凯文·沃什或接棒美联储主席 美股有望迎来利好

来源：金融时报

美联储在今年1月的货币政策会议上选择按兵不动，市场已经将注意力转向了美联储新任主席提名人凯文·沃什的身上。现在判断凯文·沃什的政策倾向是偏“鸽”还是偏“鹰”仍为时尚早。现任美联储主席鲍威尔的任期将在5月结束，因此市场普遍预计，美联储最早恢复降息的时间点可能会在6月的货币政策会议上。

作为当前美联储内部的“鸽”派，由美国总统特朗普钦点的美联储理事米兰，十分期待凯文·沃什成为美联储主席后的表现。在今年1月的货币政策会议上，米兰投出反对票，认为美联储应该降息25个基点。

对于未来的美联储货币政策走向，华泰证券分析认为，若凯文·沃什担任美联储主席，或试图推动“降息+缩表”的政策组合。具体而言，从利率来看，凯文·沃什认为，当前人工智能（AI）带来生产率提升，将会抑制通胀，且如果美联储能够大幅缩表也将降低通胀压力，从而为降息打开空间。

从资产负债表来看，凯文·沃什长期批评美联储维持较大资产负债表对市场造成扭曲，并且影响财政持续性，希望能够更大力度缩减资产负债表，并停止购买MBS等资产。从政策顺序上，华泰证券提出，凯文·沃什可能先推动降息，然后试图进行缩表，但缩表可能导致市场产生过激反应。考虑到特朗普政府对资本市场较为呵护，市场波动将对凯文·沃什的决策产生制约。

除关注美联储货币政策路径可能发生的变化外，凯文·沃什的上任将如何影响金融市场也颇受关注。威灵顿投资管理宏观策略师朱希·达万分析认为，凯文·沃什在职业生涯中始终倡导“强硬货币”政策。若他担任美联储主席，或在一定程度上缓解市场对通胀管理让位于政治优先事项的担忧。在此基础上，市场也更愿意相信，货币政策的制定将由经济数据而非政治考量主导，这从防范货币贬值风险的角度看，有助于美元稳定。

“凯文·沃什是一位务实且政治敏锐的人物。凭借其任职美联储期间积累的沟通技巧与宝贵的市场经验，将为美联储主席的职位带来优势，尤其是需要面对美国赤字和债务问题的复杂议题，且需要在一位激进风格的总统、更强硬的国会与高度警惕的市场之间谨慎平衡。他过去已展现出能够灵活调整观点的能力，而这点在未来尤为重要，特别是如果美国庞大的财政赤字导致债券收益率承压时，他可能需要迅速应对。对于凯文·沃什，要预期‘不按常规出牌’，包括在必要时采取未必‘理想’的措施。”朱希·达万表示。

瑞士百达财富管理表示，在年初美联储独立性受到更多挑战的背景下，提名一位相对传统、此前立场偏“鹰”派的前美联储官员，有助于稳定市场情绪。消息公布后，美国国债收益率曲线略有趋陡，美元短线走强。对美股而言，此次提名影响中性。市场对“政策不再超宽松”的担忧，可能被“美联储独立性得到强化”的积极预期所抵消。

“金融市场最初将凯文·沃什的提名解读为偏‘鹰’派。然而，从中长期来看，我们认为凯文·沃什未必如市场当前预期或其过往行动所显示的那样‘鹰’派。他的政策制定背景及曾在美联储任职的经验，有助于维护美联储独立性和金融体系稳定，有助于稳定通胀预期和美国借贷成本，而这两者目前仍处于可控范围内。他在私营部门的从业经历，可能推动银行业进一步放松监管，为信贷扩张和美国经济增长提供助力。我们认为，若凯文·沃什担任美联储主席，一个具有政治独立性、对市场友好的美联储将对股市构成利好。”景顺首席全球市场策略师布莱恩·莱维特表示。

值得注意的是，尽管市场已经开始关注凯文·沃什上任后可能带来的多方面影响，但挡在他面前的还有参议院这一关。特朗普对于凯文·沃什的提名还需要参议院的批准通过。然而，特朗普对鲍威尔作出的调查和指控，可能会影响到参议院对于凯文·沃什提名的确认。1月30日，国会参议院民主党领袖查克·舒默表示，若特朗普继续“报复”美联储，通过司法手段对付鲍威尔和美联储另一名理事莉萨·库克，共和党就无法推动参议院确认特朗普对凯文·沃什的提名。