跨越11万亿 兴业银行仍不能松劲

独立 稀缺 穿透

驭变者胜、克难者赢

作者：可乐

编辑：闻道

风品：行者

来源：铑财——铑财研究院

冰激凌效应告诉我们，当行业深调时，头部企业往往展露更多成长韧性。

2026年1月21日晚，兴业银行2025年度业绩快报出炉，正好为此提供了观察窗口：全年营收2127.41亿元，同比增长0.24%；利润总额899.73亿元，增长3.27%；归母净利774.69亿元，增长0.34%。尤值关注的是，资产总额迈上新台阶，同比增长5.57%至11.09万亿元。

将视野放宽至行业，继招商银行之后，兴业银行与中信银行、浦发银行共同迈入股份行“11万亿俱乐部”，展现了市场波动中的经营韧劲，为2026年开了好局，也为行业传递了信心。如何做到的？还有无短板隐忧呢？

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锚定差异化战略

绿色、财富、投行三箭齐发

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正如“竞争战略之父”迈克尔·波特所言，真正的竞争优势源于差异化——即做到“人无我有、人有我优、人优我新”。

盘点兴业银行的成长韧性，差异化战略不得不提。其以“1234”战略为引领，坚持“轻资产、轻资本、高效率”转型，“商行+投行”双驱，持续夯实“结算型、投资型、交易型”能力内核，并聚焦重点分行、行业、客户与产品的价值提升。

值得一提的是，该战略体系也有演进过程：2021年，明确树立“绿色银行、财富银行、投资银行”三张名片，提速数字化转型。2022年，巩固基本盘基础上，布局科创金融、普惠金融、能源金融、汽车金融、园区金融“五大新赛道”。2024年，着力提升战略执行、客户服务、投资交易、全面风控与管理推动五大核心能力，朝“价值银行”稳步迈进。

多年的战略定力深耕，让兴业银行不断增厚成长底盘，逐渐迎来收获季。“绿色银行”建设方面，以2025上半年为例，截止6月末，绿色金融客户达8.65万户，较上年末增长20.36%；绿色金融融资余额2.43万亿元，增长10.71%。其中，绿色贷款余额10756.26亿元，增长15.61%，不良率仅0.57%。

同时，聚焦“降碳”“减污”等重点领域。在长江、黄河流域的绿色融资余额分别达10019.28亿元和4588.65亿元。通过“绿色+投行”“绿色+园区”等模式，还延伸了产业链价值。在组织机制上，则从董事会到分行层层设立推动机构，配套专项规模、FTP优惠等政策，依托“绿色金融人才万人计划”强化队伍建设。

“财富银行”打造方面，兴业银行把握低利率环境机遇，以数字化驱动服务升级。截至2025年6月末，零售金融资产余额35216.44亿元，增长6.91%。零售财富27.43亿元，同比增长13.45%。

通过分层经营拓展客群成长通道，累计为客户创造财富增值373.38亿元。数字化平台“钱大掌柜”注册用户破2037万户，成为财富业务重要阵地。

第三张名片“投资银行”，则聚焦产品创新与协同联动。截至2025年6月末，大投行FPA余额达4.68万亿元。债券承销保持领先，非金融企业债务融资工具承销规模市场第二。绿色债券、科创债券承销规模在股份制银行中名列前茅。

并购融资与银团业务方面，分别投放1159.51亿元和1211.31亿元。通过打通“投资银行-资产管理-财富管理”价值链，为财富板块输送优质资产1750.91亿元，同比增长56.85%。绿色投行业务规模达953.13亿元，覆盖银团、并购等多类产品。

可见，2025全年的业绩稳健并非无根之树。围绕国家战略导向与市场需求，兴业银行持续擦亮“三张名片”，在绿色金融、财富管理、投行服务等领域构建起差异化能力，继而为扛过周期、韧性发展打下基础。

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深耕五篇大文章

向“智慧兴业”迈进

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所谓实体兴，金融兴。深入一度看，兴业银行着力打造的“三张名片”、“五大新赛道”以及数字化转型，与中央金融工作会议强调的“五篇大文章”高度契合。

科技金融方面，兴业银行聚焦“科技—产业—金融”良性循环，通过深化“1+20+150”经营管理体系，将科技金融打造为“第四张名片”。还以2025上半年为例，截至6月末科技金融客户34.42万户，融资余额2.01万亿元，贷款余额1.11万亿元，不良率仅0.97%。

通过“绿色+科技”“园区+科技”等模式，该行构建全生命周期服务体系。其中“绿色+科技”服务客户4.33万户，融资余额8867.42亿元；“园区+科技”服务客户13.64万户，融资余额1.27万亿元。还依托“技术流”评价模式形成“第四张报表”，审批金额达4970.09亿元，有效护航业务发展。

普惠金融方面，该行围绕“区域+行业”策略构建数字服务体系。截至2025年6月末，普惠小微贷款余额5849.32亿元，贷款户数24.36万户，新发放贷款平均利率3.07%。“兴业普惠”平台注册用户50.06万户，累计解决融资需求4415.50亿元。通过金融特派员等机制，持续延伸服务触角。

养老金融方面，同期服务60周岁及以上客户1086.43万户，综合金融资产超1.11万亿元；个人养老金开户数719.14万户，位居同业前列。还创新推出与养老床位使用率挂钩的贷款，通过利率激励引导了养老机构提升运营质量。

