预警、复苏与不确定性：2026精品酒将走向何方？

全球精品葡萄酒交易所Liv-ex发布最新研究，重点强调了其买卖比的预测能力。该指标追踪平台上数千款葡萄酒的买入兴趣与卖出压力之间的平衡状态。

据Liv-ex称，该比率始终是市场变动的领先指标，往往能在市场变化发生前两个月发出预警信号。

众所周知，精品酒市场以复杂性著称。价格受市场情绪、稀缺性、评论家评分及宏观经济趋势等因素影响。

由于信息往往零散分散，令买卖双方难以预判市场走势。Liv-ex的买卖比率旨在通过基于真实交易活动的数据驱动信号解决这一难题，而非依赖调查或主观意见。

买卖比率的运算过程并不复杂，它反映的就是交易所活跃买入（买家）与卖出（卖家）的数量比值。

当比率上升时，表明市场需求正在增强，信心正在回归；当比率下降时，则意味着市场趋于谨慎，供应可能超过需求。

过去十年的Liv-ex数据显示，买卖比率上升通常预示着价格稳定或回升期即将到来，而比率下降则能在价格实际下跌前就发出市场下行的预警信号。

这种模式在2022年市场峰值前已显现。在价格开始下跌数月前，买入价与卖出价之比就急剧下降，预示着需求正在减弱。

2025年的盛夏时节，该比率触及历史低点后开始回升。直至稍晚时期，Liv-ex 100等核心指数才显现复苏迹象。

这一规律表明，买卖比率可以为参与精品酒买卖或投资的人士提供早期预警信号。

Liv-ex数据分析师亚历克斯·奇斯霍姆（Alex Chisholm）解释称，买入价与卖出价之比能为精品酒市场走势提供统计学意义上可靠的早期信号。

他指出，该比率在两至五个月周期内能解释价格波动的显著部分。对经销商、贸易商及投资顾问而言，这些信息对制定定价策略、库存管理及投资时机决策至关重要。

尽管没有任何单一指标能涵盖影响精品酒价格的所有因素——例如年份品质或全球经济波动——但买入价与卖出价之比因其能实时反映市场情绪而尤为突出。

随着精品酒市场持续演变并日益数据驱动，买入价与卖出价比率等工具正变得至关重要，有助于把握市场趋势。

众所周知精品酒市场抢占先机是至关重要的一环，Liv-ex最新报告深入剖析了过去一年的关键变动 ，并勾勒出2026年精品酒市场可能会出现的走势。

对于藏家、投资者与行业从业者而言，理解这些信号，或许正是在复杂市场中捕捉先机的关键。

正如《Liv-ex 2025年度回顾：关键市场变动与信号》报告所指出的，自2025年9月以来，所有主要指数均持续攀升，为2026年的精品葡萄酒市场“注入了一定程度的乐观情绪”。

报告特别强调，下半年买入价与卖出价比率（“市场情绪的晴雨表及未来价格走势的可靠指标”）的提升，随后价格、交易额与交易量在9月至10月持续攀升。尽管“交易量的增长仍呈间歇性特征”，但秋季报告中已提及亚洲市场复苏的早期迹象。

Liv-ex 市场情报主管汤姆·伯奇菲尔德（Tom Burchfield）指出亚洲市场情绪好转，欧洲的买盘“填补了美国需求萎缩留下的大部分缺口”。

“如果这些复苏迹象在今年上半年继续保持，我们或许最终能够宣布市场已经进入复苏阶段。”他说道。

毫无疑问，特朗普总统对欧盟酒类加征关税重创了市场。正如Liv-ex所指出的，2025年3月可能实施200%关税的威胁，对当时刚刚显现些许积极迹象的市场而言，无异于“一记重拳，令市场窒息”。当关税最终在4月敲定时，尽管税率大幅下调至15%，但“美国买家纷纷撤出”。

关税的影响不仅体现在关税本身，还体现在其对货币的冲击。美元贬值导致美国买家购买优质葡萄酒的成本上升，而2024年最主要的购买群体在2025年“退居次席”。

Liv-ex指出，美国买家的精品酒全年采购额较2024年下降43.6%，受冲击最严重的地区正是那些“长期受益于”美国需求的产区，例如意大利（美国买家占意大利葡萄酒总采购额的43.2%）和香槟产区。

不过，汇率波动带来的一个好处是，尽管欧元在2025年走强，但这并未对欧洲买家购买葡萄酒产生太大影响。

Liv-ex指出，欧洲买家的购买活动在2025年有所增加，欧洲葡萄酒总购买额同比增长48.2%，其中意大利托斯卡纳产区便是受益者之一，欧洲买家弥补了美国买家对意大利葡萄酒整体购买量大幅下降的缺口。

去年波尔多期酒市场表现不尽如人意（Liv-ex称其为“灾难”），英国顶级酒商的交易额暴跌60%。

报告指出：“权力平衡已从生产商手中转移，有消息称酒商拒绝接受配额分配”，并强调“一场糟糕的期酒销售季对波尔多品牌造成的损害不容小觑”。

今年，波尔多即将到来的期酒活动必须充分考量这些因素，并以“令人振奋的价格”吸引买家的兴趣，这意味着价格需低于同等年份酒的市场价。

“若第一季度市场持续回暖，此时推出具有吸引力的期酒活动，或能推动复苏进程迈入新阶段。”报告如是说。

与此同时，波尔多葡萄酒在二级市场的表现略好。诚然，其整体份额再度下滑，从2024年的36.3%降至2025年底的35.5%，但Liv-ex指出，在当年最后一个季度，优质葡萄酒50强榜单上的波尔多葡萄酒数量有所增加，买卖价差比率也同步上升。Liv-ex总结道：“市场上的年轻葡萄酒确实仍供过于求，但波尔多的前景已好于半年前。”

然而，报告以谨慎的基调收尾。报告指出：“我们预计后续发展不会一帆风顺”，并警告称“整体而言，市场将在2026年全年持续在低位徘徊”。

积极的一面是“若价格长期维持当前水平，将为新藏家创造购买和品鉴佳酿的机会，从而培育出源于对精品葡萄酒的热爱而非投机牟利的可持续长期需求”，让市场进入良性循环。

文中部分图片源自thedrinkbusiness、liv-ex、vinetur以及Unplash

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