深圳国资出手！预亏超亿元的沙河股份跨界并购，从房地产切入科技赛道

本文来源：时代周报 作者：宋逸霆、韩迅

筹划三个多月后，深圳并购重组 “三年行动” 政策落地后的首单并购有了新进展。

2月6日晚间，深圳房地产开发商沙河股份（000014.SZ）披露重大资产购买暨关联交易报告书(草案)，公司拟以支付现金的方式购买深业鹏基（集团）有限公司（下称“深业鹏基”）持有的深圳晶华显示电子股份有限公司（下称“晶华电子”）70%的股权，交易价格2.74亿元。

沙河股份称，本次交易完成后，公司将改变现有单一房地产业务的经营现状，切入智能显示控制器、液晶显示器件的研发、生产与销售相关业务领域。

时代周报记者注意到，沙河股份与晶华电子实控人均为深圳市国资委，近年来沙河股份业绩呈下滑趋势，公司2024年归母净利润同比下滑96.85%至1644.62万元；2025年预计净亏1.36亿元至1.56亿元，同比由盈转亏。如今，沙河股份通过并购从房地产切入科技赛道。

2月9日，沙河股份一字涨停，报14.53元/股，市值35.17亿元。

深圳国资整合，沙河股份2.74亿跨界收购

这次并购是深圳国资的一次重要整合。

深圳市于2025年10月22日发布《推动并购重组高质量发展行动方案（2025—2027年）》，8天后，沙河股份发布重大资产重组公告，拟收购晶华电子70%股权。这被市场解读为深圳并购重组 “三年行动” 政策落地的首单示范案例。

如今，沙河股份正式披露重大资产购买暨关联交易报告书(草案)，本次交易价格2.74亿元。

从股权结构看，晶华电子的控股股东为深业鹏基，而沙河股份的间接控股股东深业集团对深业鹏基控股，双方的最终实际控制人均为深圳市国资委，本次交易构成关联交易。

晶华电子成立于1987年1月，公司主要产品包括智能显示控制器、单色液晶显示器件、彩色液晶显示器件等，产品广泛应用于智能家居、工业控制及自动化、OA办公、智能车载、智慧医疗等众多专业领域。晶华电子的主要客户包含格力、大金、施耐德、科勒等国内外知名企业。

晶华电子曾在2023年冲刺创业板IPO，于2024年3月撤回材料并终止IPO。公司近年来的营收以及利润有所起伏，2023年、2024年、2025年前9月分别实现营收4.28亿元、3.61亿元、3.12亿元；分别实现归母净利润3767.69万元、2605.63万元、3853.66万元。

对于晶华电子2024年业绩同比有所下滑的原因，沙河股份收购草案显示，这主要受宏观经济环境整体承压影响，市场需求呈现阶段性调整，晶华电子部分客户受到下游终端消费需求承压影响，对上游产品采购价格相应进行一定程度压降。

自2025 年以来，随着“以旧换新”补贴等消费刺激政策的出台，终端市场有所回暖，晶华电子下游客户需求有所改善，使得公司智能控制器与彩色液晶显示器件产品下游销售单价提升。

值得注意的是，截至2025年三季度末，晶华电子归母净资产为2.78亿元。而本次收购采用资产基础法评估，晶华电子评估基准日股东全部权益评估值为3.91亿元，比审计后合并报表归母净资产增值 1.13亿元，增值率40.58%。

深业鹏基也作出业绩承诺，承诺晶华电子在2026年、2027年和2028年的各年度承诺净利润金额分别不低于3720.22万元、4031.36万元和4355.12万元。

关于晶华电子是否能顺利完成未来三年约8%的净利润增长指标，沙河股份证券部工作人员2月9日向时代周报记者表示：“即使完不成，公司也能通过业绩补偿来保证收益。”

深度科技研究院院长张孝荣2月8日向时代周报记者分析：“智能显示控制器行业表面空间广阔，受益于智能家居、工业控制及车载等场景扩张，但实际增长受限于下游，而且客户集中度高，客户数量少且订单波动大。行业内低端价格战激烈，高端认证壁垒高。”

2025年预亏过亿，跨界转型

沙河股份拟收购晶华电子70%股权，是公司应对业绩持续下滑的转型之举。

沙河股份成立于1987年7月，公司是一家典型的以住宅开发为主的房地产开发企业，目前项目主要集中在二、三线城市的湖南省长沙市和河南省郑州荥阳。在深圳市本部所在地，沙河股份除持有深业鹤塘岭花园部分未出售的回迁房屋外，暂无其他土地储备。

2023年由于深业鹤塘岭花园项目结转房地产收入，相应利润增加，沙河股份于当年业绩达到巅峰，全年实现营收13.89亿元，归母净利润5.22亿元。由于公司房地产项目结转面积、收入减少，部分项目销售价格下降等因素影响，沙河股份2024年归母净利润同比下滑96.85%至1644.62万元。2025年预计净亏1.36亿元至1.56亿元，同比由盈转亏。

时代周报记者注意到，沙河股份2025年的营收主要集中在第四季度。据沙河股份2025年三季报，公司前三季度实现营收2085.89万元，同比下滑93.58%；净亏3222.23万元，同比由盈转亏。

对于营收同比下滑较大的原因，沙河股份在2025年三季报中称，这是报告期内销售结转收入减少所致。时代周报记者注意到，沙河股份截至2025年三季度末，由于销售预收款项的增加，合同负债同比大增1612.49%至1.99亿元。

沙河股份在2025年业绩预告中，并未提示全年营收不足3亿元。对此，公司2月2日在互动平台上回应投资者称：“公司业绩预告符合深交所上市公司业绩预告公告格式要求，营业收入已达到要求。”

沙河股份上述工作人员对时代周报记者称：“房地产公司的业绩是需要结转的，这需要我们把房子交给业主之后才能结转。”

由于沙河股份业务结构的单一性，使其经营业绩与房地产行业周期波动深度绑定，抗风险能力相对较弱，为改变这一现状，选择跨界并购晶华电子。

沙河股份表示，本次交易完成后，公司将改变现有单一房地产业务的经营现状，切入智能显示控制器、液晶显示器件的研发、生产与销售相关业务领域。与此同时，公司将逐步实现业务战略转型，将有效降低公司业务集中风险。

对于后续业务整合，沙河股份称，公司一方面将保持标的公司现有业务的连续性与专业性，另一方面将根据晶华电子的发展规划、财务状况、资金需求等及时提供相应资源支持。人员方面，公司将维持晶华电子现有核心管理团队、业务团队的稳定，保持其管理及业务的连续性。