业绩预亏潮下，一味逃跑反而踩坑

最近刷到不少市场消息，说A股2025年业绩预告披露落下帷幕，近五成披露业绩的公司预计亏损，从地区分布看，海南、吉林、青海等地的预亏占比位居全国前三，行业维度更是分化明显，房地产、IT服务、半导体等领域都有不少公司爆出大额预亏，甚至一些行业龙头也在其中。身边有个朋友看到这些新闻，先是慌慌张张把手里持有的银行相关品种卖了，理由是“涨了这么久，现在这么多公司亏损，肯定要回调”，转头又去尝试布局白酒品种，因为“跌了快两年了，业绩再差也该见底了”。结果卖了的品种一路走高，布局的品种却继续调整。其实很多普通投资者都像我朋友这样，凭“涨高了要跌、跌多了要涨”的直觉做决策，却忽略了真正决定市场走向的，是机构资金的交易态度，这也是为什么我们需要用量化大数据跳出主观误区，建立更理性的判断逻辑。

一、别把“价格高低”当判断标准

很多人做决策时，第一个念头就是“这个品种价格已经很高了，不能再持有”或者“价格调整这么久，肯定安全了”，但实际结果往往和直觉相反。就拿银行相关品种来说，过去几年价格持续走高，期间质疑声从来没断过，觉得“估值撑不起价格”“价格过高要回调”，但如果用量化大数据看机构的交易行为，就会发现不一样的真相。

看图1：

图里的橙色柱体就是反映机构资金活跃程度的「机构库存」数据，从2022年开始，这个数据就持续活跃，说明机构资金一直在积极参与交易。我们直觉里的“价格过高”，在机构看来却是值得持续参与的品种，因为他们的判断不是基于价格高低，而是基于自身的交易规划。这也让我反思，我们的直觉之所以出错，是因为只看结果（价格高低），不看背后的行为逻辑（资金是否持续参与）。

二、“抄底执念”里的隐形陷阱

和银行相关品种的情况相反，白酒板块这两年一直有“抄底”的声音，很多人觉得“价格调整这么久，业绩再差也该见底了”，结果一次次尝试一次次被套。这就是典型的主观误区，用“跌多了”的直觉代替客观判断。

看图2：

从图里能看到，早在2023年10月之后，「机构库存」数据就彻底消失了，这说明机构资金没有再积极参与交易。之后哪怕出现价格回弹，也只是短期波动，没有持续的资金推动，自然难有稳定表现。为什么我们会陷入抄底执念？因为我们总觉得价格有“底”，却忽略了没有资金愿意参与的品种，所谓的“底”只是我们的主观想象，根本站不住脚。

三、热门板块的真实分化逻辑

去年热门的液冷概念，同样是市场关注的领域，不同品种的表现却天差地别，这也能体现主观直觉的局限性。很多人觉得“热门板块里的品种都能有好表现”，结果实际情况却并非如此。有的品种能在板块里脱颖而出，提前看量化数据就能找到原因。

看图3：

这只表现突出的品种，在价格走高之前，「机构库存」数据就已经活跃了很长时间，说明机构资金早早就在积极参与交易，这也是它能领先其他品种的核心原因。而另一只同概念的品种，表现就差很多。

看图4：

它的「机构库存」数据只活跃了短短几天，机构资金参与的积极性很低，所以哪怕板块受关注，它也一直处于调整状态。这对比更能说明，热门板块里也有“隐形分化”，直觉里的“热门就该有好表现”只是一厢情愿，客观的资金行为才是关键。

四、用客观数据，建立概率思维

复盘这些实际情况，我最大的感受就是，我们的直觉总是被“价格高低”“业绩好坏”“热门与否”这些表面信息影响，从而做出错误判断。而量化大数据的价值，就是帮我们跳出这些主观误区，用客观数据看清楚机构资金的交易态度——不是看他们具体的操作方向，而是看他们有没有积极参与交易。

建立概率思维，就是不要觉得“价格高了必回调”“价格低了必回弹”，而是看大概率的资金行为：有机构持续积极参与的品种，更有持续的交易动力；没有机构参与的品种，哪怕看起来再“有价值”“热门”，也难有稳定表现。毕竟市场的走向，从来不是靠我们的主观直觉，而是靠真实的资金交易行为。

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