LNG船成最大功臣！造船巨头盈利创7年新高

韩国韩华海洋（原大宇造船）在2025年步入高收益增长轨道，时隔7年之后年度营业利润再次突破1万亿韩元大关。

利润“大头”来自LNG船，韩华海洋业绩逐年向好

韩国韩华海洋2月4日发布业绩预告称，按合并财务报表口径统计，2025年实现营业收入126884亿韩元（按年度平均汇率约合89.2亿美元、640亿元人民币），同比增长18%；实现营业利润11091亿韩元（约合7.8亿美元、56亿元人民币），同比增长366%，盈利逐年增长的趋势进一步明确。

业界认为，韩华海洋业绩大幅改善主要得益于以高利润的LNG船为中心的营业收入扩大，以及建立在生产节奏稳定的基础之上的交付能力提升。

从各业务领域来看，韩华海洋商船事业部在该公司的业绩增长中发挥了主导作用，在生产节奏日益稳定的基础上，高利润的LNG船营收比重扩大，为营业收入和利润增加做出了贡献。据统计，韩华海洋2025年共交付了22艘LNG船，占营业收入的比重高达65%。而特种船事业部也顺利完成了“张保皋-Ⅲ Batch-II”潜艇1、2、3号艇的生产日程，营业收入小幅增加，为公司业绩改善做出了贡献。

在营业利润方面，随着以高附加值船型为中心的产品结构调整顺利推进，韩华海洋巨济船厂的造船效率不断提高，再加上公司持续努力降低成本，2025年的盈利情况与2024年相比实现了大幅改善。

2025年，韩华海洋的接单业绩也表现良好，共承接了100.5亿美元（约合717.86亿元人民币）的订单，包括13艘LNG船、20艘VLCC、17艘集装箱船、1艘极地科考破冰船。在全球新船订单减少的情况下，该公司以技术竞争力为基础开展积极营销，承接订单金额超过了2024年的89.8亿美元。

从韩华海洋2025年的业绩季度表现来看，第一季度实现营业收入31431亿韩元（约合21.78亿美元、159亿元人民币），同比增长37.6%；营业利润达2586亿韩元（约合1.79亿美元、13亿元人民币），同比飙升488.8%。第二季度实现营业收入32941亿韩元（约合23.7亿美元、170亿元人民币），同比增长30%；实现营业利润3717亿韩元（约合2.76亿美元、19.2亿元人民币），比2024年同期的亏损97亿韩元大幅扭亏为盈。第三季度实现营业收入30234亿韩元（约合21亿美元、150亿元人民币），同比增长11.8%；实现营业利润2898亿韩元（约合2亿美元、14.35亿元人民币），同比暴增1032%。不过，该公司第四季度实现营业利润为1890亿韩元，是全年盈利最少的一个季度。

2021年，韩华海洋的前身大宇造船出现了17547亿韩元(当时约合14.24亿美元)的营业亏损和16998万亿韩元(当时约合13.8亿美元)的当期净亏损，不仅自2016年以后时隔5年再次出现年度业绩亏损，而且亏损金额超过了HD韩国造船海洋和三星重工，成为2021年韩国三大船企中亏损最严重的企业。

2022年，该公司营业亏损为1.6135万亿韩元(约合12.44亿美元)，比上年的1.7547万亿韩元减少了8%；当期净亏损达到1.7448万亿韩元(约合13.46亿美元)，比上年的1.6998万亿韩元增加了2.6%，连续两年成为韩国船企的“亏损王”。

2023年，原大宇造船被韩华集团收购后更名为韩华海洋，当年实现营业收入7.4083万亿韩元（约合57亿美元），同比增长52.4%；出现营业亏损1918亿韩元（约合1.48亿美元），与2022年的营业亏损1.6135万亿韩元（约合12.44亿美元）相比，亏损大幅减少1.4218万亿韩元，减亏幅度超过88%，尽管实现当期净利润1443亿韩元（约合1.11亿美元），扭亏为盈，但仍然是韩国三大船企中唯一出现营业亏损的企业。

