“外卖大战受害者”出现，香飘飘去年利润降超五成

“外卖大战受害者”出现了。

近期，“奶茶第一股”香飘飘（603711）披露业绩预减公告，预计公司2025年营收约29.27亿元，同比减少10.95%；归母净利润为1.02亿元至1.25亿元，同比下滑超五成。

《国际金融报》记者查阅香飘飘过往财报发现，这份业绩预告意味着公司营收规模倒退至2018年前、利润创近13年新低；营收、利润连续两年下滑。

香飘飘指出，业绩下滑主要受传统冲泡产品销售下滑影响。

冲泡奶茶具有销售季节性，夏天为淡季，旺季则集中于春节前，香飘飘主要的销售窗口期涵盖每年第四季度部分时段及次年第一季度部分时段。

公司指出，受2025年春节时点提前、2026年春节时点延后的双重影响，2025年一季度及四季度冲泡产品销售窗口期均有所缩短，直接导致产品销量同比下滑。

左宇/摄

抛开春节时点变动这一外部不可抗力因素，曾经冬天“人手一杯”的香飘飘正在被蜜雪冰城、一点点等现制茶饮取代。

目前茶饮咖啡行业中，门店规模超5000家的品牌已达十多家，叠加淘宝闪购、美团外卖、京东外卖三大即时零售平台去年开启的“外卖大战”，消费者在30分钟之内喝上一杯便宜、健康、新鲜的奶茶已成常态，消费习惯发生明显改变，香飘飘奶茶原本的便捷性和性价比优势因此受到冲击。

这一变化直接反映在业绩上，2020年—2024年公司冲泡奶茶销量一直波动下滑，该业务全年营收由30.67亿元下滑至22.71亿元。

为弥补季节性销售的弊端，香飘飘很早就开始布局即饮业务，包括Meco果汁茶、原叶轻乳茶、兰芳园冻柠茶等产品，并倾注不少资源，多次通过铺设线下快闪店等营销活动为产品造势。

水芙蓉/摄

从业绩表现来看，去年上半年即饮业务以5.91亿元、58.3%的营收占比，超越冲泡奶茶成为香飘飘的支柱型业务，实现公司营收结构的根本性转变。不过需要注意的是，饮料行业竞争激烈，目前香飘飘即饮产品的利润率远低于冲泡产品。

记者注意到，香飘飘多款即饮产品去年开始大规模进军罗森、711等连锁便利店。去年11月，香飘飘还在杭州大悦城商场里正式开出了线下首家正式门店。不过，线下门店与快消零售运营有本质区别，门店后续的人力、水电、租金等更多运营成本，可能会进一步影响公司利润表现。