工程机械：中联重科、安徽合力、柳工、杭叉集团，谁的潜力大？

近期，工程机械板块，迎来重磅利好！根据海关总署的数据统计，2025年我国工程机械进出口贸易额累计为627.43亿美元，同比增长13.2%。其中进口金额25.75亿美元，同比下降0.63%，但出口金额却601.69亿美元，同比增长13.8%。

那么，我们就来看一下，在工程机械领域里的四家优秀公司，它们的优势、亮点各是什么，以及谁的发展潜力大。

中联重科

优势：中联重科是中国工程机械装备制造领军企业，主营起重机、混凝土机械、高空作业平台等，客户涵盖国内外基建企业，销售覆盖100余个国家和地区。

亮点：在工程机械方面，公司具有丰富的产品线，包括混凝土机械、起重机械、土石方施工机械、叉车等，主要服务于基础设施等建设活动，具有很高的行业技术壁垒。

安徽合力

优势：安徽合力是国内叉车行业龙头，市占率24.88%，在电动叉车领域领先。公司主营锂电叉车、智能物流装备等工业车辆，客户含物流、冶炼、食品等企业，销售覆盖150多个国家和地区。

亮点：公司主要从事工业车辆整机、零部件、后市场及智能物流四大业务板块，尤其是重视电动新能源叉车的销售，目前已经构建了新能源叉车与智能物流双轮驱动的增长模式。

柳工

优势：柳工是工程机械行业大型骨干企业，深耕工程机械60余年，其高原、高寒工况设备优势显著，客户涵盖基建、水电企业，销售以国内为主，辐射海外。

亮点：公司主要从事工程机械行业的相关业务，拥有包括土方机械、矿山机械、起重机械等在内的30余条整机产品线，在全球拥有25个制造基地和5个研发中心。

杭叉集团

优势：杭叉集团是国内叉车行业双雄之一，主要从事工业车辆及其关键零部件的研发、生产与销售，涵盖叉车、仓储车、牵引车、自动导运小车等产品。

亮点：公司在行业内具有显著的市场地位，连续多年被评为“中国机械工业百强”企业，并自2017年起稳居全球前20大叉车供应商第八位。

了解了四家公司的优势和亮点之后，我们再来看看它们最新的财务表现如何，看看谁的发展潜力更大。这里我将采用经典的杜邦分析法，通过拆解roe三大指标，看看谁的发展潜力更大。

roe=销售净利率*权益乘数*总资产周转率

先拆解盈利能力指标——销售净利率

销售净利率，指的是企业每卖出100元商品，能净赚多少钱。

近几年，四家公司的净利率均明显有所提升。

前三季度，盈利能力最强的是杭叉集团的13.04%，意味着公司每获得100元的收入，就能净赚13块多，其次是中联重科，安徽合力，柳工。

盈利能力排名为：杭叉集团>中联重科>安徽合力>柳工。

再拆解财务杠杆指标——权益乘数

权益乘数，指的是企业使用的财务杠杆高低情况。

近几年，四家公司的财务杠杆，相对还是比较稳定的，起伏变化都不大。

前三季度，财务杠杆最高的是柳工的2.569倍，其次是中联重科，安徽合力，杭叉集团。

财务杠杆排名为：柳工>中联重科>安徽合力>杭叉集团。

最后拆解营运能力指标——总资产周转率

总资产周转率，指的是企业总资产在一年内的周转次数，考察的是企业的营运能力。

近几年，四家公司的总资产周转率，均有所下滑。

前三季度，资产周转速度最快的是杭叉集团的0.783次，其次是安徽合力，柳工，中联重科。

营运能力排名为：杭叉集团>安徽合力>柳工>中联重科。

综合三大指标，对四家公司的roe进行排名和结构分析

第一名，杭叉集团roe=13.04%×0.783×1.56≈15.93%，公司的销售净利率第1，总资产周转率第1，权益乘数第4。公司的销售净利率与总资产周转率均为最高，主导roe排名第一；

第二名，安徽合力roe=8.64%×0.75×1.696≈10.99%，公司的销售净利率第3，总资产周转率第2，权益乘数第3。公司的三项指标比较均衡，无明显短板，三者协同使得roe排名第二；

第三名，中联重科roe=11.05%×0.292×2.165≈6.99%，公司的销售净利率第2，总资产周转率第4，权益乘数第2。公司销售净利率与权益乘数排名靠前，但受总资产周转率排名垫底的拖累，最终roe排名第三；

第四名，柳工roe=4.93%×0.523×2.569≈6.62%，公司的销售净利率第4，总资产周转率第3，权益乘数第1。公司虽然权益乘数最高，但销售净利率与中联重科相比差距还是太过明显，最终导致roe排名垫底。

大家更看好工程机械领域中的哪家公司呢，欢迎在下方留言讨论！