回血了，开心了？

今天A股终于迎来了一波像样的反弹，上证指数涨1.29%，创业板指涨1.86%，两市超4800只个股翻红，中位数涨幅1.8%。盘面红彤彤的，看着账户回血，不少朋友估计又开始准备冲了。

我知道你开心，但你先别急着开心：今天的反弹是缩量的，成交额只有2.5万亿左右，比前几天急跌时的天量明显萎缩。这意味着什么？上涨的持续性存疑，追高力量不足，更多是前两天恐慌杀跌后的被动修复。红盘虽好，却带着明显瑕疵，喜忧参半。

今天盘面最刺激的，莫过于早盘那波突如其来的砸盘。起因是两则“小作文”在市场里疯传。

第一则是关于互联网行业加税：传言高新技术企业认定标准将收紧，互联网、金融等行业可能失去15%的企业所得税优惠，改为25%普通税率；还有说法称增值税要从6%上调到9%。消息一出，腾讯港股直接被砸出深V，A股恒生科技板块也跟着跳水。

已经问了税务相关人士，新增值税法今年1月1日刚施行，不可能马上有这么大的调整，要调整也要走立法程序。这类游戏加税小作文之前几年喜传过很多次（19年开始就有各种版本，均未实现），以当前支持行业发展的思路来说，政策出台会很谨慎

第二则是寒武纪业绩大幅不及预期的传闻，几千亿市值的芯片龙头被砸跌近12%，公司不得不盘中紧急辟谣。

这两件事，把本来就脆弱的市场情绪又吓得够呛。好在午后资金回过神来，恒科收复大部分跌幅，寒武纪也止住颓势。但这也暴露了一个问题：当前市场太敏感了，经不起一点风吹草动。先砸再说、情绪化交易的特征非常明显。

这就是今天反弹的第一个瑕疵——情绪还没完全修复。

除了小作文，今天另一个热议话题是国投瑞银白银期货LOF基金手动下调31.5%净值，直接把场外份额打到7折。这件事昨天就炸了锅，今天还在持续发酵。

很多散户前阵子热衷于场内场外折溢价套利，以为找到了“无风险”羊毛。结果基金公司为了修正净值偏差，一刀切下来，场外持有者直接巨亏，场内则连续跌停出不了货。有人在小红书吐槽赎回还要先补钱。

这事的核心教训是：任何带“期货”属性的产品，波动远超想象。白银期货最近大跌，杠杆爆仓连锁反应，基金公司只能暴力调整净值。散户抱着薅羊毛心态进去，现在被反薅，也算交了一笔昂贵的学费。

这也是今天反弹的第二个瑕疵：市场里潜伏着不少类似的地雷。很多人以为自己买的是白银现货，其实是期货基金；很多人以为套利无风险，其实只是没碰到极端情况。一旦极端情况来了，规则和合同细节就会站出来说话。

当然，今天能红盘，也不是没有正面因素。

昨晚美股走势符合预期，没有进一步恐慌。亚太市场集体大涨，日本涨3.9%创历史新高，韩国更是暴涨6.8%，直接反包前一天大阴线。三星电子和SK海力士今年涨幅都超40%，带动全球存储板块情绪回暖。

A股的存储芯片昨天还被DRAM现货价格下跌吓得大跌，今天也跟着回血。需要强调的是，现货价有价无市，真正决定业绩的合约价还在持续上涨，行业景气度没变。

另外，光伏设备板块领涨，受益于马斯克太空光伏概念的催化；商业航天也有异动，天仪研究院IPO辅导获受理，叠加SpaceX收购xAI的传闻，资金开始回流老热点。

这些板块的表现，说明资金并没有完全离场，只是前两天被贵金属暴跌带节奏，出现了流动性踩踏。现在踩踏结束，资金自然回补。

节前展望：震荡为主，别指望大涨

综合来看，这次反弹的本质是流动性危机的快速修复——来得快，去得也快。春节前交易日所剩无几，成交量只会越来越缩，大涨概率不高，但大跌空间也被郭嘉队托住。沪指4000点附近有较强支撑，节前大概率在4000-4100点区间横盘震荡，向上尝试4100点上方收官的可能性更大。

但瑕疵也很明显：

1. 量能不足，说明场外资金观望情绪重；

2. 小作文仍能轻易扰动市场，情绪修复不彻底；

3. 高位板块（如贵金属、部分科技牛股）筹码松动，随时可能继续调整。

我的建议依然是：别太贪心。现在的反弹更多是给你减少损失的机会，而不是暴赚一笔的起点。节前操作上，高位板块逢高减仓规避长假不确定性；底部逻辑扎实、业绩确定性高的方向（如存储、电力、光伏设备等）可以继续持有；至于各种期货类产品和纯题材股，散户还是远离为好。

大过年的，大家操作谨慎点，红盘开心，但别忘了背后的成交量。

温馨提示：以上观点仅基于公开市场数据和逻辑推演，不构成任何投资建议，市场有风险，入市需谨慎。喜欢这篇的兄弟，记得点赞、转发、留言 “三连”，我们明天继续聊市场！

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