国产芯片的下半场，从撕掉「中国英伟达」的标签开始

撰文｜画画

2026 年初的资本市场，显得有些拥挤。

如果你最近盯着科创板和港股的公告看，会发现一个很有趣的现象，中国的芯片公司正在排队敲钟。摩尔线程正式挂牌，燧原科技紧随其后，甚至连大厂内部孵化多年的阿里平头哥、百度昆仑芯，也纷纷传出了分拆独立上市的消息。

这种场面，像极了当年互联网最狂热的时候。

但是，如果你仔细观察这些公司的故事，会发现一个尤其荒诞的现象。在面对投资人时，每一家都恨不得把“中国英伟达”的字样写到PPT上，但在实际的业务闭门会上，他们却在拼命撕掉这个标签，走上一条和英伟达完全相反的路。

这就是 2026 年中国芯片界最大的公开秘密，没人想做“中国英伟达”，但在上市之前，人人都得穿上这件衣服。

这是一场关于IPO估值的精巧表演，也是一场关于生存的战略撤退。

这波芯片上市潮背后的真实算盘，到底是什么？

人人都想穿上英伟达的马甲

为什么这些明明走着不同路径的公司，在宣传时非要挂着英伟达这三个字。

原因非常简单：为了拉高估值。

在资本市场的估值逻辑里，英伟达是神。它的毛利、市场占有率和 CUDA 生态带来的高护城河，让它拥有了接近 40 倍甚至更高的市盈率。

对于一个中国芯片创业公司来说，如果你介绍自己是一家垂直领域专用加速器，投资人可能只会给你几亿美金的估值，但如果你说你是“中国英伟达”，这个数字后面可能就能直接加个零。

这种包装已经成了行业内一种心照不宣的伎俩，原因有几点：

调动市场情绪：英伟达三个字自带流量。对于很多二级市场的散户甚至部分机构投资者来说，他们未必懂什么是异构计算，但他们懂英伟达股票翻了多少倍。只要把这个关联建立起来，就意味着拿到了某种暴涨入场券。

掩盖落后的生态：复刻一个 CUDA（英伟达的软件生态）几乎是不可能的，但”中国英伟达”这个名头可以掩盖这种缺失。它给市场制造了一种幻觉，只要硬件性能跑分接近，这家公司maybe就是下一个霸主。

这种刻意调动市场情绪的行为，本质上是在用英伟达的光环给中国芯片公司的融资路修桥铺路。大家心里都清楚，这只是一张临时的入场券，等敲完钟，融完资，马甲也就该脱掉了。

CUDA，那道无法逾越的“叹息之墙”

首先我们得承认一个事实，这世界上只有一家英伟达，因为这世界上只有一套 CUDA。

很多人觉得英伟达牛，是因为它的硬件性能好。但如果你去问那些整天调模型的工程师，他们会告诉你，英伟达最可怕的不是那块硅片，而是那套叫 CUDA 的软件生态。

英伟达花了 20 年时间，让全世界的 AI 开发者都习惯了用它的语言说话。现在的 AI 框架、算法模型，几乎都是长在 CUDA 之上的。

想做“中国英伟达”意味着什么？

意味着你不仅要造出一块性能跟 H100 或 B200 旗鼓相当的芯片，这已经非常难了。你还得说服全球成千上万的程序员放弃已经用了十几年的习惯，转而用你的新语言。

这就像是你在 2026 年突然宣布，你要发明一套比英语更好用的全球通用语，不仅词汇量更大，发音还更准。听起来很棒，但大家会问：我为什么要费那个劲去学？我的旧资料、我的朋友、我的工作环境全是英语，我转过去的成本谁来报销？

摩尔线程、壁仞这些先行者，在过去几年里吃过最大的苦，就是兼容性。为了让自己的卡能在客户那儿跑起来，他们得投入巨大的精力去做适配。

到了 2026 年，大家想明白了。既然正面硬刚 CUDA 是一个胜算极低的博弈，那为什么还要死磕通用 GPU这个头衔呢？

做不了，干脆就不做了。 这是国产芯片公司集体清醒的第一步。

为什么他们不想做中国英伟达

这就牵扯到一个更深层的问题：

为什么他们主观上也不想走英伟达的路？

英伟达走的是通用霸权路线，这在 AI 的拓荒时代是正确的，因为那时候没人知道未来需要什么样的算力，所以需要一种AI通用芯片，什么都能算，什么都能跑。

但 2026 年的 AI 市场已经进入了分化期，这时候，通用性反而成了成本的累赘。这时候的市场需求，发生了两个根本性的变化，这让英伟达的通用路径显得不再是唯一的正确答案。

1）市场已经分化了，不再是一刀切

英伟达是卖铲子的人，它不管你这铲子是去挖金子还是去挖煤。但中国芯片公司面对的是一个极其成熟且挑剔的市场。比如 DeepSeek 的走红，向全世界证明了，通过算法优化，不需要那么昂贵的通用算力，也能跑出极强的模型。

既然客户已经开始精打细算，那芯片公司也就没必要再卖万能通用芯片了。

现在的趋势是定制化和垂直整合。比如百度的昆仑芯，它不需要卖给全世界，它只要把百度自己的文心一言跑得比英伟达快、省，它就赢了。阿里平头哥也是一样，它做的芯片是长在阿里云这个巨大的体系里的。

