凤凰网《风暴眼》
2026年开年,公募基金圈迎来一场猝不及防的流动性与估值双重风暴。
国内唯一跟踪白银期货的LOF产品——国投瑞银白银期货LOF(161226)自2月2日复牌后连续五个交易日“一字跌停”,场内价格跌幅超40%、封单超百亿,大量投资者集体投诉。
凤凰网《风暴眼》了解到,重压之下,国投瑞银2月6日盘后紧急发布公告,宣布成立专项工作小组回应投资者诉求。
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只是这份迟来的回应,究竟能成为危机纾解的起点,还是会进一步揭开公募行业潜在的规则漏洞?
这场风暴背后的争议,远未平息。
01 一场猝不及防的净值风暴
这场风暴的起点,源于一场罕见的白银暴涨行情,这也让国投瑞银白银期货(LOF)这只原本小众的公募商品基金,一夜之间成为市场焦点。
受益于国际银价近十年最强劲的上涨势头,该基金净值从2025年10月的1.26元,一路飙升至2026年1月29日的5.25元,累计涨幅超300%;规模也随之水涨船高,从43亿元快速激增至百亿级别,吸引了大量投资者追高入场。
然而,这场资本狂欢并未持续太久,转折点出现在1月29日之后。
凤凰网《风暴眼》了解到,1月30日(周五),该基金突然宣布场内停牌一天,这一举措让所有投资者措手不及,既无法卖出持仓,也不能进行任何操作,只能被动等待复牌,而此时,市场的恐慌情绪已开始悄然蔓延。值得注意的是,当天国际白银价格大幅跳水,跌幅超过25%。
而这场风暴的真正爆发点,发生在2月2日晚间。
当日,国投瑞银白银(LOF)开盘即下跌10%,封死跌停板。然而在晚间,国投瑞银突然发布估值调整公告,决定综合参考国际市场的波动重新估算其场外基金的净值。
这一调整直接导致该基金A类份额单位净值从3.2838元暴跌至2.2494元,单日跌幅高达31.5%,创下公募基金历史上罕见的单日跌幅纪录。
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来源|东方财富网
凤凰网《风暴眼》了解到,对此,国投瑞银给出的解释是,因国内期货价格受涨跌停约束,无法真实反映基金底层资产的实际价值,此次调整依据监管指引与基金合同执行,属于合规操作。
但在基金持有人看来,这份“合规解释”更像是一次突如其来的“突袭”。
对于那些在2月2日15点前已提交场外赎回申请的投资者而言,他们在提交赎回时,完全不知情晚间会发生如此剧烈的净值重估,最终只能在“已提交赎回、却按重估后更低价格清算”的规则下,承受了意料之外的巨额亏损。
这种“事前无提示、事后才告知”的操作,进一步加剧了投资者的不满。
02 一纸公告难平众怒,投资者核心诉求仍待回应
随着亏损的扩大和不满情绪的累积,投资者的投诉开始集中爆发。
为何突然在2026年1月30日突发停牌一天,导致那天全部投资人员无法进行操作,复牌后连续跌停超几十亿大单封住,无数投资人套牢该如何抚平心情,为何白银期货会跟国际国内不同步的估值?
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不能星期四还涨,星期五就停牌。不让卖,典型的欺诈,破坏市场规则。
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截至2026年2月7日14时,凤凰投诉已收到上百条相关投诉。
面对汹涌的投诉潮和市场质疑,国投瑞银于2月6日晚间发布《关于积极解决白银LOF基金投资者诉求有关事项的公告》,这也是此次风波发酵以来,公司发布的最为具体、正式的一次公开回应。
凤凰网《风暴眼》发现,公告中明确表示,公司将秉持依法、公开、公正的原则,积极回应投资者的合理诉求,努力降低此次估值调整对投资者造成的影响,切实保护投资者的合法权益;同时,公司已畅通诉求服务渠道,成立专项工作小组,正在抓紧研究制定相关工作方案,支持投资者便捷地通过和解、调解、仲裁等合法渠道解决相关诉求。
从表面上看,这份公告释放出了积极应对的信号。
国投瑞银不再回避争议,主动承接投资者诉求,同时为投资者维权提供了清晰的路径,在一定程度上缓解了市场的恐慌情绪,也展现了其解决问题的态度。
但仔细研读公告内容不难发现,这份回应并未真正触及市场最关切的核心问题,诸多关键疑问仍悬而未决,难以平息投资者的怒火。
对于投资者而言,最迫切想知道的答案,公告中均未给出正面回应。
其一,此次估值调整的生效时点,是否会延后或进行调整?对于那些在2月2日收盘前提交赎回、却承受了重估后亏损的投资者,是否有相应的补偿方案?
其二,场内连续五个交易日“一字跌停”引发的流动性枯竭问题,该如何缓解?如何帮助套牢投资者顺利出逃,减少亏损?
其三,前期基金暴涨期间,公司虽多次发布风险提示,但未充分揭示估值调整、内外盘价差的潜在风险,这种风险提示缺位的责任,公司是否会承担?
其四,针对此次风波中的受损投资者,公司是否会推出补偿、回购或流动性支持等针对性安排?
这些核心诉求,直接关系到投资者的切身利益,也是此次风波的争议焦点。
而对于国投瑞银而言,此次风波既是一次危机,也是一次考验。
但真正能平息众怒、化解危机的,从来不是一纸空洞的公告,而是切实解决投资者的核心诉求,拿出具体、可行的解决方案,承担起应有的责任。
国投瑞银能否给出一份让市场信服、让投资者安心的答卷,如何弥补投资者的亏损、完善自身的风险管控,仍有待时间的检验。
而这场2026开年的公募风暴,也必将成为公募行业发展史上,一次值得深刻反思的案例。
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