周生生卷入挂坠“含金量”风波 年花36亿销售费遭诚信危机拷问

长江商报消息●长江商报记者 沈右荣

黄金首饰品牌周生生（00116.HK）卷入“含金量”风波。

据报道，近日，广东清远消费者李女士反映，其在当地周生生门店购买的足金福袋挂坠，自行送检后发现，挂坠不同点位金含量最高与最低值相差超35个百分点，还检出铁、银、钯等金属元素。

2月3日晚，周生生通过官方微博发布情况说明称，第一时间复核了当时出厂批次的破坏性检测报告，报告显示该批次货品质量完全符合国家相关标准。已将同批次同款福袋送检，符合标准。

这场“含金量”之争已变成罗生门。最新消息是，双方协商同意，由清远市清城区市场监督局将涉事饰品送第三方检测机构检测，后续将根据检测结果依法依规进行处理。

周生生于1973年上市，是中国香港首家上市珠宝业公司。近年来，公司经营业绩持续波动。2024年，公司实现净利润7.18亿元（人民币，下同），同比下降约20%。2025年上半年，公司营业收入同比下降2.45%，但净利润逾8亿元，同比增长71.44%。

长江商报记者发现，周生生热衷营销。2021年至2024年，公司年度销售费用均超过30亿元。其中，2024年销售费用为35.72亿元，占当期营业收入的18.96%。

“含金量”风波考验着消费者信任，周生生能否顺利度过风波？

挂坠是否足金陷罗生门

因为一枚挂坠，周生生陷入“含金量”罗生门。

据报道，1月5日，李女士在广东省清远市清城区远盈时代广场的周生生店，和妹妹一同购买了三款黄金饰品，其中包括李女士的一枚足金福袋挂坠（价格2306元）、一枚足金小羊挂坠（价格1909元），以及妹妹的一枚同款足金福袋挂坠。

李女士称，挂坠购买后，直到1月13日晚才戴上身。然而，足金福袋挂坠仅佩戴一天就被刮花，还露出了白色痕迹。

1月17日，李女士到周生生门店沟通此事，门店称可以将福袋挂坠拿回厂家修复，但李女士认为挂坠可能存在质量问题，应该退货退款，双方未能达成一致。

1月27日，李女士前往清远市清城区某从事黄金回收业务的门店，对福袋挂坠进行光谱检测。结果显示，该挂坠纯度最高点位金含量为99.99%，但其他点位数据却有所不同：一个点位金含量为96.21%，另一个点位为83.35%，最低的点位仅为64.37%，金含量最高点位和最低点位相差35.62个百分点。

检测结果照片还显示，挂坠中含有铁、银、钯等多种其他金属元素。

针对李女士反映之事，周生生方面多次强调，所有足金饰品均严格符合国家标准要求。

1月30日，有媒体致电涉事周生生门店，该店邱姓店长婉拒采访。随后，李女士接到周生生销售门店的微信留言，称“经与公司沟通，可以把发白的那件货品单独退货。”

1月31日，周生生方面又回复媒体称挂坠非质量问题，不符合退换货政策，考虑到春节临近及客户诚意，愿意提供退货服务。

2月3日晚，周生生通过官方微博再度发声。周生生称，针对顾客反馈的相关情况，公司高度重视，第一时间复核了当时出厂批次的破坏性检测报告，报告显示该批次货品质量完全符合国家相关标准。

同时，2月3日，周生生已将同批次同款福袋送检至国家珠宝玉石首饰检验集团有限公司（NGTC），采用X射线荧光谱法（XRF）进行检测，该福袋货品的检测结论为足金饰品。NGTC对该货品随机选取3个检测点，检测所得金含量结果依次为99.99%、99.99%、99.98%。

李女士所反映的挂坠是否是足金产品？风波中的那枚挂坠是否为偶见的个案？

周生生陷入罗生门。

年销售费超30亿业绩波动

知名珠宝首饰企业周生生的经营业绩不稳定。

官网显示，周生生由周芳谱于1934年在广州创办，1973年成为香港首家上市的黄金珠宝公司。

周生生的经营业绩波动频繁。2001年，公司实现净利润0.18亿元，同比下降64.11%。历经连续三年增长，2004年公司的净利润达到1.78亿元，2005年则回落至1.65亿元，2007年增长至4.59亿元，2008年回落至4.19亿元。又是连续三年增长，2011年的净利润达到9.73亿元。2012年至2016年，公司净利润分别为8.76亿元、10.84亿元、9.63亿元、10.06亿元、6.60亿元，增降交替上演。2019年至2024年，公司实现的净利润分别为5.73亿元、4.84亿元、5.72亿元、4.02亿元、9.01亿元、7.18亿元，亦为增降交替局面。

值得一提的是，周生生近几年的净利润，均不及2011年的水平。

2025年上半年，周生生的净利润大幅增长至8.02亿元，创了历史同期新高，同比增长71.44%。与之对应的营业收入为98.19亿元，同比下降2.45%。

针对2025年上半年的净利润大幅增长，周生生解释称，受益于金价上涨带来更高毛利率，以及成本控制与分店网络重整所节省的开支，尽管珠宝及钟表零售分部的收益按年下跌3%，但该分部各地市场的业绩仍然得到整体改善。

备受关注的是，周生生频频涨价。据不完全统计，2025年，周生生三次调整产品价格。

1月6日，周生生部分定价类黄金饰品已启动调价，涨幅在200元至1500元不等。这将使得周生生成为2026年以来首家明确对定价金饰公开调价的黄金珠宝品牌。

对于此次调整，周生生官方旗舰店客服回应称，基于原材料及相关成本持续上升，集团会不定期对部分产品销售价格进行调整。

周大福则多次调整“一口价”产品价格，2025年3月、10月已完成两轮调价，涨幅达10%—20%，12月部分故宫系列、传福传喜系列产品提价5%—15%。

周生生热衷营销。2021年至2024年，公司年度销售费用均超过30亿元，其中，2024年销售费用为35.72亿元，占当期营业收入的18.96%。2025年上半年，公司的销售费用为17.02亿元。

巨额销售费用吞噬，导致周生生的净利率偏低。2025年上半年，尽管净利润大幅增长，净利率大幅攀升，也仅为8.15%，远低于周大生12.89%的净利率。

“含金量”风波影响几何？周生生能否进入经营业绩持续增长的良性轨道，存在不确定性。

视觉中国图