主动、固收、被动三线透视 汇添富胜者眺望

独立 稀缺 穿透

能否笑到最后？

作者：闻道

编辑：张戈

风品：李然

来源：铑财——铑财研究院

彼得林奇曾说：选基金没有博傻论，一定要业绩优秀的。

2026年1月7日，汇添富基金发布2025年度主动权益投资成绩单：旗下多只产品表现亮眼，展现出不同市场阶段、赛道类别的持续竞争力。

银河证券基金研究中心数据显示，截至2025年末，汇添富香港优势精选混合（QDII）A类在56只同类基金中排名第一，汇添富健康生活一年持有混合A类位列同类88只产品第二，汇添富北交所创新精选两年定开混合A类在11只同类基金中排名第三。

拉长周期来看，汇添富消费行业混合在近十年周期中位列同类11只产品第三，汇添富民营活力混合在近十年表现中，位列197只同类基金中位居榜首。

就在2026年2月2日，汇添富创业板交易型开放式指数证券投资基金上市交易，截至2月3日，该基金最新净值为0.9963，成立累计涨幅为-0.37%。同时新增华泰证券等为创业板ETF汇添富流动性服务商。

回望2025年，得益于宏观环境改善、市场信心回升，主动权益投资实现了价值回归，但也增强了头部效应、更加考验管理者的综合驾驭、赛道卡位力，汇添富能够拔得头筹、到底做对了什么？展望2026，又有无短板待补、能否延续繁华呢？

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74只产品收益超50%

权益产品多点开花

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对头部基金而言，产品线整体能打才是核心壁垒。

据天天基金网数据，截至2026年2月3日，汇添富混合型基金近一年、近三年平均收益率分别为39.69%和19.71%，全面超越同类基金平均水平。其中，近一年收益超50%的产品达74只，更有12只收益率破80%，呈现“整体占优、多点突破”格局。

靓丽成绩并非偶然，背后有一套“理念—体系—管理”的系统方法论做支撑。

首先是长期主义作基石。自创立之初，汇添富便确立以深度企业研究为根基、精选高质量证券、顺应市场中长期趋势的投资哲学，具体实践中体现为三重坚持：收益源于企业内生成长，而非短期交易；通过高质量证券构建可复制、可持续的投资组合；在深研基础上，前瞻布局经济与产业脉络，以获取长期超额收益。

可以说，聚焦价值的初心坚守，让汇添富历经了周期考验，一个个飘红成绩是厚积薄发、投研文化结出的硕果。

其次，注重垂直一体化平台型作战。为将理念转化为可持续战力，汇添富构建了行业导向的垂直一体化投研体系。其以横跨境内外市场的产品布局为基础，设立细分行业小组，实现从前端研究到后端投资落地的高效协同。

借助统一的研究管理、深入的产业调研和平台化的资源共享，不仅能在多成长赛道持续积累认知优势，形成差异化能力，也与当前监管推动的“平台化、一体化”投研方向契合，继而在组织上保障了战斗力的系统性与扩展性。

再看管理闭环，面对市场波动，汇添富着力推动投资管理的规则化与纪律化。除了强调业绩基准的约束与组合构建的可解释性，还内嵌数据科学团队，借助系统化工具对投资全流程进行画像分析、归因检视与风险管控。

在此基础上，公司构建了“客户需求—产品定位—投资人员—投资策略”四位一体的质量保障闭环，旨在让基金经理的能力圈、风格特征与产品目标精准匹配。

行业分析师王婷研认为，“理念引领、体系赋能、管理护航”的系统力建设，为汇添富持续创造超额收益、周期穿越提供了底层支撑，也是投资者配置长期收益产品的参考范本。

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适配解焦虑 深耕“固收+”

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类似的周期穿越，也体现在债券投资领域。

2026年以来，A股市场延续了2025年涨势，上证指数维持在4000点上方运行。

不过，权益市场高歌猛进的同时，投资者焦虑情绪也在悄然滋长：追高担心回调，离场又恐踏空。而转向纯固收产品，利率又持续下行，传统理财与纯债类资产的收益变窄，吸引力明显减弱。

监管面上，近期迅速推出一系列组合措施，从政策、盘面与个股等多维度作出引导。如1月14日午盘前，沪深北交易所联合宣布，将投资者融资买入证券的融资保证金最低比例从80%上调至100，但调整仅适用于新开合约，存量合约不受影响，政策信号清晰。

同日临近尾盘，招商银行突现约65.7亿元压单，与长江电力等权重股合计压单规模超百亿元，被市场普遍解读为明确的“降温”意图。此外，*ST铖昌等多只异动股于1月13日停牌核查，易点天下也因股价异常波动1月15日停牌，短期炒作得到明显遏制。

一边是权益波动加剧、投资如履薄冰，另一边是利率趋势向下、固收收益难提振，叠加监管主动引导、抑制过热，市场正走向更复杂的博弈阶段。对追求稳健的投资者而言，想在波动中把握机会、调控中守住底线，债券产品成为不可或缺的组合防御品种。

而汇添富基金的穿越实力，恰恰为此提供了一种平衡思路。天天基金网显示，截止2月3日，公司债券型基金近一年、近三年与近五年收益率分别达到3.33%、10.22%和14.85%。

深入分析出众源头，同样离不开垂直一体化的投研平台赋能：依托跨境布局与行业小组制的组织形式，汇添富基金实现了投研资源的统一管理与高效协同，并坚持从实体经济的视角开展前瞻研究，继而在债市波动中捕捉稳健回报。

