锐锢携“数字+制造”双引擎冲刺港股，引领MRO数字化革命

当工业互联网成为产业共识，MRO数字化赛道终于迎来重量级选手的资本化冲刺。

1月30日，上海鑫谊麟禾科技股份有限公司（下称“锐锢”）正式向香港联交所递交上市申请，华泰国际担任独家保荐人。作为中国前五大线上MRO采购服务提供商和第二大线上次终端MRO采购服务提供商，锐锢已覆盖全国22万余家零售五金店，凭借“数字+制造”双轮模式领跑行业。此次冲刺港股，锐锢有望打通资本通道，加速推动工业供应链数字化升级。

从数字平台到制造整合

作为MRO数字化赛道的领军者，锐锢近年来展现出规模化扩张后的强劲增长势能，营收连续实现跨越式提升。根据招股书，2023年锐锢实现营收5.05亿元，2024年增至8.77亿元，同比增幅达73.7%；2025年前三季度更是迎来爆发式增长，营收同比激增166.3%至11.24亿元，成长动能十足。

在业绩高增的同时，锐锢的盈利潜力也在持续释放。随着规模效应逐步显现与运营效率不断提升，公司经调整净亏损率从2023年的55.3%稳步收窄至2025年前三季度的15.0%，逐步向盈利轨道靠拢，展现出“规模增长-效率提升-盈利改善”的良性发展趋势。

业绩持续向好的根源，在于锐锢独特的“数字平台+自主制造”双轮驱动模式。这种深度整合的业务架构，既解决了MRO行业长期存在的流通低效、供需错配难题，又构建了难以复制的竞争壁垒，成为公司增长的核心引擎。

数字平台业务是锐锢连接供需两端的核心枢纽。自2015年“锐锢商城”上线以来，公司持续完善数字化基建，如今已构建起以自营平台为核心、移动小程序矩阵为补充的全渠道服务网络，实现了从产品展示、在线下单到物流配送、售后服务的全流程数字化。截至2025年9月30日，该平台累计商品交易总额（GMV）达85亿元，汇聚超3000家MRO制造商及供应商资源，涵盖340万个SKU、26个产品类别，能够高效满足工业客户多样化、碎片化的采购需求。

制造业务的纳入，则让锐锢的竞争力实现量级跃升，成为业绩增长的核心支柱。2023年收购上海和宗、2024年收购浙江明磊后，锐锢正式掌握核心MRO产品的自主研发与制造能力，并构建起“数据反哺生产”的闭环生态。数据显示，制造业务已成为锐锢的增长核心，2025年前三季度收入达8.50亿元，占总营收比重升至75.6%，与数字平台业务形成强势互补，共同驱动公司业绩增长。

开启MRO产业新征程

独特的商业模式与亮眼的增长前景，让锐锢获得了全球资本市场的青睐。在冲刺港股前，公司已完成多轮融资，股东名单星光熠熠，既有全球顶尖退休基金——安大略省教师退休基金会，也有春华资本、鼎晖投资等国际知名PE巨头，同时还囊括泰康人寿、普洛斯、厦门建发等知名产业资本。强大的资本背书不仅为锐锢的持续扩张提供了充足资金，更带来了产业资源整合、管理经验升级等宝贵支持，为其长远发展奠定了坚实基础。

此次港股上市募资，锐锢将进一步加码核心能力建设与全球化布局。根据招股书规划，扣除相关费用后，募资净额将重点投入七大方向，分别为潜在战略投资与并购；加强在国内及海外的营销能力；新产品研发和产品组合优化；推进整体数字化转型；中国和海外（例如越南）生产基地的建设与升级；品牌建设和推广活动；以及用作营运资金及一般企业用途。其中，越南生产基地的布局尤为值得关注，这一举措不仅能进一步完善全球产能布局，规避国际贸易壁垒，更能贴近东南亚快速增长的MRO市场，为全球化扩张打下坚实基础。

值得一提的是，锐锢的全球化布局已初见成效。2025年前三季度，其海外收入占比已达36.0%，欧洲、美洲市场收入分别同比实现显著增长，海外业务正成为公司新的增长引擎。未来，随着募资落地与产能扩张，锐锢有望进一步打通国内外市场，实现国内数字化深耕与海外产能布局的双轮增长。

锐锢的港股冲刺，恰逢中国MRO数字化的黄金发展期。根据灼识咨询预测，2024年中国MRO采购服务市场规模已达3.7万亿元，预计2029年将增至4.5万亿元，复合年增长率4.2%；线上MRO采购服务市场规模将从2024年的400亿元增至2029年的600亿元，渗透率从9.5%提升至12.9%，数字化转型空间广阔。在这一趋势下，锐锢“数字平台+自主制造”的模式不仅契合了行业发展需求，更为MRO数字化提供了可复制的范本——通过数据打通供需两端，用制造能力强化供应链稳定性，实现效率与成本的双重优化。

在行业竞争中，锐锢的市场地位十分稳固。根据灼识咨询，按商品交易总额计算，锐锢是中国领先的线上MRO采购服务提供商之一，是前五大线上MRO采购服务提供商和第二大线上次终端MRO采购服务提供商。其中，按2024年商品交易总额而言，锐锢占线上次终端MRO采购服务市场的8.1%，超过第三至第五大市场参与者的合计市场份额。

作为行业领军企业，锐锢的上市不仅将为自身带来更广阔的资本空间，更有望带动整个MRO行业的数字化升级。未来，随着数字化基建的持续完善、全球产能布局的落地以及产品矩阵的不断丰富，锐锢有望进一步扩大市场份额，推动MRO从分散低效向集中高效转型，为中国工业供应链的降本增效注入持续动力。

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