日元上演自杀式贬值，这个“失去三十年”的国家正在发动最后反击

日元上演自杀式贬值，这个“失去三十年”的国家，正在发动最后反击。日本再度爆出重大动向，日元汇率跌至历史低位，100日元如今仅能兑换4.4元人民币左右，贬值势头如同无底深渊。

日本国内的物价，最直观地体现了这波冲击。原本生活安稳的普通日本人，如今买几根豆角就要花十几元人民币，就连大米这类基础口粮，价格也飙升到众多家庭难以承受的地步。

这一现象的背后，是日本政府背负的天量债务：规模已达1286万亿日元，占GDP比重超过260%，这一比例高居全球首位。单是偿还债务利息，就要耗费日本税收收入的四分之一。为应对困局，日本甚至计划明年上调烟草税和企业税，可这只会陷入恶性循环——经济低迷便加税，加税后民众消费意愿更低，经济随之进一步萎缩。

说到这里，你或许会觉得，日本经济马上就要崩盘，重蹈当年希腊、津巴布韦的覆辙。但反常的是，日本并未如预想中快速崩塌，反而还在大规模发债。这就不得不提一个关键逻辑：为什么日本欠下巨债，还能安然无恙？核心区别在于内债与外债。

一国欠下外国人的钱是外债，一旦无力偿还，债权人会施压追索，极易引发货币危机。但日本90%以上的国债，认购方都是本国机构和民众，属于内债。这就好比欠邻居的钱，邻居会上门逼债；可欠配偶、父母的钱，即便账面难看，也属于内部矛盾，自家人不会轻易掀翻桌子。更何况日本央行手握印钞权，真到债务兑付关口，通过系统操作增发货币即可完成兑付，这就是债务货币化。

除此之外，日本还存在“双重账本”的特点：政府财政账本资不抵债，但国家整体资产账本十分雄厚。丰田、索尼等日本企业，在全球布局了大量资产，每年汇回巨额海外利润。日本本身是全球最大债权国，庞大的海外资产，就是日元最后的信用支撑，只要这些海外资产存续，日元就不会沦为废纸。

同时，日本独特的社会文化也充当了稳定器。经济承压时，日本民众倾向于集体主义式的忍耐，而非街头抗议，这让日本社会在巨额债务压力下，依旧维持着罕见的稳定。

然而，这种表面的平静，正遭遇前所未有的挑战。日本央行长期推行零利率乃至负利率政策，让日元成为全球金融市场的“免费提款机”。过去三十年，全球投资机构普遍借入近乎零成本的日元，兑换成美元后购买美债、美股、比特币，这就是日元套利交易，相关资金规模预估高达4万亿美元。这也解释了美股等资产此前的强势表现，正是源源不断的廉价日元在支撑全球资产泡沫。

如今这套模式难以为继，日本国内通胀持续走高，物价飞涨倒逼日本央行考虑加息、收紧流动性闸门。一旦日本正式加息，后果堪称灾难性：相当于全球金融市场突然被抽走4万亿美元流动性，借入日元配置海外资产的投资者，为偿还日元借款，必须抛售所持资产换回日元，进而引发美债价格下跌、美股暴跌，甚至诱发全球性金融海啸。这也是外界热议的，日本积攒三十年的金融炸药，或将彻底引爆。

当下日本央行陷入两难死局：

若不加息，日元将延续暴跌，国内物价失控，民众基本生活难以为继；

若加息，不仅会刺破全球资产泡沫，日本政府自身也将无力承担国债利息。利率每小幅上行，日本政府每年需多支付的利息都是天文数字，直接面临财政破产风险。

这一进退维谷的局面，在政治层面也激化了博弈。以高市早苗为代表的政治人物，依旧主张持续举债、扩大财政支出刺激经济，这套“早苗经济学”，本质还是延续量化宽松的印钞模式，试图在最后关口赌一把，拉动日本经济彻底复苏。可市场已经不再买账，日本长期国债发行规模，已缩减至2008年金融危机以来的最低水平，说明投资者开始担忧日本的偿债能力。

日本央行与政府的博弈，本质是抉择路径：要么放任日元自杀式贬值保经济，要么加息刺破泡沫保汇率。更值得关注的是，日本这一系列操作，实则在配合美国的全球战略，当前中日关系微妙，日本通过汇率管控与加息预期引导，左右着国际资本流向。

但这类操作并非没有风险，对中国而言，反而蕴藏着机遇。随着日元套利交易逆转，全球资本会寻找新的避险港湾。相较动荡的外部环境，中国经济稳步回暖、政策具备独立性，人民币资产的安全性愈发凸显。当西方金融市场因日元“断奶”陷入混乱时，中国有望成为全球资金的诺亚方舟。我们无需过度恐慌，在这场全球资本大洗牌中，中国拥有充足的底气与战略定力。

总结来说，日本正处于“失去三十年”后试图绝地反击的关键节点。它用长期低利率为全球金融输血，如今想终止这种自杀式供给，却发现自身已绑在全球金融危机的火药桶上。日元的每一次波动，都不只是汇率变化，而是全球财富分配的重新洗牌。

对普通人而言，看懂这场博弈背后的逻辑，才能在未来的经济波动中守住钱袋子。毕竟在这场国家级的博弈里，没有人能真正独善其身。