面对多元客户需求，汇添富构建了一个层次清晰的多策略产品矩阵：全面覆盖一级债基、二级债基、偏债混合及FOF等类型，并通过严谨设定权益中枢、波动与回撤控制目标，形成从极低波动到中高波动的完整收益风险谱系，旨在为不同偏好的投资者提供适配方案。

当然，好方案还要有好执行、强风控。除了依据产品定位设定权益配置中枢，汇添富还将可转债纳入统一管理。针对绝对收益组合，创新采用“风险预算”分配机制，叠加内嵌的数据科学团队对全流程进行实时画像分析，最终实现了从策略到行为的精细化、可追溯管理。

在行业分析师李小敬看来，汇添富的“固收+”远非简单股债叠加，而是以平台化投研为根基，通过清晰的产品规划、专业的团队协作与科学的流程管理，将看似模糊的“+”转化为清晰、稳定且可持续的收益来源。这种“可解释、可预期、可承载”方案，有效消解了投资者焦虑，构成了固收业务的基石逻辑。

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更透明更规范 用户体验为王

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如果说主动管理能力是资管上半场的价值阀门，那么工具化、透明化的被动投资，则是下半场的角力核心。

客观分析本轮A股行情，一个结构性变化不容忽视——即以ETF为代表的被动投资，正凭借快速崛起的规模效应，成为市场重要的资金来源与定价力量。

济安金信基金评价中心统计显示，早在截至2024年底，被动型基金（含QDII被动权益基金）管理规模已达3.79万亿元，首次超越同期主动权益类基金3.74万亿元的规模。

出现“被动超主动”的历史性拐点，不仅反映了资金配置行为的深刻变迁，也预示着市场生态与定价逻辑正发生系统演进。水大鱼大中，汇添富基金往期的战略卡位也吃到相应红利。截至2025年12月31日，其指数型基金规模已达2149.33亿元，较2024年末增超600亿元，展示出市场对工具化产线的广泛认可。

更可贵的是，面对形势向好，汇添富懂得居安思危、再次布局卡位，2025年12月29日对旗下17只ETF产品的扩位简称进行统一调整，采用“指数核心要素+ETF+基金管理人”的全新命名格式。

当前，A股ETF产品数量已逾千只，ETF简称重复度、相似度高的命名乱象愈发凸显，增加了普通投资者的辨识难度。当工具从稀缺走向丰沛，选择的便利性与透明度便成为核心用户价值。汇添富看似简单更名，实则是“万基时代”下一次关键体验升级。响应监管指引的同时，也标志着ETF从单纯体量竞争迈入深耕细作的新阶段。

行业分析师孙业文认为，统一的命名规范为赛场厘清了跑道，更精准跟踪、更优流动性、更具竞争力的费率以及更深度的投资者陪伴，最终推动行业构建一个更透明、更健康、更以投资者为本的生态体系。对汇添富而言，将名字铭刻于产品，这是一次基础设施的集体升级，也意味着责任担当的公开承载，展现了头部基金应有的透明规范、自我进化意识。

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三重挑战 胜者进行时

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的确，投资是一场没有终点的马拉松比赛。尤其大型公募基金，想在多变的资管业保持领先，不仅需要锋芒，更考验韧性，持续进化是必修课。繁华喧嚣背后，观察汇添富发展的另一侧面，同样面临一些挑战。

首先是规模之困，权益根基待夯实，警惕“货基依赖”。

尽管混合型基金表现突出，但公司在纯股票型基金上的规模复苏依然有限。天天基金网显示，截至2025年12月31日，其股票型基金规模206.72亿元，较年初增长，可若较2020年末的高点仍有差距。尤其结合权益市场的结构性机会，汇添富纯权益产线亟待激发增长动能。

对货币基金的结构依赖也需警惕，同期规模超4560亿元，占总规模近半。长期来看，若主动权益规模增长滞后，公司可能面临从“选股专家”滑向“货币通道”的认知风险。如何在保持固收优势的同时，将投研能力有效转化为权益规模增长，是汇添富必须面对的课题。

其次是关键人员流动，战略延续性考验。回望2025年，汇添富基金经历了重要人事变动。如5月，医药投资代表人物郑磊卸任其长期管理的创新医药基金，标志着一个重要产品周期的结束，也考验公司核心赛道投资能力的平稳传承。

7月，汇添富创始元老、任职董事长十年的李文离任，由大股东东方证券副董事长鲁伟铭接棒。李文深度参与了公司筹建与治理体系建设，其离开意味着一代管理周期的落幕；而拥有深厚证券背景的新董事长上任，则预示着公司可能在股东协同与新战略视角下开启新篇章，战略稳定性能否延续，值得持续观察。

再者是重视合规运营。

2025年7月，上海证监局一则行政处罚，将公司员工因“使用他人账户炒股”被罚的情况公之于众。

尽管涉及金额不大、且处罚具有滞后性、不代表当下情形，但在强监管、严问责大势下，仍提醒企业要举一反三，不断扎牢防火墙、防范于未然。

综合来看，汇添富正处在一个关键发展期，形势整体向好的同时也要居安思危。还是那句话，投资如棋局局新。这场没有终点的马拉松，没有绝对的王者，只有不断进化的胜者。

2026年，查漏补缺正当时、更进一步正当时。