这种垂直一体化的逻辑，跟英伟达那种通用霸主的逻辑完全是两条路。大家都想明白了，与其去抢那个没有把握的通用市场，不如守住自己手里这个看得见摸得着的垂直阵地。

2）卖铲子太累，不如包工程

英伟达的模式是：我卖给你卡，剩下的你自己折腾。

但中国很多客户（比如政府、银行、能源企业）其实不想要卡，他们想要的是结果。这就逼着中国芯片公司变成了一个包工头。

他们不仅要提供芯片，还得提供模型调优、软件栈、甚至行业解决方案。这种高度垂直的服务模式，注定长不出一个体量巨大的通用芯片商，却能养活一群在特定赛道上非常滋润的小巨头，在局部市场形成极高的粘性。

这种生意模式，跟英伟达一招鲜吃遍天的风格截然不同。他们不想做英伟达，是因为他们发现，深耕本土需求，其实比当一个高高在上的算力供应商更能赚到钱。

这种生意做起来很累，但很稳。

资本市场的压力：谁能等你 20 年？

这是最现实的一点。英伟达可以三十年磨一剑，因为它有先发优势，有足够的时间去耗。

但 2026 年上市的中国公司，背后都站着一群焦虑的投资人。IPO 是为了回血，是为了给一级市场的股东一个交代。这是这波上市潮背后最真实的底色。

英伟达从 1993 年成立，到真正靠 AI 爆发，中间蛰伏了三十年。这三十年里，它的投资人得有极大的耐心，创始人黄仁勋也得有极强的抗压能力。

但在 2026 年的中国，资本市场没有那种耐心。

过去几年，这些国产芯片公司烧掉的钱是以十亿、百亿计的。风投们的钱是有周期的，他们需要退出，需要看到财务报表上的现金流。

这就产生了一个极其现实的悖论：

如果你要做“中国英伟达”，你就要投入巨资搞生态，来一场长跑。但资本市场在 2026 年给出的对价是：请告诉我，你明年能卖出多少片？你的毛利是多少？你什么时候能扭亏为盈？

密集上市，其实是一场生存短跑。

摩尔线程、燧原科技在这个节点选择上市，很大程度上是为了去二级市场寻找更长效、更稳定的资金。因为在一级市场，单纯靠对标英伟达这种故事已经融不到钱了。

这逼迫这些公司必须放弃通用的执念，去抢那些能够快速出货、快速回钱的垂直场景，寻找那些能产生快速现金流的业务，比如自动驾驶、特定行业的智算中心。

这些生意，每一个都能养活一家上市公司，但每一个都不是英伟达干的活。

大厂拆分芯片业务上市，图什么？

百度昆仑芯，阿里平头哥要独立上市，也很有看头，更像是这场集体IPO戏份中的高级玩法。

以前，芯片业务在大厂内部是研发成本项，是用来秀肌肉的。但在 2026 年，互联网巨头们也开始算账了。

大模型太烧钱，云业务也面临增长瓶颈。把芯片拆出来独立上市，有两个用意：

第一、释放估值。 芯片业务在内部可能只是一个部门，拆出来就是一个独角兽，能换回大量的现金流。这不，百度和阿里分拆芯片的消息一出，股价那是蹭蹭涨，业务实际上没变，但市场情绪到位了。

第二、市场化生存。 独立上市意味着这个芯片公司不仅要服务自家的业务，还得去外面抢地盘。

这也进一步佐证了为什么他们不想成为英伟达：平头哥和昆仑芯的天然优势是最懂自家大模型。这种基因决定了他们会走向像谷歌 TPU 或者是苹果 A 系列芯片那样的路，为了特定的系统和算法去做极致优化。

这是一种内循环带动外循环的逻辑，跟英伟达那种完全外向型的算力销售完全不同。这种模式更稳，但也注定它不会成为那个通用的、霸权式的存在。

务实比伟大更重要

写到这里，你可能会觉得，那国产芯片是不是就没希望了？

恰恰相反。我觉得没人想做“中国英伟达”，反而是国产芯片走向成熟的开始。

以前我们追求的是Copycat（模仿者），总想在别人的赛场里赢别人。结果发现，别人不仅裁判是自己，连草坪和球门都是自己设计的。

现在的集体转型，其实是开始做Specifier（定义者）。2026 年的中国 AI 算力市场，正在形成一种新的格局：

不再迷信通用：既然 CUDA 强，那何不就在特定场景（比如国产算法适配、国产操作系统联动）下做到极致，让你英伟达的卡在这里反而没我好用。

不再单打独斗：芯片、模型、云平台三位一体。这种垂直整合的效率，在特定领域已经开始展现威力。

这种转变，少了几分少年轻狂的豪言壮语，多了几分中年人的精打细算。

中国不需要第二个英伟达，中国需要的是成百上千家能够实实在在解决电力能效比，能够顺畅运行 DeepSeek，能够支撑起国产政务云和金融风控的芯片公司。

当这些公司不再执着于包装的名头，开始在细碎繁琐的业务里寻找利润时，中国芯片的下半场，才算真正开始。

【版面之外】的话：

当我们在 2026 年谈论“中国英伟达”这个词时，其实是在谈论一种必要的谎言，它就像皇帝的新衣一般，众人皆知，却无人拆穿。

芯片厂商需要这个谎言来拉高估值，投资人需要这个谎言来完成退出，相关机构也需要这个谎言来装点产业高度。

我想，只有彻底撕开这层伪装，中国芯片行业才真的有希望。放弃成为“中国英伟达”，不是一种认输，是一种对商业本质的回归。

活下去并产生实际价值，远比讲一个伟大的梦想更值得尊重。

这不伟大，但很务实。