更好理解投资于物和投资于人紧密结合

我国固定资产投资发展到高级阶段，对于高等级人力资本的需求更加迫切。2025年中央经济工作会议指出“必须坚持投资于物和投资于人紧密结合”，这是我国对新形势下经济工作的新认识，表明实现物质资本与人力资本的协同升级，是突破当前投资增长瓶颈的关键。

图/中经视觉

投资增长受限于人力资本积累不足

随着科技革命与产业变革的加速演进，固定资产投资的内涵与外延不断拓展，技术密集型、知识密集型特征日益明显，其增长越来越离不开高质量人力资本的支撑，人力资本不足已成为固定资产投资效益提升的重要瓶颈。

投资所形成资产的技术含量越高，对资产使用者的专业能力要求越高。如今，固定资产投资已从传统的基础设施领域逐步延伸至新型基础设施、高端装备制造等高技术领域，投资形成的资产技术含量大幅提升。从单列时速450公里的CR450中国标准高速动车组到全球最大26兆瓦级海上风力发电机组，从第三代自主超导量子计算机到集成电路全产业链核心技术突破，这些高附加值的资产对使用者的专业能力和综合素质提出了前所未有的要求。以上海特斯拉超级工厂为例，其通过全流程智能化改造实现生产自动化率超95%，而这一高效生产模式的维系，离不开掌握智能设备运维、数字流程管控等技能的专业人才支撑。若缺乏具备相应操作技能、维护能力和创新思维的专业人才，即便投入巨资建成的先进设施，也难以充分发挥其应有效能，甚至可能出现“重建设、轻运营”的资源浪费现象，制约投资效益的实现。

投资新产能制造的终端产品和服务，对消费者科技素养要求提升。固定资产投资形成的产能最终需要通过市场消费得以消化，而随着投资导向的升级，终端产品和服务的科技属性不断增强，对消费者的科技素养提出了更高要求。近年来，新能源汽车、智能家居、人工智能服务等高科技产品加速普及。2025年前11个月我国新能源汽车销量达1478万辆，这些产品的使用体验与功能发挥，依赖于消费者对智能技术的理解与运用能力。如果消费者科技素养不足，不仅难以充分享受高科技产品带来的便利，还会抑制相关消费需求的释放，导致部分高科技产能无法有效消化，进而影响固定资产投资的循环效率，制约内需潜力的激发。

投资活动本身对人力资本的需求更高。具有长期价值的投资活动，尤其是新兴产业、未来产业投资项目和新型基础设施投资项目，从早期策划、可行性论证到中期实施、技术攻关，再到后期投产、运营管理，每个环节都需要专业技术人才的深度参与。以商业航天、生物医药、量子计算等新兴产业投资为例，其涉及多学科交叉融合，对参与者的前沿技术认知、系统规划能力和风险预判水平均提出了极高要求。新增固定资产与技能劳动力具有显著的互补性，而与非技能劳动力的互补性并不显著。广东省财税大数据重点实验室的有关研究就指出，蕴含新技术的新增固定资产对技能劳动力的相对需求更高，缺乏高素质专业人才支撑，固定资产投资的质量和长期回报将大打折扣，甚至可能导致投资项目失败。

破解人力资本制约的核心路径

人力资本对固定资产投资的制约，突显出二者紧密结合的必要性。投资于物为人力资本发挥作用提供物质载体和实践场景，投资于人则为固定资产投资提质增效提供核心支撑，二者协同发力才能突破发展瓶颈，实现物质资本与人力资本的良性互动，充分释放投资效益和内需潜力。

投资于人精准匹配资产使用的专业能力需求。当前固定资产投资形成的高技术资产，对使用者专业能力的高要求，表现出人力资本水平与物质资本升级不同步。投资于人并非单纯的民生保障，其核心目标之一就是通过提升劳动者专业能力，精准匹配高技术资产的使用需求。通过投资于人，强化职业教育的技能精准培育和高等教育的专业深度提升，能够定向培养出掌握智能设备运维、高端装备操作等技能的专业人才，解决高技术资产“重建设、轻运营”的问题，让物质资本的技术优势转化为实际生产力。例如，针对智能制造领域资产对专业人才的需求，各地推进的产教融合模式，正是通过投资于人实现与投资于物精准匹配的有效实践。

