大摩分析师：可负担性成为美国政策的核心议题

（来源：财闻）

Michael Zezas认为，如果通胀继续降温，特别是通过关税减免，这将扩大消费者复苏，并有可能为股市中表现不佳的一些行业创造更好的回报。

在短暂的美国政府停摆之后，可负担性问题再次成为华盛顿的关注焦点。

当地时间2月4日的一档访谈节目上，摩根士丹利全球副研究主管Michael Zezas和公共政策研究主管Ariana Salvatore研究了一些正在实施的提案。

Ariana Salvatore表示，低收入消费者、年轻消费者以及租房者或近期购房者这三个群体更加感受到了负担能力的紧缩。“低收入家庭经历了持续较高的通货膨胀和最近的工资增长疲软。当通货膨胀达到顶峰时，年轻消费者受到的打击最为严重，并且更容易面临更高的借贷成本。最后，租房者和最近的购房者面临着更高的住房负担，而标准通胀指标并未完全体现这一负担。”

美国政府可能将这些负担能力计划的目标瞄准这些群体。Ariana Salvatore称，执政者在负担能力政策方面确实需要解决四件事。

首先，针对这些群体，要么是政治上离总统最远的那部分人，要么是承受压力最大的人。第二，可行性，所以即使共和党可以在某些政策上达成一致，但在程序上通过国会仍然可能是一个挑战。第三，时间问题——仅仅因为立法日程在11月选举前非常紧张。第四，拨付速度。基本上，这些政策需要多长时间才能在选举前转化为对消费者的提升。

Michael Zezas总结称，首先，即使没有新政策，我们的经济学家预计，随着通胀放缓和降息，今年的负担能力会有所改善。具体是指民众收入增长持续超过通货膨胀，从而降低了每月所需支出。

其次，大多数拟议的负担能力政策不太可能产生有意义的宏观增长动力，因此投资者不应对重大公告反应过度。

第三，群体差异对股市很重要。年轻消费者收入较低的压力有助于解释部分非必需消费品为何表现滞后。尽管收入较高的细分市场仍然更具弹性。

因此，如果通胀继续降温，特别是通过关税减免，这将扩大消费者复苏，并有可能为股市中表现不佳的一些行业创造更好的回报。