在马来给泡泡玛特做分销，一年能赚多少钱？｜角研社

文/土豆逗

不出海，就出局。

几年前流行在国创游戏行业的这句话，到2026年在国创潮玩行业传开了。

这两年潮玩品牌出海这个赛道越来越热闹。2024年底，角研社整理了以泡泡玛特、52TOYS、酷乐潮玩、TOPTOY、九木杂物社等潮玩核心渠道在东南亚市场的开店情况。又一年过去，这些核心渠道的海外店铺数量在增长，入驻LAZADA、TikTok、亚马逊等平台的官方店铺销售额，也在翻倍增长。

以泡泡玛特为例，2024全年‌海外及港澳台业务营收50.7亿元‌，其中东南亚市场贡献了24亿元，是海外最大收入来源。到2025年H1，公司海外收入达到‌55.93亿元‌，其中亚太地区贡献26亿元，美洲地区贡献21.7亿元。值得注意的是，2025H1，线上渠道成为海外收入的主要来源，贡献25.61亿元收入，超过线下门店的25亿元。

潮玩在海外销售的快速增长，不仅带动国内潮玩企业和产业链企业的收入增长，也带动了海外潮玩链企业的收入增长。

潮玩涉及实物产品的生产和销售，为了降低生产环节的人员成本和原材料成本，国内已经有不少企业在越南等东南亚市场设立了工厂；为了能更好地打开本土市场，产品的营销和代理销售也会找本土企业合作。

所以，在品牌出海这个领域。潮玩企业一定程度上和中国智能手机、电视、家电等国创品牌出海一样，给当地市场带来的，既有服务本土人群的生活娱乐所需，也在带动当地产业和企业的发展。

近日，马来西亚公司Semico Capital Bhd(以下简称：Semico）在马来西亚创业板ACE上市，就因为批发和分销泡泡玛特、ToyCity、Funism、Jotoys等品牌的产品，受国内潮玩市场关注。

Semico是一家马来西亚集团企业，主要从事两方面业务：提供家庭娱乐产品和服务，包括供应街机和游乐设备以及运营和管理家庭娱乐中心；批发和分销玩具及收藏品。

Semico两大核心业务的收入比

角研社获取了Semico的上市申请书完整版，找到了一些关于泡泡玛特、ToyCity、Funism、Jotoys等潮玩品牌在马来西亚这个市场的分销情况，以及潮玩在马来西亚市场的前景。

以下，是角研社整理的Semico批发和分销玩具及收藏业务情况。

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Semico向哪些中国潮玩品牌采购潮玩？

“对泡泡玛特集团产品存在依赖。”

Semico上市申请书，提及的最早业务时间是2022年。那一年，Semico就已经在批发和分销泡泡玛特的产品了。2022财年至2024财年期，Semico从新加坡泡泡玛特采购产品，2025财年和泡泡玛特集团合作，从马来西亚泡泡玛特采购商品。

在2022、2023和2024财年，Semico集团总采购额的59%都来自新加坡泡泡玛特，其中2022财年采购额约为670万元人民币，2023财年937万元人民币，2024财年1320万元人民币。

到2025年，Semico集体向马来西亚泡泡玛特的采购额，增加到了1470万元人民币。现在，Semico是马来西亚泡泡玛特的非独家授权分销商。

2022～2025财年Semico在泡泡玛特的采购金额

值得注意的是，采购额的增加并不意味着占比的增加。2022财年Semico在玩具和收藏玩具的采购额99.9%都是泡泡玛特的产品，到2025财年下降到了47.14%。Semico在这一业务的产品采购比例，泡泡玛特呈下降趋势。

批发和分销泡泡玛特产品为集团开辟了一条收入和利润都可观的业务线，因此，看到了潮玩在马来西亚市场潜力的Semico，在增加泡泡玛特产品的批发和分销数量的同时，也在加码更多潮玩品牌在马来西亚的批发和分销业务。

截止至2025年底，Semico批发和分销的玩具及收藏品品牌数量达到了68个，主要合作的品牌包括Pop Mart、Funism、Jotoys和ToyCity等中国潮玩品牌。

