英媒：马斯克的巨型并购案没有任何商业意义

人工智能经济的交易活动越来越疯狂

照片：美联社

2026年2月3日

在美国，庞大的企业集团早已过时。但埃隆·马斯克却赋予了它们新的生命。2月2日，这位世界首富宣布，火箭制造和卫星宽带销售公司SpaceX将与聊天机器人制造商xAI合并。（他持有这两家公司的多数股权。）SpaceX的投资者将获得新公司80%的股份，新公司估值1.25万亿美元，剩余股份将归xAI的股东所有。马斯克究竟在谋划什么？

该交易背后的既定逻辑是，两家公司将合作向太空发射一系列数据中心，这将使x AI在开发尖端模型的竞赛中占据巨大优势，同时也为SpaceX开辟一条新的业务线。一些评论人士认为这个想法切实可行。将人工智能芯片送入轨道，可以利用不受大气层损耗的太阳能，并避免陆地上繁琐的规划流程。SpaceX的星链卫星星座随后可以将数据传输回地球。

这听起来像是科幻小说里的情节，而且在一段时间内可能也确实如此。将数据中心送入轨道面临着诸多工程挑战。例如，目前尚不清楚他们使用的硬件能否经受住反复的宇宙射线照射。此外，成本也是一个问题。尽管SpaceX的发射成本远低于任何竞争对手，但仍然不菲。马斯克希望能够进一步降低成本的新型“星舰”发射系统目前进度落后，尚未进入轨道。与此同时，为了在与Anthropic和OpenAI等其他实验室的激烈竞争中生存下来， xAI迫切需要获得更多的计算能力。

因此，与大多数企业集团一样，将各个部分整合在一起的商业理由并不充分。将不同业务合并的另一个常见原因是财务方面的考量，因为能够产生现金流的部门可以用来支持那些没有现金流的部门。与竞争对手一样，x AI也是一个烧钱机器：据报道，它每月烧掉近 10 亿美元。其聊天机器人 Grok 的收入仍然微乎其微。x AI去年收购的社交网络 X，其订阅费和广告收入远远不足以维持人工智能实验室的运营。此外，该公司至今仍背负着约 120 亿美元的债务，这些债务是马斯克在 2022 年收购当时名为 Twitter 的 X 时留下的。

因此，马斯克先生可能急于利用SpaceX（据报道该公司去年的营业利润（不计折旧和摊销）达80亿美元）来补贴x AI 。此外，SpaceX计划于今年晚些时候上市，马斯克先生也可能将部分上市收益用于x AI。但这会分散SpaceX用于星舰全面运营的资金。

此次合并也可能给SpaceX带来另一项财务风险。马斯克的社交网络正因涉嫌违反数据法规以及在圣诞节期间推出一款被广泛用于制作裸体深度伪造视频（据报道包括儿童裸体）的图像生成器，在欧盟和英国接受调查；2月3日，法国当局突击搜查了其位于巴黎的办公室。马斯克否认公司有任何不当行为。如果法院认定公司存在不当行为，欧盟可能对其处以最高相当于其全球收入6%的罚款，而英国则可能处以最高相当于其全球收入10%的罚款。目前尚不清楚合并后SpaceX的收入是否也会被纳入罚款计算。

可以肯定的是，SpaceX 与 x AI的合作让原本就错综复杂的交易网络更加复杂，而这些交易原本是为了维持人工智能实验室的资金流动而促成的。谷歌持有 SpaceX 7% 的股份，因此现在也将持有 x AI的股份，而 x AI 与其存在竞争关系。谷歌还持有 Anthropic 14% 的股份。英伟达已向 x AI投资 20 亿美元，这家模型制造商将用这笔资金购买英伟达的人工智能处理器。上周，马斯克的汽车制造商特斯拉也宣布向 x AI投资了 20 亿美元。只要投资者和巨头们继续相信人工智能革命即将到来，这种富有创意的交易就会继续下去。■