医药股凉透了？84家亏超1亿，千亿巨头巨亏122亿，三大利空下杀！

平时去药店买个感冒药都得纠结要不要选贵点的品牌，总觉得药企那都是“含泪赚大钱”的主儿，结果转头一看A股医药板块，直接给咱整了出魔幻现实——一边是老百姓吐槽“买药贵”，一边是药企扎堆亏到哭晕在K线图。就在2月4日最新数据曝光，137家医药股去年集体亏损，其中84家亏超1亿，千亿疫苗巨头智飞生物更是巨亏122.12亿，相当于每天亏掉3300多万，比普通人数十年工资还多！更绝的是，港股医药股2月4日勉强微涨0.67%，但成交额直接砍半到39.58亿，显然资金都在脚底抹油。这波医药股是彻底凉了，还是暂时“冬眠”？

千亿巨头亏掉122亿，84家药企亏超1亿，亏损名单拉不完！
先给大家上组实打实的权威数据，咱不玩虚的！根据2月4日最新统计，A股137家医药企业2025年业绩预亏，其中84家亏损额超1亿元，堪称“亏损天团”大集结。这其中最扎眼的就是千亿疫苗巨头智飞生物，预计2025年亏损106.98亿元~137.26亿元，取中间值算下来足足亏了122.12亿，同比下滑超700%，相当于每天亏3300多万，比很多中小公司的市值还高 ！
除了智飞生物，亏损榜单上还有一堆熟面孔：百利天恒亏11亿，珍宝岛亏10.92亿，迈威生物亏9.47亿，君实生物亏8.73亿，就连大家熟知的华大基因、万泰生物也分别亏了5.8亿和3.7亿。更惨的是ST长药，不仅亏了4.35亿，旗下7家子公司还直接破产清算，全员解约失业。咱就说，医药行业这波亏损潮来得比寒潮还猛，以前总觉得“药罐子”是刚需，再怎么样也不至于亏成这样，结果现在看来，药企的日子比菜市场里过冬的菜还难卖！
三大利空掐脖子，药企赚钱咋就这么难？
为啥曾经的“香饽饽”医药股，如今集体变“亏损股”？说到底，是三大利空直接掐住了药企的脖子，一个比一个狠！
第一个利空就是医保控费+集采压价，直接把药企的利润空间砍到地板价。不管是传统中药注射剂，还是热门的疫苗产品，只要进了医保集采，价格就得“大跳水”。万泰生物的二价HPV疫苗就是典型，集采降价加上九价疫苗扩龄抢市场，导致产品堆积滞销，光存货减值就计提了5-6亿元，直接亏到由盈转亏。就连罕见病药企也难逃一劫，锐康迪的孤儿药因为医保谈判失利，失去支付覆盖后一年只卖了50份，最后只能清算注销，3000多名患者断药。
第二个利空是资本退潮，创新药企的“烧钱游戏”玩不下去了。以前资本扎堆追创新药，哪怕是me-too类的“伪创新”也能拿到融资，现在资本清醒了，只看真技术、真疗效。mRNA领域的斯微生物巅峰时估值69亿，结果研发投入巨大却没做出爆款产品，2024年直接破产，留下6382万债务。现在很多中小创新药企现金流只够撑半年到一年，只能裁员收缩，研发都快搞不下去了。
第三个利空是需求萎缩+同质化内卷。疫情后核酸检测、疫苗等相关需求断崖式下滑，华大基因就因为核酸检测业务凉了，固定成本高企导致亏损5.8亿。而热门靶点又扎堆内卷，比如PD-1抑制剂一大堆药企在做，最后谁也赚不到钱，只能陷入“拼价格”的死循环，利润越压越薄。
港股微涨却缩量，医药股还有春天吗？
面对这波亏损潮，市场反应也很真实。2月4日港股医药股虽然微涨0.67%，收盘报2279.21点，但成交额直接从2月3日的62.47亿砍到39.58亿，缩量超36%，显然资金都在观望不敢进场。毕竟现在84家药企亏超1亿，巨头都亏得一塌糊涂，谁也不敢轻易抄底。
不过也不是所有药企都在“摆烂”，还是有少数企业逆势增长。药康生物2025年净利润同比增31.49%，靠的就是拓展海外市场和发力功能药效业务；济川药业花8000万拿下降脂新药的独家商业化权益，瞄准百亿市场 ；华兰生物也在拓展减肥药赛道，新增肥胖适应证临床试验获批 。
说到底，医药股不是彻底凉了，而是进入了“洗牌期”。那些靠仿制药、伪创新赚快钱的企业，迟早被市场淘汰；而真正有核心技术、差异化产品的药企，才能熬过寒冬。对于普通股民来说，现在抄底医药股可得擦亮眼睛，别光看概念，得看看公司到底赚不赚钱、有没有真本事。毕竟买菜还得挑新鲜的，炒股咋能光听故事不看业绩呢？医药行业的春天可能还会来，但肯定不是所有药企都能等到！