铜价高位催生IPO热潮，却搅黄了“卖铲人”耐普矿机跨国买矿

因Alacran铜金银矿相关金属价格变化较大，交易方要求修订部分收购协议条款，“卖铲人”耐普矿机决定终止该海外投资项目。铜价飙升之际，多家“卖铲人”在延伸布局产业链，还有铜业公司在筹划IPO。

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投资款约占净资产的56%，耐普矿机放弃海外矿投项目

2月4日，耐普矿机（300818.SZ）股价跌16.99%，收于40.86元/股，总市值约69亿元。

消息面上，公司前一晚公告，决定放弃投资哥伦比亚Alacran铜金银矿项目，终止原因在于原定交割先决条件和其他条款变更，涉及环境影响评估审批及款项支付。

本次筹划海外买矿可以追溯到2025年5月。为延伸布局产业链，耐普矿机拟通过全资子公司新加坡耐普环球资源投资有限公司（以下简称：新加坡投资公司）以现金出资方式认购瑞士公司Veritas Resources AG（以下简称：维理达资源）新发行股份，认购金额合计4500万美元，认购完成后，耐普矿机将持有维理达资源22.5%股权。

维理达资源现持有CMH公司50%股权，CMH公司的主要资产为位于哥伦比亚的SanMatias项目，该项目主要包括Alacran铜金银矿床及周边矿床等。

各方约定，当Alacran铜金银矿项目达到商业化生产后的12个月内，若伦敦金属交易所（LME）铜日均交易价格超过13000美元，则维理达资源另发行新股1000万股，新加坡投资公司认购225万股，每股认购价格2.8元，即存在630万美元的或有认购。

目前，CMH公司另外50%股权由Cordoba矿业通过其全资子公司持有。维理达资源增资完成后，所得款项将用于收购Cordoba矿业在哥伦比亚的全部矿产资源，其中主要资产即为CMH公司50%股权。

CMH公司现主要进行哥伦比亚San Matias项目Alacran铜金银矿床开发前期工作，尚未产生收入。据评估报告，截至评估基准日（2024年12月31日），“哥伦比亚San Matias项目Alacran铜金银矿采矿权”评估价值为2.22亿美元，CMH公司股东全部权益市场价值为16.21亿元人民币。

耐普矿机表示，该交易存在不确定性，交易的最终达成有赖于一系列先决条件的实现，例如，Alacran铜金银矿床环境影响评估尚未取得哥伦比亚国家环境许可证管理局的批准，而这项环评批准关系到矿业投资成功与否。

近日，维理达资源向耐普矿机送达《关于CMH公司股权收购交易安排变更的沟通函》。函中表示，鉴于Alacran铜金银矿相关金属的价格，较2023年12月完成可行性研究所使用的经济效益测算参考价格已有较大变化，Cordoba矿业提出修订部分收购协议条款。

Cordoba矿业要求豁免CMH公司股权收购相关协议以Alacran铜金银矿床环境影响评估获批作为股权交割的先决条件，同时要求将原协议约定的与LME铜价挂钩的或有对价变更为一次性支付的固定金额铜价补偿，并在股权交割日后六个月内支付。

截至2025年9月末，耐普矿机总资产为31亿元，总负债为12.75亿元，归属于母公司所有者权益为18.11亿元，相关股权收购金额（5130万美元）以及未来同比例投资建设矿山金额（建设同比例出资9459万美元）合计达到14589万美元（约合人民币10.2亿元），占耐普矿机净资产的56%左右。

基于此，耐普矿机表示，公司风险承受能力有限，本次投资对公司未来主业经营有较大影响。综合权衡各方面风险后，公司决定终止认购维理达资源股权，放弃相关投资。

这家上市公司也参与其中，“卖铲人”加速转型

维理达资源于2024年10月注册，注册资本为1000万瑞士法郎，金诚信（603979.SH）通过景诚资源持有维理达资源100%股权。目前，金诚信市值在500亿元上下。

2019年，金诚信投资了Cordoba矿业约20%的股权。2023年，金诚信又对CMH公司进行了直接投资，出资1亿美元收购Cordoba矿业下属CMH公司50%的权益，款项分三期支付，于2025年6月支付完毕。

2025年5月，金诚信公告，为加快推进Alacran铜金银矿开发进展，公司拟收购CMH公司5%的股权并取得其控制权，交易对价为1000万美元，同时涉及最高1540万美元或有对价，新加坡投资公司等3名投资者作为联合投资方加入。

金诚信自有矿山资源项目产品主要涉及铜、磷矿石，在境内外承担了35个大型矿山工程建设和采矿运营管理项目，2024年实现采供矿量4149.18万吨。

耐普矿机曾表示，海外矿产投资及运营关系复杂，公司选择与金诚信进行合作投资CMH公司，能够借助金诚信丰富的境外矿业投资经验及对CMH公司的深入调研和了解，有效降低海外矿产投资的风险。

回顾2025年，铜价已走出了近十年最凌厉的上涨行情，LME铜价全年涨幅超40%。有分析认为，未来数年铜需求将加速增长。与此同时，耐普矿机等扮演“卖铲人”角色的矿山设备商正加速业务转型，多家矿山设备商正随同中资矿企加速出海步伐。

2026年1月，江铜集团先后与福事特（301446.SZ）、南矿集团（001360.SZ）签订战略合作协议，将在矿山设备维保及海外市场开拓等领域深化合作。

此外，多家矿山设备商也通过收购、参股等方式布局矿端资源。

2026年1月，浙矿股份（300837.SZ）公告称，拟以488.53万元认购Alaigyr公司100%股权，参与哈萨克斯坦铅银矿的开发建设；2025年7月，南矿集团与SucpassGold签订合作协议，涉足津巴布韦金矿开采业务。

铜价高位催生IPO热潮，海亮股份谋划“A+H”

铜价飙升之际，多家铜业公司在筹划IPO。

例如，2025年12月3日，浙江证监局受理了朱炳仁铜（874779.NQ）提交的北交所上市辅导备案申请，公司进入辅导阶段，辅导机构为浙商证券。

朱炳仁铜主要产品包括铜工艺品和铜装饰产品。2023年、2024年，朱炳仁铜营业收入分别为4.85亿元、6.20亿元，归属净利润分别为5619.74万元、6297.03万元。

再如，2025年11月，中国铜质文创企业杭州铜师傅二次向港交所主板递交招股书，招银国际担任独家保荐人。

早在2022年6月，杭州铜师傅就曾聘请中金公司担任辅导机构，计划登陆深交所创业板。然而经过两年筹备，2024年9月，杭州铜师傅终止了与中金公司的合作，A股上市计划搁浅。

2022年至2024年及2025年上半年，杭州铜师傅的营业收入分别为5.03亿元、5.06亿元、5.71亿元、3.08亿元，净利润分别为5693.8万元、4413.1万元、7898.2万元、3024.4万元。

此外，还有铜业公司在布局“A+H”平台。

例如，海亮股份（002203.SZ）于2026年1月30日递表港交所，计划在香港二次上市，中金公司和广发证券为联席保荐人。作为全球最大的铜加工企业之一，海亮股份2024年的营收规模已突破870亿元。