培育贴合消费升级的高素质消费群体。投资形成的高科技产能能否消化，关键在于是否有具备相应科技素养的消费群体。投资于人通过完善国民教育体系，从义务教育阶段强化科学素养培育到高等教育阶段深化科技认知，能够系统性提升全民科技素养，培育出贴合高科技产品消费的群体，破解高科技产能消化难题。国民教育体系是培育这类消费群体的主阵地：义务教育阶段筑牢科学认知基础，让公众具备基本的科技理解能力；高等教育和职业教育阶段强化科技应用能力培养，让消费者能够熟练运用新能源汽车、智能家居等高科技产品。这种通过投资于人实现的消费群体素养升级，能够有效激活高科技产品消费需求，形成“投资于物形成产能—投资于人培育消费群体—消费拉动产能循环”的良性链条，保障固定资产投资效益，释放内需潜力。

提高人力资本对于投资活动的专业贡献。投资于人是提升投资活动整体质量的核心支撑，二者形成“投入—赋能—增值”的正向循环关系。从本质上看，投资活动的质量效益并非单纯取决于资金投入规模，而是由决策科学性、执行精准度和风险管控能力共同决定，而这些关键能力的提升均离不开人力资本的赋能。投资于人通过提升从业者的专业素养、创新能力和协同效率，为投资活动注入核心动能：在决策环节，高素质人才能够凭借对产业趋势的精准研判、对技术前景的深刻认知，降低盲目投资风险，提高项目选型与布局的科学性；在执行环节，专业人才团队能够高效推进项目实施、攻克技术瓶颈，保障投资项目按质按量落地，缩短投产周期；在运营管理环节，复合型人才能够精准把控市场动态，及时优化运营策略，使投资项目的长期收益最大化。

更为关键的是，投资于人对投资活动质量效益的提升具有乘数效应。一方面，优质投资项目形成的物质资本，需要与之匹配的人力资本才能充分发挥效能，而投资于人带来的人才素质提升，能让物质资本的技术优势和产能潜力得到充分释放，放大投资回报；另一方面，投资活动中积累的实践经验，又能反哺人才培养体系，推动人力资本进一步升级，形成“投资于人提升人才质量—人才赋能投资提质增效—优质投资反哺人才培育”的良性循环。这种协同关系并非简单的要素叠加，而是通过人力资本与物质资本的深度融合，突破单一要素驱动的局限，实现投资活动质量效益的系统性提升，从根本上破解投资活动本身的人力资本制约，为固定资产投资的高质量增长提供可持续保障。

投资于人的重点任务

投资于人必须坚持以人民为中心的发展思想。当前，落实投资于人的战略，需聚焦教育、用人、产业政策三大关键领域，精准发力、综合施策，加快推动人力资本与物质资本的深度融合。

教育领域：聚焦素养培育与产教融合。教育是投资于人的核心载体，当前应重点关注青少年文化素养和科学素养的培养，既要让他们未来作为消费者能够适应消费升级的要求，更要让他们作为生产者具备高素质专才的基本条件。其中，推进产教融合是解决当前人力资本缺口的关键举措。实践中，山东某医学专科学校探索“专业建在产业上、课程设在岗位上、人才育在实践中”的培养模式，与医药企业共建实训基地，累计输送高素质技术技能人才17.6万余名；宁波某职业技术院校与企业共同设立“人才订单班”，构建“链主企业牵引、技能增值评价”的培养模式，培育的“蓝金领”毕业生平均年薪达15.6万元，近20%跻身核心技术梯队。这些案例证明，通过产教融合实现教学场景与生产现场的无缝对接，能够快速培育适应产业需求的技能人才，有效填补人力资本缺口，实现教育链、人才链与产业链、创新链的有机耦合。

用人领域：深化科研体制改革释放创新活力。高校和科研院所是高素质人才的聚集地，也是科技创新的重要源头。当前，需深化科研体制改革，破除束缚人才发展的体制机制障碍，让科研力量远离无意义的“发明创造”和科研论文，聚焦产业需求和实际问题开展研究。要深入推进科技人才分类评价改革，深化科技成果赋权改革，建立健全科技人才与产业、市场相结合的机制，加快科技成果向现实生产力转化。通过优化科研资源配置、强化产学研协同创新，充分释放科研人员的创新力和生产力，让高端人才的智慧和成果能够直接服务于投资质量提升和产业升级，推动物质资本与人力资本的高效结合。

产业政策领域：精准贴合人才供需促进产业升级。产业政策是引导人力资本与产业需求精准对接的重要保障。一方面，要优化传统产业转型支持政策，引导传统产业加快信息化、数字化、智能化转型；另一方面，增加高等级人力资本供给，推动企业与人才尽快结合，加速企业从量变到质变的过程。通过产业政策的精准引导，让人力资本升级与产业升级同频共振，既为固定资产投资提供高质量人力资本支撑，又通过产业升级创造更多高质量就业岗位，形成“投资于人—人力资本升级—产业升级—投资效益提升—扩大内需”的良性循环。

（中国社会科学院金融研究所资本市场研究室主任、研究员 张跃文）