亚商投顾沈杨：超大规模柔性展开系统与轻量化封装材料的机会

分析马斯克团队近期“摸底”中国光伏产业链（特别是异质结HJT设备）的行为，结合当前商业航天的技术趋势，对太空光伏（Space-Based Solar Power, SBSP）及空间补能方向的投资具有以下核心指引：

1. 技术路径指引：从“地面极致降本”向“空间环境适应”跨越

马斯克选择HJT而非目前地面主流的TOPCon，揭示了太空光伏的关键选型标准：

高温性能与低温度系数：太空环境存在极端温差。HJT电池的温度系数极低，在高温下的功率衰减远小于常规电池。这使其在阳光直射、散热极难的真空中依然能保持高输出。

薄片化与高推重比：航天发射成本由重量决定。HJT由于是对称结构，非常适合减薄（可薄至50μm-80μm），配合柔性封装可制成大面积、低重量的“柔性太阳翼”。

抗辐射性能的潜力：虽然三五族（GaAs）电池抗辐射能力最强，但价格极昂贵。HJT结合P型硅基或钙钛矿叠层（Tandem），在成本与耐电子/质子辐射之间找到了极佳的平衡点。

2. 产业逻辑指引：利用中国供应链实现“空间能源基建化”

马斯克的动作意味着太空能源正从“定制化航天零件”向“大规模工业化制造”转型：

规模效应对冲高昂发射成本：SpaceX计划部署百万颗AI卫星（Starlink v3），单星能源需求可能从kW级提升至MW级。只有借助中国成熟的光伏全产业链设备（如整线供应能力），才能将空间光伏的成本压低至商业化可承受的水平。

3. 应用场景指引：从“卫星充电宝”到“轨道能量中心”

消息提到Tesla团队考察地面产能，SpaceX关注设备。这预示了太空光伏两大投资细分赛道：

轨道AI数据中心/算力卫星：算力是“电老虎”，未来的轨道数据中心需要庞大的光伏阵列提供基荷电源。HJT电池的高转换效率（>25%）能显著减小卫星迎风面阵列面积，降低轨道维持动力消耗。

无线能量传输：投资太空光伏的中长期终极目标是“空间发电、无线传输、地面接收”。

4. 关键材料与辅材的“特种化”升级

太空环境对光伏辅材的要求极苛刻，这为材料板块带来了高溢价机会：

胶膜与封装：需要具备极高的抗紫外（UV）、防辐射和耐原子氧性能，传统的EVA/POE胶膜可能需要向高端氟材料或改性材料升级。

低铟化/无铟化靶材：HJT量产对铟（稀有金属）依赖较重，在太空大规模应用背景下，开发替代靶材的企业具有战略估值。

太空光伏的三大核心机会及逻辑：

1. 高效能电池技术从“昂贵航天级”向“工业大规模级”转型的机会

具体赛道：HJT（异质结）电池及其叠层技术（如HJT+钙钛矿）。

投资逻辑：传统的航天光伏主要使用三五族（GaAs）多结电池，虽然效率极高（>30%）且抗辐射，但成本是地面光伏的数百倍。马斯克考察HJT设备，意味着其试图利用中国已经成熟的工业化降本能力，生产“性能接近航天级、成本接近工业级”的电池。HJT因其天然的高转换效率（>25%）、超薄片化潜力（降低发射载荷）以及极低的温度系数，成为替代昂贵传统航天电池的最佳平衡点。

2. 超大规模柔性展开系统与轻量化封装材料的机会

具体赛道：柔性太阳翼（Flexible Solar Arrays）、碳纤维支撑件、耐原子氧/耐辐射特种封装材料。

投资逻辑：太空光伏阵列需要达到公里级规模（对于能源传输）或兆瓦级（对于大型卫星）。这要求电池板必须像“地毯”一样可以卷绕收纳在火箭整流罩内，并在轨道上自动展开。中国在柔性电路板（FPC）、碳纤维轻量化结构、以及特种功能膜材料方面的领先企业，将成为SpaceX这类“太空基建商”的配套首选。

3. 空间无线能量传输（WPT）与微波/激光转换系统的机会

具体赛道：微波能量传输芯片（GaN/SiC功率器件）、激光传输组件、地面接收整流天线阵列。

投资逻辑：发电只是第一步，如何把电送回地球或送给其他卫星是核心。马斯克的星链（Starlink）和未来的星舰（Starship）需要极强的能源补给。能够实现高效能量转化的微波功率器件、氮化镓（GaN）射频芯片以及地面的大型接收阵列，是实现“空间发电、全球输电”愿景的技术瓶颈。

太空算力提上日程，太阳能有望获得爆发式增长

为什么发展太空算力：太阳能利用效率高，未来具备经济性。根据 Starcloud发布的《Why we should train AI in Space》白皮书，通过对比一个 40MW 的数据中心集群，当部署在地面时，10 年的能源成本需要花费 1.4 亿美元，而在太空中能源可以不间断的使用太阳能，10年的能源成本仅为200万美元。

1.晶硅电池开始替代砷化镓在商业航天的部分份额。

2.能源方案：晶硅/钙钛矿的应用是重要前提。

3.总量的爆发式增长2024 年，全球在轨航天器总数突破万颗，达到 11605 颗。

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