“日清”模式筑牢护城河？钱大妈赴港上市加速资本化进程？

1月12日晚间，社区生鲜专业连锁品牌钱大妈，正式向港交所递交招股书，计划于香港主板上市。此次IPO由中金公司与农银国际担任联席保荐人，至此企业正式开启资本化、规模化发展的新阶段，并为中国社区生鲜赛道注入了新的发展动能。

钱大妈盈利水平的持续提升体现经营韧性。招股书显示，钱大妈2025年1-9月按香港会计准则（HKAS）计量的净利润为负，这一现象系上市前发行的可转换可赎回优先股按规则分类为金融负债，其公允价值变动需计入当期损益所致。该会计处理是港股IPO企业的常见情形，仅为报表层面的非经营性波动，与主营业务经营状况无关联，且具有明确的暂时性特征。若上市完成，优先股将转为普通股，相关会计影响将彻底终止，报表数据将真实反映经营实质。核心经营数据充分印证盈利稳健性：按非香港财务报告准则计量，钱大妈2023年、2024年经调整净利润分别为1.16亿元、1.93亿元，连续两年实现盈利增长；2025年前三季度经调整净利润同比进一步提升至2.15亿元，净利润率达2.6%，营收与盈利同步增长，主营业务盈利质量持续优化。

深耕社区、模式创新，构筑企业护城河

钱大妈之所以能在竞争激烈的生鲜零售赛道中脱颖而出并持续领跑，离不开其清晰的战略定位与差异化的运营模式。

首先，钱大妈精准切入社区场景，构建高密度、高效率的门店网络。其倡导“日清”模式，通过在每日特定时段进行阶梯式打折，极大促进了商品当日出清，既保证了食材的新鲜度，也有效控制了损耗，实现了“鲜”与“省”的平衡。这种模式高度契合社区居民对生鲜产品新鲜、便捷、优选的核心需求，形成了强大的用户粘性。目前，钱大妈已服务超过2800万会员，坚实的客群基础为其可持续增长提供了保障。

根据招股书披露，钱大妈已构建起覆盖全国、深入社区的零售网络，截至2025年9月门店数量达2938家。灼识咨询数据显示，以生鲜产品GMV计算，钱大妈已连续五年位列中国社区生鲜连锁企业第一，尤其在华南地区优势明显，市场份额远超同行，在华中、西南及港澳地区亦持续领跑，行业地位稳固。此外，钱大妈打造的高坪效小店业态表现出色，经营效率远超行业平均水平。2024年单店日销达1.4万元，坪效约为商超行业的6倍、便利店行业的3倍，达到社区生鲜连锁行业整体水平的2倍。

其次，高效的供应链与精细化运营是支撑其快速扩张的关键。钱大妈深耕供应链上游，通过基地共建、基地直采等方式优化成本结构，并持续投入冷链物流等基础设施，保障产品从源头到门店的品质与效率。这些举措不仅实现了产品品质的稳定与标准化，更显著降低了采购与物流成本，支撑了门店的高效周转与快速复制，形成了规模化、可持续的竞争壁垒。

科技赋能与全渠道布局，驱动未来增长

面对消费习惯的变迁与行业数字化转型趋势，钱大妈积极拥抱变化，通过科技赋能提升整体运营效率。企业持续加码数字化建设，利用数据驱动选品、库存管理与用户服务，实现精准运营。同时，钱大妈也在积极推进线上线下一体化发展，除了扎实的线下门店网络，亦通过小程序打通线上渠道，构建了“门店自提+即时到家”的全渠道服务矩阵。这一布局不仅满足了消费者到店选购、线上下单到店自提、以及配送到家等多样化、便利化的需求，更通过会员体系、营销活动与库存数据的深度打通，实现了线上引流、线下履约的无缝衔接与双向赋能，真正完成了对社区生鲜消费全场景的覆盖。

募资强化核心优势，展望全国与海外布局

根据招股书，此次IPO募集资金将重点用于门店网络的优化与扩展、供应链及冷链系统升级、自有品牌产品研发以及数字化能力建设。未来，钱大妈计划实施“深耕”与“拓展”并举的策略：一方面加密在核心区域的门店覆盖，并向低线市场延伸，同时试点更大店型以满足多元化需求；另一方面，通过加盟与合作等方式，加大在华东、华中、西南等战略区域的布局力度，并深化港澳市场的运营，为潜在的海外扩张积累经验。

钱大妈此次赴港上市，不仅是企业自身发展的里程碑，也折射出中国社区生鲜行业日益规范化、资本化的发展趋势。凭借其成熟的商业模式、强大的供应链体系、深入社区的网络布局以及不断进化的数字化能力，钱大妈有望在资本市场的助力下，进一步巩固其行业领导地位，引领社区生鲜赛道迈向更高质量、更可持续的发展新阶段。