2024年，韩华海洋实现营业收入107760亿韩元（约合79.4亿美元、565亿元人民币），同比增长45.5%；实现营业利润2379亿韩元（约合1.75亿美元、12.5亿元人民币），同比扭亏为盈。这也是韩华海洋自2021年以来首次实现年度盈利。

军民并举，韩华海洋2026年营收和利润将继续保持坚挺

展望2026年，韩华海洋表示前景依然乐观。该公司相关人士表示：“2026年，以LNG船为中心的高价船将持续建造，预计公司的营业收入将继续增长。随着高收益项目的营业收入比重扩大，公司的收益也将继续保持坚挺。”

同时，特种船业务的收益性也值得期待。韩国业界预测，如果“张保皋-Ⅲ Batch-Ⅱ”潜艇2号艇和“蔚山级Batch-Ⅲ”护卫舰5、6号舰的生产在2026年全面展开，再加上来自美国等地区的海外订单，韩华海洋的海洋防务装备业务的业绩也将持续提升。

尽管韩华海洋没有公开2026年的具体接单目标值，但韩国业界预计该公司将以LNG船、大型集装箱船、VLCC等船型为中心持续接单，到今年年底的订单保障系数将继续维持在3年以上。

韩华海洋通过业绩发布会表示：“公司计划以LNG船等主力船型为中心，继续实施选择性接单策略，并将焦点放在维持目前订单保障系数的稳定水平上。”

针对LNG船的市场行情，韩华海洋相关人士表示：“自去年10月以来，随着运费的反弹，LNG船市场呈现出逐渐改善的趋势。随着美国和卡塔尔等主要国家的新LNG出口项目阶段性地启动，LNG船的需求持续增加，因此LNG海运公司对新造船订单的关注度也在提升。”

不过，韩华海洋对于市场上的政策变数表达了谨慎立场。该公司相关人士表示：“美国继续推进《美国船舶法案（SHIPS for America Act）》的可能性等政策因素，可能会对新造船市场的需求产生影响，但市场实际需求的增长效果会根据政策的具体水平而有所不同，因此需要持续加以关注。”

就特种船订单，韩华海洋表示，公司正在针对加拿大、泰国、沙特、南美、北欧等地区开展营销：“特种船最重要的项目是加拿大巡逻潜艇项目(CPSP)订单，其次是泰国的水面舰艇项目，预计今年第一季度内会有结果。此外，我们正在与南美和北欧地区的企业以潜艇和水面舰艇为中心进行商业谈判，计划从中长期的角度持续扩大特种船业务机会。”

韩华海洋还表示：“去年年底，公司投入约1100亿韩元（约合5.55亿元人民币），完成了第4潜艇工厂的建设，新造舰艇产能扩大到了4艘潜艇和2艘水面舰艇。”

关于增设特种船设施，韩华海洋表示：“尽管预计公司会有第二阶段、第三阶段工程，但公司计划根据加拿大CPSP订单以及沙特潜艇项目订单的成果进行灵活判断。如果完成所有增加的设施，目标产能除了MRO（维护、修理和大修）之外，共有5艘潜艇和3艘水面舰艇。总之，公司将根据实际接单的情况灵活调整设施投资。”

就韩华海洋美国子公司韩华费城造船厂(Hanwha Philly Shipyard, Inc.)的投资问题，韩华海洋方面表示：“目前很难确定具体的投资规模和时间。”此前，韩华海洋曾公开表示将投资50亿美元。

韩华海洋表示：“费城造船厂已被确定为美国造船业的核心基地，因此公司正在设计包括基础设施改善和生产效率提高在内的中长期投资方向。只有市场环境和制度条件更加具体化，才能确定投资规模和时间。尽管公司将维持整体的投资方向性保持不变，但具体的投资时间和规模将根据外部环境的变化灵活调整。”