游戏行业税率向白酒看齐？律师：不要受“小作文”干扰游戏板块“假摔”背后：千亿市场能否撑起更高估值？

金融投资报记者 贺梦璐

“游戏板块税率看齐白酒？”一则传闻掀起波澜。律师直言该传言可信度低，市场反应犹如“踩空一脚”。

金融投资报记者注意到，包括四川“互联网第一股”迅游科技在内的游戏股，面对千亿级市场规模与多元变现路径，能否以更扎实的业绩，撑起市场期待的估值空间？

律师：不要受“小作文”干扰

近期，一些关于调整游戏、金融等行业增值税税率的传言在部分网络平台上传播。其中提及，金融业、互联网增值服务等领域或将面临增值税税率上调，游戏行业的税率有可能从6%调高至32%。

从法律角度来看，将游戏行业的增值税率与白酒的消费税进行类比或看齐，在法律概念上是否存在根本性错误？

北京天达共和(成都)律师事务所张小亮律师在接受金融投资报记者采访时表示：“游戏行业的增值税与白酒的消费税属于完全不同的税种，两者的税率在法律上没有任何可比性。《中华人民共和国增值税法》第十条明确规定增值税税率有百分之十三、百分之九、百分之六和零四档。游戏行业适用百分之六的增值税税率已由法律明确规定。”

张小亮律师进一步表示，对游戏、金融等行业从业者来说，应当关注的重点是，目前不断推进的税收征管数字化实践和增值税法实施后的具体规则落地，以及针对本行业的特定税收优惠政策，掌握政策动态，研究应对方案，积极履行税收合规义务，而不是受无稽之谈的“小作文”所干扰。

光大证券最新研报亦表示，此类传言属于典型的市场噪音，可能源于对单一政策文件的过度解读与误传，在市场情绪脆弱时被放大。未来更可能出现的税收规范，是针对部分企业税收优惠资格(如高新技术企业资质)的核查与清理，而非直接上调法定税率。

游戏板块：股价整体下跌

受加税传闻等影响，2月3日，A股游戏板块早盘集体跳水，恺英网络、巨人网络、三七互娱、完美世界、吉比特等游戏股股价大幅回调，A股“游戏第一股”世纪华通盘中跌幅一度超过9%。港股方面，游戏巨头腾讯盘中一度重挫逾6%。截至当日收盘，游戏板块跌幅有所收窄。

2月4日，游戏板块延续回调态势。截至收盘，昆仑万维、名臣健康、文投控股等个股领涨，世纪华通、三七互娱、巨人网络、吉比特等个股小幅收跌。

金融投资报记者注意到，游戏板块此轮波动被业内视为“假摔”。有分析认为，在千亿市场规模与持续技术创新的支撑下，板块估值逻辑仍需结合长期成长性重新审视。

《2025年中国游戏产业报告》显示，2025年，我国游戏产业实现市场实际销售收入3507.89亿元，同比增长7.68%；用户规模达6.83亿，同比增长1.35%。两项核心指标均创历史新高，产业高质量发展态势愈发稳固。

上述报告系统呈现了2025年我国游戏产业七大发展特征：政策扶持力度持续加大、产业规模稳健增长、海外市场表现亮眼、AI应用加速渗透、传统文化赋能增效、未成年人保护工作扎实推进、人才培养体系升级。

上市公司：业绩喜忧参半

然而，跻身千亿市场的参与者，有人欢喜，有人忧。

据不完全统计，A股游戏类上市公司业绩分化加剧：“增”在全球化与精细化，“亏”在存量萎缩与资产减值。

2025年，也或是世纪华通历史上取得最好经营业绩之年。业绩预告显示，公司2025年实现合并营业收入约380亿元，同比增长约68%；归母净利润预估区间为55.5亿元至69.8亿元，同比增长预估区间为357%至475%。

吉比特业绩预告显示，公司预计2025年实现归属于上市公司股东的净利润为16.9亿元至18.6亿元，与上年同期相比，将增加约7.45亿元至9.15亿元，同比增加79%至97%。业绩变动的主要原因是，2025年归属于上市公司股东的净利润和归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润均较2024年增加，主要系2025年上线的《杖剑传说(大陆版)》《问剑长生(大陆版)》《杖剑传说(境外版)》《道友来挖宝》等新产品贡献增量利润。

与之形成强烈对比的是电魂网络，其在上市后出现了首次年度亏损。业绩预告显示，电魂网络预计2025年归母净亏损1.6亿元至2.3亿元，去年同期则为盈利3058万元。电魂网络解释称，收购的全资子公司厦门游动网络科技有限公司本年度游戏充值流水下降，对公司利润影响较大，同时导致公司商誉出现明显减值迹象，预计确认的商誉减值准备金额同比增加。另外，报告期内，公司部分存量游戏流水同比下降较多，对业绩也产生了较大的影响。

作为四川“互联网第一股”的迅游科技，2月3日开盘后快速拉升，盘中涨幅一度超过10%。

消息面上，迅游科技在2月2日晚间披露，公司合计持股5%以上股东天成投资、天宇投资持有的公司股份司法拍卖已成功竞拍并已办理完成相关过户手续。过户后，重庆海运天企业管理有限公司(以下简称“海运天”)及其一致行动人重庆海行天企业管理有限公司(以下简称“海行天”，前期参与法拍获得406.26万股)合计持有公司股份1544.06万股，占公司总股本的7.60%。

企查查显示，海运天与海行天同受重庆智龙网联新能源汽车科技有限公司控制。此次举牌，其合计耗资约2.52亿元。

在权益变动书中，海运天和海行天表示，此次增持系基于对迅游科技未来发展前景及投资价值的认可，不排除在未来十二个月内继续增持或减持公司股份的可能。

今年以来，迅游科技股价涨幅逾10%。截至2月4日收盘，报33.65元/股，总市值约68.38亿元。