要的不是你如何跌落，而是你如何着陆”。只要一切都好，只要一切都好，只要一切都好……

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