稳住了，然后呢？

来源：新浪基金

　　刚到二月，春季行情踩了个刹车。

　　金银同步大幅回调，全球市场陷入宽幅震荡，火热的行情也随之按下暂停键。

　　所幸，本轮调整并未持续蔓延，市场很快便稳住了阵脚。

　　金价银价在杀跌后迅速回暖，COMEX黄金再度站上5000点，修复失地。

　　沪指也在4100的点位稳住了。

　　临近春节假期，下半周及下周市场大概率步入成交缩量区间，节前整体以震荡运行为主。

　　而本轮震荡消化之后，市场又将迎来怎样的走势？

　　A股怎么看？短期波动不改长期逻辑。

　　受到海外不确定性的扩散影响，A股前日大幅调整，但2月3日有所回升。市场韧性很强。

　　展望后市，市场的长期机会体现在以下几个方面。

　　第一，新质生产力成为经济增长引擎。股票市场中“新经济”的占比不断提升，AI经过3年的快速发展，今年有望在应用端有所兑现，其他如创新药、储能等或也步入景气周期。

　　第二，A股估值在全球主要市场中具有吸引力，且外资仓位不高；内资“长线基金”入市机制基本建立；居民部门“存款搬家”在低利率环境下或将延续。

　　第三，政策面上强调扩大内需、刺激消费，促进物价回升，或将有望将其转化为企业盈利的系统性改善。

　　招商证券认为，春节之后，由于临近两会召开，政策催化将会加速出现，春节之后指数有望有更好的表现。基本面层面，1-2月是数据真空期，从目前来看，产业端的边际变化带来的业绩改善趋势仍然是市场关注的方向。顺周期涨价品种，半导体光模块为代表的AI链依然是景气趋势之所在。

　　总体来看，市场在2月以震荡为主，节后指数有望强于节前。主攻方向上，前期涨价品种开始向石油石化、食品饮料扩散，AI和半导体均有持续催化，建筑建材受益于十五五规划的重大项目。轮动加快可能是2月最重要的特征。

　　在此背景下，可以关注中证A500ETF（159338）等一键打包各行业龙头的宽基产品，同时或可考虑科技+红利的哑铃型配置作为卫星策略。

　　以史为鉴，资源品牛市结束了吗？

　　黄金遭受40年以来最大回撤，但随后迅速上涨修复5000点。

　　先说结论，大概率还没有。

　　贵金属牛市的终结往往需要大的叙事逻辑反转，比如上世纪70年代石油禁运结束与沃尔克加息抗通胀导致滞胀的结束，2008年流动性危机后、通胀交易转向通缩交易，2011年经济复苏后QE预期的落空，2020年衰退转向复苏交易等。

　　从中长期视角出发，黄金的上行趋势仍未完待续。货币宽松、黄金的避险属性以及全球去美元化趋势，仍是支撑黄金的中长期利好因素。当前来看，我们认为短期剧烈回撤或不改变长期趋势，本轮牛市的美联储降息周期、逆全球化与海外不确定性、全球去美元化和央行购金等逻辑仍未逆转，长期维度上对金价构成支撑。预计美联储年内仍可能继续降息，而在当前通胀有所回落的环境下，黄金作为不生息的资产仍将具备吸引力。

　　面对贵金属的短期巨震与长期向好的格局，不同类型的投资者应采取差异化策略，兼顾短期反弹机会与长期配置价值，理性应对市场波动，规避盲目跟风操作的风险。

　　从宏观视野看，今年仍然有望迎来大宗商品超级周期。基本面才是决定大宗商品长期走势的根本。伴随流动性预期与市场信心转暖，资源品板块仍具备参与价值。黑色和化工等板块，本身处于相对低位，调整后或更具配置性价比，后续仍有望受益于高切低等交易逻辑的支撑；且部分品种有基本面改善的预期和空间。比如煤炭ETF（515220），有望受益于今年产能核增退出与内蒙古灾害治理项目政策，供给有减量空间，或具备向上弹性。

　　煤炭ETF（515220）作为全市场唯一跟踪中证煤炭指数的ETF，是投资者布局煤炭板块的高效工具，兼具行业代表性与交易便利性，完美适配“周期弹性+高股息”的投资逻辑。成分股兼具产能优势、成本控制能力与高分红属性，是行业盈利与股息的核心贡献者。通过煤炭ETF（515220），投资者可一键布局全产业链龙头，分享行业周期修复与高股息分红的利好。

　　恐高又怕踩空，该怎么投资？

　　可以关注一下固收+品种。

　　2026年，固收+是一类必须配置的品种。尤其适合恐高又怕踏空的投资者。

　　“固收+”通过将绝大部分资产配置在固定收益工具上，追求保障资产的相对安全性与稳健性，再以一定的仓位配置权益资产和进取策略，力争在控制回撤和风险的前提下，获得相对稳健的收益。

　　这样，“固收+”兼具防御属性和进攻属性，避免大幅回撤，减轻“恐高”情绪，又追求在市场上涨时具备一定的弹性，防止“踏空”，力争成为追求稳健、进可攻退可守型投资者的理想底仓。

　　以国泰合利6个月持有期混合基金（A类：023232C类：023233）为例，固收底仓部分，精选高等级信用债，同时灵活配置长久期利率债创造底仓收益；权益部分，中枢控制在15%左右，主要采取哑铃策略，关注红利/高股息+成长；转债方面，双低策略或长期有效，将关注促转股意愿下的机会（注：仓位可能动态变化）。

　　这类产品有仓位限制，如果在市场上涨的时候，可能冲的不太高，但权益仓位可以跟得上。而在市场调整的时候，固收底仓就能发挥防御作用了。

　　站在当前的市场位置，我们必须接受，超涨调整，潮起潮落，是投资的常态。

　　与其纠结当下的浮盈浮亏，不如坦然接纳市场的正常波动，把格局放向长远。选对“进可攻退可守”的投资工具。逢低回调，从容布局。

　　风险提示：提及个股仅用于行业事件分析，不构成任何个股推荐或投资建议。指数等短期涨跌仅供参考，不代表其未来表现，亦不构成对基金业绩的承诺或保证。观点可能随市场环境变化而调整，不构成投资建议或承诺。提及基金风险收益特征各不相同，敬请投资者仔细阅读基金法律文件，充分了解产品要素、风险等级及收益分配原则，选择与自身风险承受能力匹配的产品，谨慎投资。