数字金融方面，以“五个先进”为目标，构建“6+X”AI能力体系。截至2025年6月末，手机银行有效客户6641.19万户，企业微信服务客户1368万户。通过“技术流”评价、双碳管理平台（覆盖企业碳账户4.9万户、个人碳账户518.72万户）及“智慧市场系统”等工具，数字化转型已在多领域形成深度赋能，推动“数字兴业”向“智慧兴业”迈进。

可以说，在不断做深做透五篇大文章中，兴业银行与实体企业共荣共生、相互赋能，逐步构筑起覆盖多板块、具备差异化的综合金融服务体系，赋能企业产业的同时也挖掘了自身新增长点，为高质量发展探出一条路径。

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注重主动管理

息差韧性与结构突围

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深入业务面，或有更深体会。面对净息差持续收窄压力，兴业银行并未被动应对，通过结构调整与精细化运管，来激发经营韧性。

还以2025上半年为例，该行净息差为1.75%，尽管同比收窄了11个基点，但环比收窄幅度已减缓至7个基点，显示出企稳迹象，且息差水平位居行业前列，较行业平均水平高出33个基点。

追其原因，资产负债两端皆有圈点处。负债端，兴业银行长期贯彻的存款“优结构、降成本”战略进入收获期。截至2025年6月末，客户存款余额5.87万亿元，较上年末增长6.10%。负债成本也得到有效控制：存款付息率降至1.76%，较上年全年下降22个基点；计息负债平均成本率降至1.86%，下降31个基点。一增一减，为稳息差留出了腾挪空间。

2025全年，兴业银行各项存款余额增长7.18%，达到5.93万亿元。增速明显高于3.70%的贷款增速。存贷比为101.89%，负债稳定性增强为应对息差压力提供了缓冲地带。

资产端，该行并未盲目追求规模扩张，而是注重在逆周期中实现有质量增长。截至2025年6月末，客户贷款余额5.90万亿元，较上年末增长2.91%。信贷资源持续向实体经济的关键领域和薄弱环节倾斜，贷款结构得以优化。

在此背景下，2025年上半年兴业银行实现利息净收入737.55亿元，保持了基本稳定。与此同时，通过“大投行、大资管、大财富”三驾马车的协同发力，非利息收入实现增长。同期手续费及佣金净收入130.75亿元，同比增长2.59%，对冲了息差收窄对整体营收的冲击。

在2025年中期业绩说明会上，兴业银行计划财务部总经理林舒透露，下半年将有2700亿元3到5年期定期存款到期，这些存款平均付息率约3.34%，按当前1.75%-1.80%的利率重置，预计可节约利息支出15.4亿元；同时，得益同业负债成本下行，上半年同业存款付息率较2024年下降47个基点，假设市场利率稳定，通过加强同业负债统筹管理，预计下半年同业存放利息支出较上半年可节约10亿元左右。

综上可见，兴业银行经营策略清晰，从负债成本管控、资产结构优化，到非息收入拓展，再到利率重定价安排，各项举措层层递进、注重主动管理，继而整体抗住了调整周期、展现出了一定的业绩韧性。

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增速、质量、合规三挑战

做好平衡术

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不过，这不代表无懈可击。一些隐忧阵痛，仍提醒兴业银行要居安思危、加快扬长补短步伐。

首先，资产规模提升的同时，要扎牢资产质量底盘。截至2025年末，兴业银行不良贷款余额642.51亿元，较上年末增加27.74亿元，增幅达4.5%；不良贷款率1.08%，虽与三季度末持平，但较上年末微升0.01个百分点。

回溯历史，该行不良率自2016年的1.65%持续下行至2024年的1.07%，期间保持同比下降或持平态势，2025年的小幅回升则打破了这波向好趋势，需引起其重视。

同时，风险抵御能力也出现减弱。截至2025年末，兴业银行拨备覆盖率为228.41%，较上年末下降9.37个百分点。

其次，业绩成长的持续性、稳健度有待观察。2025年营收2127.41亿元，同比增长0.24%；归母净利774.69亿元，增长0.34%。虽是双增，增速却不足0.5%，远低于资产规模的增幅。

细分看，2025一季度营利双降、上半年前三季则增利不增收。若较上半年1104.58亿元营收、431.4亿元净利，则下半年营收不足1024亿元、净利不足344亿元，均出现下滑。

拉长维度看，这已是兴业银行连续第二年营利增速不足1%，2023年更出现了双降，若较2022年的2223.7亿元营收、913.7亿元净利，2025年差距一目了然，回暖复苏之路仍漫漫。

再次，内控合规还需加把劲。尤其身处业绩较劲期的时候，更凸显良好营商环境的重要性。

回望2025年，兴业银行不乏百万级罚单。其中，最大一笔罚单来自国家金融监督管理总局，2025年12月总行因外包机构管理不到位、企业划型不准确等违规行为被处720万元罚款。随后，该行回应称“高度重视、立查立改，相关问题已全部完成整改”。

多地分支机构也有中招：如重庆分行因贷款“三查”不尽职、授信管理不到位及资产分类不准确等问题被罚420万元，再如北京分行因贷款“三查”失职，被罚35万元等等。进入2026年，兴业银行西安分行、大连分行又收到罚单，为新一年风控工作敲响警钟。

客观而言，罚单均已滞后性、不代表当下情形。可在强监管、高质量发展大势下，合规运营的重要性不言而喻。如何举一反三、查漏补缺、夯实风控篱笆，杜绝二次翻车，也是一道严肃考题。

整体来看，2025年成绩单有喜有忧、看点槽点交织，兴业银行仍在负重前行、不能松劲。

站在11万亿新起点，如何做好规模质量平衡术，打开业绩增量，兴业价值银行奔赴之路还有考题待解。