天士力首年融合业绩靓丽，2025年净利预增15.68%

“十五五”规划下，医药领域的国家队企业备受资本市场关注。天士力2025年加入华润体系后成为华润三九“一体两翼”战略中的“一翼”，首年融合业绩超出市场预期。公司近日发布2025年全年业绩预告称，预计实现归母净利润11.05亿元，同比增加15.68%。

融入华润体系推动提质增效

业绩预告显示，公司预计2025年实现营业总收入82.36亿元；归属于上市公司股东的净利润11.05亿元，同比增加15.68%。

据悉，天士力作为华润三九“一体两翼”战略中的“一翼”，核心定位为“创新驱动”。天士力正全面推进与华润三九的首年融合工作，从“价值重塑”、“业务重塑”、“组织重塑”和“精神重塑”四个维度系统化升级管理体系，实现强强联合的战略协同。

公司在融入华润体系的同时，进行组织和运营管理等各个方面的优化，逐步提升公司经营资产的质量。申万宏源证券的研报指出，期待华润三九将借助其在管理、渠道、产业方面的资源，为公司进一步赋能，促进协同效应，提升天士力的竞争优势。在运营管理方面，公司积极落实华润管理理念，加强财务、人力资源、EHSQ 及大监督体系的融合，开展“焕新增效”等系列组织优化活动，优化运营管控模式，提升管理效率，为后续业务协同和战略落地奠定了坚实基础

据公司此前披露，在百日融合期内公司与华润三九协同赋能，在营销领域整合线上线下渠道资源，创新医药零售新模式。在营销领域积极与华润进行融合赋能，并加强与华润医商“新产品”合作，建立新品目标终端开发协同机制。在渠道拓展方面，与华润三九健康消费品（CHC）业务开展了充分协同。借助华润三九药品零售连锁（KA）平台，公司与头部连锁药店深化战略合作关系，并选取代表性产品入驻三九旗舰店，与华润三九在产品打造、数据共享等各方面开展了深入合作。

信达证券近期研报指出，华润三九是国内健康消费品领域的龙头，具备行业领先的渠道资源和品牌能力，作为华润系央企，同时具备富有远见的战略规划和市场化的经营思路，目前双方融合顺利推进，有望给天士力带来积极变革。申万宏源证券的研报也指出，期待华润三九将借助其在管理、渠道、产业方面的资源，为公司进一步赋能，促进协同效应，提升天士力的竞争优势。

提高投资者回报，研发管线潜在价值凸显

根据公司业绩预告，公司预计全年实现基本每股收益0.74元，同比增长15.63%，实现企业对投资者回报的提高。

公司半年报显示，天士力目前在研管线中创新药达31项。其中，公司不仅在创新中药领域有近20款临床中后期产品持续推进，而且在市场关注度高的生物创新领域已有布局，多款CGT、抗体药物等热门靶点药品进入临床。信达证券近期研报称，市场普遍认为公司是以中药为主的传统企业，对于公司创新转型的关注度不高，公司研发管线储备丰富，存在价值重估机遇。

专家指出，当前中国资本市场正从规模扩张向质量提升转型，而提升投资者回报是这一转型的核心枢纽。资本市场长足健康发展的关键在于为投资者提供持续、合理的回报。监管层一贯重视并鼓励上市公司通过多种方式提高投资者回报。