红豆股份：巨亏之下减持引忧，新战略能否打破质疑？

2026年初，国货老牌红豆股份的一系列动态搅动了资本市场。1月20日，公司公告预计2025年扣非净利润亏损3.1亿元至3.9亿元，净利润亏损也达2.8亿元至3.6亿元，相较2024年重述后的亏损进一步扩大 。紧接着1月21日，实控人周海江因融资合约逾期面临被动减持，引发市场对这家传承三代的家族企业的质疑——曾经的国货标杆，难道要陷入“富不过三代”的怪圈？在业绩持续承压与股权变动的双重冲击下，红豆股份押注的线上整合与舒适化战略，能否成为破局的关键，值得行业深思。

业绩颓势的加剧是红豆股份当前最棘手的难题。2025年的业绩预告揭开了公司经营的严峻现状，受宏观经济疲软、消费需求不足及行业竞争白热化影响，公司主营业务收入同比下降约15%，减少金额达3.7亿元 。更严峻的是成本与收入的反向变动，当期主营业务成本仅下降约10%，减少1.7亿元，这直接导致毛利额锐减约2亿元。尽管公司严控费用开支，使得销售、管理、研发三项费用合计减少约1.2亿元，同时投资收益同比减少2000万元，多重因素叠加下，亏损幅度仍进一步扩大。

这一亏损态势并非突发。2025年前三季度财报已显露端倪，公司当期实现营业总收入11.34亿元，同比大幅下降23.87%，归母净利润亏损2.19亿元，而上年同期还实现盈利329.28万元 。从季度数据来看，2025年一季度至三季度，公司净利润分别亏损3019.45万元、1.09亿元和2.19亿元，亏损额呈逐季扩大之势，反映出公司主营业务的盈利能力正持续恶化，应对市场波动的抗风险能力不足。

与业绩亏损相伴的股权变动，进一步加剧了市场担忧。1月21日红豆股份公告显示，控股股东的一致行动人周海江因在万和证券的信用账户融资合约逾期，已被强制减持1262.05万股，占公司总股本的0.55% 。不仅如此，万和证券后续还计划减持其不超过189.54万股股份，对应减持比例不超过公司总股本的0.08%。此次减持并非主动战略调整，而是被动平仓所致，这一细节引发投资者对公司股东资金状况及企业经营信心的连锁质疑。

不过从股权结构整体来看，此次变动尚未动摇公司根基。减持后控股股东及其一致行动人持股比例从63.07%降至62.51%，公司控制权未发生变化 。但作为家族企业核心成员的周海江出现资金链问题，难免让市场联想到家族传承过程中的经营管理挑战。从早期的手工小作坊到如今的上市公司，红豆集团历经三代传承，此次股权被动减持与业绩巨亏叠加，让“富不过三代”的论调在资本市场蔓延开来。

面对困局，红豆股份并非无动于衷，而是正通过战略重构寻求突破，收购线上业务成为重要抓手。2025年10月，公司公告拟以4.85亿元收购“红豆居家线上业务资产组”，将家居服、内衣等品类纳入上市公司体系，打破此前以男装为主的品类局限。这一举措绝非简单的品类扩充，而是其构建“舒适生活方式”生态的关键一步。红豆居家的线上业务不仅带来了399项专利，其积累的线上运营经验还能与红豆股份现有的线下渠道形成协同。

在渠道数字化方面，红豆股份也动作频频。公司已入驻天猫、京东、抖音等主流电商平台，通过“自营+联营”模式扩大线上份额，同时试点联营模式优化销售结构。线下端，截至2024年底公司已拥有1000家门店，并启动“AI+服装新零售体验中心”项目，引入AR虚拟试衣、3D智能量体等技术，还与酷店掌合作运用AI视觉识别技术提升门店运营效率，试图打通线上线下的全链路服务闭环。

产品端的科技赋能是红豆股份的另一张牌。其核心爆款“0感舒适衬衫”累计销量突破200万件，从1.0迭代至3.0版本，融入远红外升温科技和Flexpand版型设计，适配多场景穿着需求。2025年早秋推出的凉风裤、冰感POLO等轻户外产品，通过凉感科技、吸湿速干等功能创新，拓展了产品的场景覆盖范围。此外，公司建成的5G智能工厂实现了10件起订、7天交付的柔性生产能力，人均效率提 升20%，交付周期缩短40%，为产品快速迭代提供了支撑 。

这些努力也收获了部分行业认可。2025年红豆股份获评金禧奖“2025新国货榜样企业”，2026年初其品牌又入围工信部“2025年度中国消费名品”时代优品类别 。但荣誉背后，市场表现的回暖仍需时间检验。当前服装行业正从规模竞争转向价值竞争，快时尚品牌与新兴国货品牌夹击下，红豆股份的舒适化战略虽具差异化，但市场教育和用户转化仍面临挑战。

对于红豆股份而言，想要打破当前困局，还需解决多重核心问题。短期内，如何扭转营收下滑态势是首要任务，收购的线上业务需尽快完成整合，通过品类协同提升整体盈利能力；中期来看，需持续深化数智化转型，让5G智能工厂与线上渠道形成合力，真正降低生产成本、提升运营效率；长期则要巩固品牌在舒适赛道的话语权，其牵头制定的《舒适衬衫》团体标准，需进一步转化为市场竞争力。

这家走过69年的国货企业，如今站在了传承与革新的十字路口。业绩巨亏与被动减持是当下的严峻考验，但线上业务拓展、科技赋能产品等举措也展现了其破局的决心。红豆股份能否摆脱“富不过三代”的质疑，关键在于能否将战略布局切实转化为经营业绩。对于众多面临传承挑战的家族企业而言，红豆股份的转型之路，也将成为观察传统国货品牌如何穿越周期的重要样本。基于提供的多源信息，我将聚焦红豆股份2025年业绩巨亏、实控人被动减持与转型突围的核心矛盾，撰写一篇兼具数据准确性与深度分析的财经报道。报道将以“传承困境-业绩危机-转型破局”为脉络，既呈现企业短期压力，也剖析长期战略可行性，标题突出“三代传承”与“破局重生”的张力。