在申请书，Semico也列出了批发和分销玩具和收藏品牌，部分精选产品。

泡泡玛特方面，销售的产品包括盲盒收藏品、玩偶，及IP周边产品（钥匙扣、配饰等）。Molly、The Monsters、Dimoo是分销的核心IP。

FUNISM( 玩乐主义)，是隶属于ELSKA的潮玩娱乐文化品牌。Semico采购的产品包括盲盒收藏品、雕像、钥匙链和配饰。Maltese、Butterbear是分销的核心IP。

JOTOYS（奇偶潮乐）是一家成立于2021年的中国潮流玩具品牌，以“探索纯粹天性的想象力”为创意路径，核心理念是“世界是玩具”。该品牌也是Semico在玩具和收藏业务的合作伙伴。OYO、Q Kid（Q宝）是分销的核心IP。

“TOYCITY”是东莞市城仕玩具旗下品牌，经营范围包括玩具销售、设计开发、广告服务及进出口业务等，专注于原创潮流IP孵化。该品牌也是Semico在玩具和收藏业务的合作伙伴。MIKA是分销的核心IP。

采购的产品涵盖多个类别，主要为盲盒，分销渠道包括专门从事玩具和收藏品零售的门店、玩具店，以及街机运营商、便利店等。本土销售形式，有直接销售，也有寄售。

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Semico批发的潮玩怎么在本土做分销？

最终在马来西亚销售潮玩的零售商渠道，是Semico的合作伙伴。Semico和渠道签订贸易协议、寄售协议和直接交易条款合同，有效期多为2年，主要规定了定价、付款条款和交货安排等，寄售会在协议标注具体售价。但根据上市申请书，Semico本土合作的渠道，只有约4个合作伙伴是寄售形式合作。

2022至2025财年，Semico的前五大客户中，有两家是销售玩具和收藏业务的合作伙伴——Mix Metro、ISA Hobby Sdn Bhd、United Bonanza Sdn Bhd、Mastering Services，以及一家未透露名字的本土企业。

2021年12月31日，Semico和Mix Metro签订了一份寄售协议。2024年6月30日，和Mastering Services签订了另一份寄售协议，用以取代与Mix Metro的协议。Mix Metro和Mastering Services的股东相同。

Mix Metro和Mastering Services均从事便利店业务。公司经营着潮流食品连锁店MiX，马来西亚经营着108家专业便利店，Semico的玩具和收藏品以寄售的方式，在其中105家便利店销售。

Semico直言，Mix Metro/Mastering Services是集团的玩具和收藏业务很重要的合作伙伴。

集团和Mix Metro/Mastering Services的合作始于2022年。也就是，可追溯的Semico从新加坡泡泡玛特采购产品的2022年。2022至2025财年期间，来自Mix Metro/Mastering Services的收入，在Semico的集团总收入占比约46.56%、34.75%、25.24%和19.82%。

除了Mix Metro/ Mastering Services，Semico的玩具和收藏业务并不依赖其他主要客户，因为市场上还有许多其他玩具零售商和游乐场运营商。由此，可见Mix这个零售终端在马来西亚潮玩市场的重要性。

角研社根据申请书披露的营收数据，以2026年2月6日的汇率，测算了2022到2025财年来自Mix Metro/ Mastering Services的总收入。分别约有人民币：429万元、935万元、980万元、1034万元。

值得注意的是，到2025财年Semico在玩具和收藏品牌的批发和分销业务中，新增了一个零售渠道，年度收入总额挺进了集团的前五大客户之列。但Semico并未透露这个零售终端的品牌信息，只提及：该财年来自该渠道的收入达到了537万元人民币。

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潮玩分销收入持续增长，年收入约2800万元

2022至2025财年，Semico来自潮玩分销的收入在持续增长。

根据申请书披露数据，四个财年的数据分别为216万吉林特、813万吉林特、1220万吉林特、1590万吉林特，对应人民币约为380万元、1429万元、2144万元、2780万元。

同时，在持续经济增长的推动下，马来西亚民众的生活日益富裕。根据马来西亚国家银行的数据，该国人均收入从2022年的约9.3万人民币增长至2024年的9.7万元人民币。预计2025年人均收入将超过10万元人民币。

随着马来西亚的经济持续增长，在强劲的国内需求和旅游业活动进一步复苏的支撑下，本土消费者对当地旅游业的需求会持续扩大。这对包括主题公园和家庭娱乐产业的发展来说，是个很好的市场发展趋势。

此外，根据本土报告，马来西亚消费者更有可能在非必需品上消费，其中包括流行玩具。