估值180亿，拟募资60亿元，“国产GPU四小龙”科创板IPO获受理

（图片来源：视觉中国）

蓝鲸新闻2月4日讯 近日，上交所官网显示，上海燧原科技股份有限公司（以下简称"燧原科技"）递交招股书，拟在科创板挂牌上市。

作为国产云端AI芯片领域的领军企业之一，燧原科技与摩尔线程、沐曦股份、壁仞科技并称"国产GPU四小龙"，是国内非GPGPU架构云端AI芯片的代表性企业，历经近八年发展，已自研迭代四代架构5款云端AI芯片，产品竞争力持续提升。招股书显示，燧原科技最新一轮融资投后估值约为180亿元。

据招股书，燧原科技成立于2018年3月，专注于云端AI芯片领域，致力于成为通用人工智能基础设施领军企业，核心业务涵盖云端AI芯片、AI加速卡及模组、智算系统及集群的研发、生产和销售，同时自研全栈AI计算及编程软件平台"驭算TopsRider"，形成了"硬件+软件"的完整产品生态闭环。

公司坚持非GPGPU架构的自主研发路线，原创GCU-CARE加速计算单元和GCU–LARE片间高速互连技术，产品可广泛应用于互联网AI场景、智算中心、政务大模型等领域，通过"直销+AVAP+Buy&Sell"的组合销售模式，实现与客户的深度绑定与联合研发。

根据招股书及IDC数据显示，2024年中国AI加速卡整体出货规模超270万张，燧原科技当年AI加速卡及模组销售量达3.88万张，对应市场占有率约1.4%，在国内其他AI芯片厂商中位居前列，其邃思系列芯片、S60推理卡等核心产品已在腾讯等头部客户中实现规模化部署，部分产品性能接近国际同类产品，且具备更高的性价比优势。

报告期内，受行业发展阶段及公司战略布局影响，燧原科技尚未实现盈利，处于战略性投入期，报告期内累计亏损51.79亿元。招股书最新数据显示，2025年前三季度，公司营业收入为5.4亿元，净亏损金额为8.88亿元，经营活动产生的现金流量净额为-7.7亿元。

客户集中度方面，报告期内公司对前五大客户的销售金额占当期营业收入的比例持续处于高位，2022年至2025年前三季度分别为94.97%、96.50%、92.60%和96.41%，其中2025年前三季度对腾讯的销售占比高达71.84%，客户结构相对集中。

对于持续亏损的现状，公司在招股书中解释，主要系云端AI芯片研发投入巨大、产品迭代周期短，且收入规模尚未充分释放，无法覆盖刚性研发投入所致，这也是当前国产AI芯片企业的共性特征。

本次IPO，燧原科技拟募集资金60亿元，全部用于主营业务相关项目，具体包括基于五代AI芯片系列产品研发及产业化项目、基于六代AI芯片系列产品研发及产业化项目、先进人工智能软硬件协同创新项目，旨在持续推进芯片架构升级和产品迭代，提升产能规模，完善软件生态，增强公司核心竞争力，助力国产AI算力实现突破。

媒体报道指出，作为"国产GPU四小龙"中成立最早却上市最晚的企业，燧原科技此次IPO面临着"补血"和战略卡位的双重需求，如何利用募集资金实现产品规模化商用、缩小与国际同类产品的差距，打破海外芯片及生态垄断，成为市场关注的焦点。

同时，公司前期更换上市辅导机构，从最初的中金公司变更为中信证券，这一变动背后的原因、是否会对上市进程产生影响，也需要公司进一步说明。

总体而言，燧原科技的IPO进程不仅关乎自身的战略发展，也成为观察国产AI算力产业突围的重要样本，其后续能否妥善解决经营中的各类问题，实现盈利突破，值得市场持续关注。