浙商基金规模连续三年缩水，浙商丰利增强债券为何被机构“抛弃”？

浙商基金管理规模从600多亿元降至300多亿元，各大类型产品规模均出现下滑。

文/每日财报 楚风

2025年公募机构普遍实现管理规模增长，但是浙商基金的管理规模却加速缩水。《每日财报》梳理发现，浙商基金已连续三年出现管理规模下滑，其中2025年管理规模降至300多亿元，同比缩水超过百亿元。

分产品类型来看，浙商基金的权益类和固收类产品均出现管理规模萎缩，其中固收类产品规模减少成为主要因素。截至2025年末，其债券基金规模降至180亿元左右，缩水超过50亿元；货币基金规模也减少较大。

《每日财报》注意到，浙商丰利增强债券是公司明星产品，曾管理规模超过百亿元，但是由于近几年业绩走低，机构投资者大举撤退，导致规模降至不足十亿元。另外，浙商基金的权益类产品规模也持续减少，即使2025年市场走强，也未能抓住牛市发展机会。

以业绩排名第一的浙商智选新兴产业混合为例，该产品长期关注科技板块，主要重仓电子行业，但是2024年开始减仓电子行业，2025年中期更是大幅降低仓位。然而，2025年以半导体为代表的电子行业成为市场一大风口。

规模连降三年，

去年缩水百亿

2023年是浙商基金的管理规模高点，曾一度超越600亿元，混合基金和债券基金成为重要推动力。往后，浙商基金的管理规模就持续下滑，直至2025年末，连续三年减少，最新规模已降至300多亿元，较高点近乎“腰斩”。

具体来看，据同花顺iFinD数据，2022年末，浙商基金的管理规模为526.07亿元，到2023年中期增长至611.01亿元。其中，债券产品规模突破300亿元，权益产品规模也超过百亿元。

自2023年中期开始，浙商基金的管理规模就一路下滑，2023年末降至511.24亿元，半年减少百亿元，较2022年末也减少14.83亿元。2024年，其管理规模保持下滑趋势，年末降至430.13亿元，较2023年末减少81.11亿元。

2025年，浙商基金的管理规模加速下滑，跌破400亿元关口，即使处于强市之中，也创造连续四个季度减少的记录。直至年末，其管理规模降至322.53亿元，较2024年末减少107.60亿元，年度降幅为25.02%。

自此，浙商基金的管理规模遭遇连续三年下滑。其2025年末的管理规模较2023年中期的高点减少288.48亿元，降幅达到47.21%。

《每日财报》分析发现，浙商基金遭遇的困境是“股债货三杀”，三类产品管理规模均出现较大幅度下滑。

其中，权益类基金在2023年一季度末规模曾达到136.60亿元，其中混合产品规模为117.29亿元，创造历史高位。往后，权益类基金规模保持下挫趋势，期间几乎没有出现明显的反弹。2025年末，权益类基金规模合计36.60亿元，较高点减少100亿元。

固收类基金占浙商基金总规模主要比重。2023年中期，债券产品规模首次突破300亿元关口，但是仅维持3个季度；2024年开始，债券产品规模跌破300亿元，2025年三季度末更是跌破200亿元。截至2025年末，债券产品规模为180.69亿元。

货币产品的表现亦类似，规模高点出现在2023年中期，达到188.12亿元，往后规模就开启下滑模式；2025年三季度末短暂跌破100亿元，年末规模为105.24亿元。货币产品规模主要由一只产品支撑，那就是浙商日添金货币B，规模达到103.72亿元。

明星产品规模大降，

权益缺少绩优产品

浙商基金的债券产品规模连续下滑，跟浙商丰利增强债券的关系较大。该产品作为二级混合债基，2019年至2021年取得优异成绩，年度收益率分别为15.20%、23.87%和31.42%，成为浙商基金的明星产品。

自2021年下半年开始，浙商丰利增强债券的管理规模连续大幅增长，2023年三季度末曾达到104.48亿元，支撑起公司债券产品三分之一的规模。2022年至2023年，该产品业绩连续走低，年度收益率分别为-5.96%、-9.22%和1.65%。

此后，浙商丰利增强债券的管理规模就持续下降，主要表现为机构投资者撤出。截至2025年末，该产品管理规模降至8.26亿元，较历史高点缩水严重。

浙商丰利增强债券不被机构投资者看好，或是因为波动较大。尽管该产品为二级债券基金，但是对股票的持仓比重并不低，股票占净资产比重常年保持在40%左右，个别季度超过50%，该比重甚至高于部分偏债混合产品。这使得其回撤率较高。近5年来，该产品最大回撤率达到32.34%。

《每日财报》注意到，2025年，A股市场走强，浙商丰利增强债券取得收益率为7.79%，，同类排名为242/1155，看似在同类产品中表现良好，但实际并不突出。因为该产品对权益持有比重远高于其他二级混合债基，承担的风险也超越同类产品。

2025年四季报显示，浙商丰利增强债券的股票占净资产比重为38.60%，债券占净资产比重为87.80%。而所持债券资产中，可转债占比达到70.06%。

当前，市场对二级混合债基的定位常为“固收+”产品，通常对股票的持仓比重不超过20%，债券持有比重不低于80%。2025年，“固收+”基金市场规模实现增长，而浙商丰利增强债券的管理规模反而下降。

截至2025年末，浙商基金共有20只权益基金产品，其中有19只产品规模同比下滑，仅有浙商智多享稳健混合实现增长。然而，该产品作为偏债混合基金，2025年收益率仅为0.82%，在同类产品中排名落后。

《每日财报》梳理发现，业绩表现较好的权益产品是浙商智选新兴产业混合，2025年收益率为43.31%。该产品同样抓住科技风口，2025年中期配置电子、计算机、通信等行业的比重合计53.97%。对比行业内动辄收益翻倍的科技类基金，该产品业绩表现中规中矩。

浙商智选新兴产业混合长期关注科技板块，2024年以前对电子行业的持仓比重超过50%，主要为半导体股票。2024年中期，该产品对电子行业的配置比重达到68.86%，2024年末降至47.27%，2025年中期再降至24.10%。

2025年以来，以半导体为代表的电子行业备受市场追捧，据中证指数官网，截至1月30日，中证半导体产业指数近1年涨幅达到93.91%。然而，浙商智选新兴产业混合已提前减仓电子行业，在一定程度上未准确抓住市场机遇。

总而言之，浙商基金的管理规模连续三年下滑，各类产品规模均出现缩水，其中债券基金规模减少幅度较大。其明星产品浙商丰利增强债券业绩走弱，净值波动较大，机构投资者纷纷撤出，导致规模大幅减少。

丨每财网&每日财报声明

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