谷歌翻倍烧钱猛攻AI

在成功拿下苹果AI大单、新一代模型迫使OpenAI拉响"红色警报"后，谷歌母公司2025年第四季度及全年营收和利润均超出预期。但同时，要维持这股势头，其代价正变得越来越高。业绩电话会上，谷歌预计2026年资本支出将在1750亿至1850亿美元之间。这一支出总额超过该公司此前三年的支出总和，几乎是2025年914亿美元的两倍。

爆发增长

美东时间2月4日盘后，谷歌母公司Alphabett发布2025年财报，报告显示，公司第四季度实现营收1138.3亿美元，同比增长18%，净利润344.6亿美元，同比增长29.8%，高于市场预期。2025年全年，谷歌营收达4028.4亿美元，同比增长15%；净利润达到1321.7亿美元。这也是谷歌年营收首次突破4000亿美元大关。

具体来看，谷歌云业务迎来爆发式增长，成为财报的最大亮点。第四季度，谷歌云收入同比激增48%至176.64亿美元，录得四年多来的最快增速，较分析师预期的162亿美元高逾9%。截至2025年末，谷歌云年化营收突破700亿美元，未履行订单金额达2400亿美元，同比增长超一倍。

在全球云服务市场中，谷歌云的市场份额位居第三，次于亚马逊AWS和微软Azure。

Alphabet管理层在电话会上表示，云业务的爆发主要受益于企业AI基础设施、企业AI解决方案以及核心谷歌云平台产品需求激增驱动。

四季度，谷歌广告营收同比增长13.5%至823亿美元，占总收入的72%。其中最主要的收入驱动力仍是搜索业务，创造了631亿美元的收入。谷歌已将其最先进的Gemini 3模型接入到众多产品中，包括谷歌搜索、Chrome浏览器。管理层指出，这些结合整体扩展了用户在谷歌上的查询类型，目前没有看到搜索流量被Gemini应用蚕食的证据。

谷歌高级副总裁、首席商务官Philipp Schindler表示，眼下Gemini App仍专注于免费版和订阅版，但广告一直是产品规模化推广、触达数十亿用户的重要手段。如果运用得当，广告可以成为真正有价值、有用的商业信息。"时机成熟时，我们会分享相关计划，但目前并不急于求成。"

狂砸算力

去年11月，谷歌推出新一代大模型Gemini 3，在多项评测集中的得分超过OpenAI的GPT-5.1模型。为应对谷歌的冲击，OpenAI首席执行官Sam Altman向员工发布了"红色警告"，要求推迟广告等其他项目，以调动更多资源来改进ChatGPT。很快，OpenAI在12月中上旬推出GPT 5.2模型。

谷歌和OpenAI还一直在争夺与苹果的AI合作。今年1月，谷歌与苹果联合宣布，已达成一项多年合作协议，苹果下一代基础模型将基于谷歌Gemini模型和云技术，为未来的苹果智能功能提供支持。声明指出，"经过仔细评估，苹果公司认定谷歌的AI技术为苹果基础模型提供了最强大的基础，并对它将为苹果用户带来的创新体验感到兴奋"。

在截至2025年12月31日的第四季度，Alphabet的资本支出录得279亿美元。据首席财务官Anat Ashkenazi介绍，绝大部分资本支出投向了技术基础设施，其中约60%用于服务器，40%投向数据中心和网络设备。她补充称，2026年的比例预计会大致相同。这些资金将用于加大AI算力投入，以支持Google DeepMind的前沿模型开发；提高谷歌服务广告主的投资回报率；满足客户对云服务的显著需求；以及对其他战略领域的投资。

2026年，谷歌资本支出指引也十分激进，计划投入1750亿至1850亿美元，较2025年近乎翻倍，远超市场预期的1195亿美元。资金将重点用于扩大数据中心规模、采购英伟达芯片以及自研TPU。

Alphabet首席执行官Sundar Pichai在电话会上表示，今年公司很可能仍将处于算力供给受限的状态，而各项服务的需求异常强劲，包括支持Google DeepMind未来工作和云业务发展的投入等。"就目前而言，最重要的问题无疑是产能，包括电力、土地、供应链等所有限制因素，我们该如何提升产能以满足当前这前所未有的需求？"他强调，确保投资放眼长期，并以提升效率、达到世界一流水平的方式执行，是他投入大量精力的重点。

互联网分析师杨世界表示，对于谷歌而言，风险在于如果AI需求增长不及预期，公司将面临产能过剩和资产减值的风险；但如果判断正确，这笔投资可能帮助谷歌在下一轮技术革命中占据主导地位。

资本市场对谷歌巨额的资本支出计划也表现出了分歧。隔夜美股收盘，谷歌股价下跌1.96%，收于每股333.04美元，总市值4.02万亿美元。财报发布后，谷歌股价盘后一度跌超7%，随后又反弹转涨，最终跌幅收窄至0.41%。

变现能力

对于商业化，谷歌也试图证明其AI产品不仅有流量，更具变现能力。CEO皮查伊透露："Gemini App现在的月活跃用户已超过7.5亿，尤其是自去年12月推出Gemini 3以来，我们看到每位用户的参与度显著提高。"更重要的是，谷歌正在构建基于"AI代理"（Agentic AI）的全新商业模式。皮查伊提到了"通用商业协议"，这标志着谷歌从单纯的信息检索向替用户"执行任务"转变。

为平衡投资与盈利，谷歌正在全公司范围内推行效率提升计划。Anat Ashkenazi表示，谷歌近50%的代码现在由AI生成，显著提升了工程师的工作效率。此外，公司部署AI代理优化财务、运营等内部流程，以控制成本。

美银证券认为，2026年Alphabet的增长亮点将集中在两方面：一是AI原生搜索格式的普及，带动用户参与度、转化率提升，进而释放搜索业务增量空间；二是谷歌云凭借Gemini 3与TPU芯片的差异化优势，有望斩获更多大型企业订单。不过，随着谷歌2026年资本开支的大幅增加，自由现金流可能进一步承压。此外，谷歌云业务虽实现高增长，但面临微软Azure、亚马逊AWS等竞争对手的激烈挑战，市场竞争加剧可能导致毛利率下滑。

除了谷歌外，过去一周以来，美股七巨头相继披露最新财报及支出计划。今年，微软、谷歌、Meta、亚马逊等公司预计在AI领域的投资合超5000亿美元。Meta预测2026年资本支出将在1150亿美元至1350亿美元之间，按预期上限计算，较2025年狂飙约87%。微软的季度支出也同比大增近66%至375亿美元，创下历史新高。

北京商报记者 赵天舒