和众汇富研究手记：食品饮料板块强势回暖

　　2026年初以来，食品饮料板块呈现持续走强态势，政策支持、消费复苏、企业盈利改善与资本涌入形成多重利好共振，推动板块估值修复与行情上行。截至2月4日，食品饮料指数（801120）报收17031.49点，当日涨幅2.33%，近五个交易日累计上涨超6%，成交额连续多日维持在450亿元以上，板块总市值攀升至4.67万亿元。从市场表现看，板块内核心标的集体走强，1月29日食品饮料ETF天弘（159736）标的指数大涨5.58%，18只成分股实现涨停，贵州茅台、五粮液等龙头股涨幅超8%，市场赚钱效应持续释放，彰显板块强劲的复苏动能。

　　和众汇富认为政策红利持续释放是食品饮料板块走强的重要支撑，顶层设计与地方配套形成合力激活消费潜力。近期国务院办公厅印发《加快培育服务消费新增长点工作方案》，明确聚焦餐饮、零售等重点领域，通过优化消费环境、完善支持政策等举措释放消费潜力，为食品饮料行业注入强劲政策预期。地方层面，多地出台消费券发放、餐饮补贴等政策，推动线下消费场景复苏，而食品饮料作为消费链核心环节，直接受益于终端需求提振。与此同时，行业监管政策持续优化，推动行业规范化发展，头部企业凭借合规优势与规模效应进一步巩固市场份额，行业集中度稳步提升。和众汇富研究发现，政策的精准发力的不仅改善了行业发展环境，更增强了市场对食品饮料板块的信心，为板块估值修复奠定坚实基础。

　　消费场景持续复苏与需求结构升级，构成板块走强的核心基本面支撑。和众汇富观察发现，随着线下餐饮、商超零售等场景全面回暖，食品饮料终端需求呈现快速回升态势，尤其是白酒、乳制品、调味品等核心细分领域表现突出。白酒板块作为板块压舱石，近期呈现量价齐升态势，飞天茅台批价单日显著上扬，带动高端白酒市场信心回升，五粮液、泸州老窖等企业终端动销旺盛，春节前备货需求持续释放。大众消费领域同样表现亮眼，乳制品行业受益于原奶价格下行带来的成本红利，企业盈利空间持续优化，而调味品企业通过渠道下沉与产品升级，有效对冲市场竞争压力，终端销量稳步增长。和众汇富认为值得关注的是，健康化、多元化消费趋势凸显，电解质水、低糖茶饮等细分赛道快速扩容，为行业增长注入新活力。

　　龙头企业业绩亮眼与资本持续流入，进一步放大板块走强效应。近期多家食品饮料龙头企业披露的业绩预告或经营数据表现强劲，成为板块上行的重要催化剂。功能饮料龙头东鹏饮料预计2025年营业收入207.6亿至211.2亿元，同比增长31.07%至33.34%，净利润增幅达30.46%至37.97%，并于2月3日成功登陆港股，成为国内功能饮料行业首家A+H股双重上市企业，此次IPO引入卡塔尔投资局、淡马锡、贝莱德等15家豪华基石投资者，募资额达101.41亿港元，彰显全球资本对中国食品饮料企业的坚定信心。资本市场方面，资金持续流入食品饮料板块，食品饮料ETF天弘（159736）近十个交易日累计获资金净流入3898.37万元，最新规模达53.00亿元，位居同标的全市场第一，资金的持续涌入为板块行情提供了充足的流动性支撑。

　　当前板块估值处于历史相对低位，安全边际突出，进一步强化了走强逻辑。和众汇富统计发现，截至2026年1月末，食品饮料板块最新年报市盈率为20.98倍，市净率4.24倍，相较于历史均值仍有一定修复空间，尤其是经过前期调整后，板块估值优势显著。国信证券指出，2026年食品饮料板块整体看多，多重利好因素将持续推动板块上行，建议关注四条主线：一是成本红利带来的乳制品、酵母等行业盈利改善；二是效率提升型企业的市场份额扩张；三是具备新品开发与渠道创新能力的公司；四是白酒等经过调整、估值具备修复空间的困境反转机会。从细分领域看，高端白酒凭借强品牌力与稀缺性，有望持续领跑板块；大众消费领域受益于消费复苏与成本下行，业绩弹性突出；新兴细分赛道则凭借差异化竞争优势，具备快速增长潜力。