当市场逻辑发生变化，投资人当“因时而动”

2月3日，全球股市大反弹，金银期货也出现了大幅反弹，日韩股市阳包阴，225指数再创历史新高。

似乎，似乎狂风暴风雨已经过去，全球金融市场已经风平浪静，投资人又可以回归原来的市场炒作节奏。

从技术看，今天沪指最低4002，4000点的整数支撑已经开始发挥作用。

一切看上去这么完美，所以，问题来了：牛市回来了吗？

从全球看，一个潜在变量正在发生变化，如果这个变量真的变了，那么，投资者的乐观情绪还需要收一收。那就是特朗普选择了凯文·沃什作为美联储主席。此举可能带来全球资产价格逻辑的逆转。

之前我谈A股牛市逻辑，基于两点：其一国内政策好，其二国外外资流入，而外资流入是因为人民币升值，而人民币升值是因为美元贬值。

同样的，金银铜铝涨价、能源涨价、欧股日韩股市上涨等等，其实都基于这个美元贬值逻辑。

而如今如果有人告诉你，这个基本逻辑可能会有所松动，那么是不是全球资产价值都将面临价值重估？

凯文·沃什的政策思路简化为：缩表+降息+低通胀（强势美元）。和之前市场预期的有些不同，和之前特朗普和鲍威尔之间纠葛不同，特朗普意外选择了一个鹰派的美联储主席。

对此，各方反应都很诧异，如今有几种说法：

其一是说凯文·沃什可能通不过议会表决；

其二是说凯文·沃什可能已经改变了他的政策态度，鹰派是过去，如今更温和；

其三是说凯文·沃什会向现状妥协。

总之，大家都不相信凯文·沃什真的会动刀子，搞紧缩。美国财政部要发国债，撒泼打滚的时候，凯文·沃什未必会“铁板一块”。

在凯文·沃什之前，无论是鲍威尔，耶伦，甚至是伯南克，都采取一种谨慎宽松的美元政策方向。他们和凯文·沃什最大的分歧点，就是要不要在经济不好的时候搞量化宽松。

次贷危机的时候，凯文·沃什就和伯南克发生过冲突，凯文·沃什不同意第二次量化宽松，认为会有后遗症。

将凯文·沃什和其他美联储主席的观点对照，罗列以下几点：

1，保持强势美元，而不是弱势美元。

2，支持美国产业资本，而不是金融资本。

3，遏制通胀，而不是支持就业。

4，依赖AI带来的生产效率提高，而不是依赖印钞机。

5，保守降息+缩表，而不是直接降息，降息最终目标利率3%-3.25%。

6，让美元升值吸引产业回流，资本回流，而不是依赖印钞机。

首先，凯文·沃什会不会这么干我们不知道，因为他说的和做的不一定一致。

但如果，凯文·沃什真的这么干，那么对美国国债和发展中国家的影响会非常大，强势美元会让美元重新回流美国尤其是美股，一些外汇储备薄弱的发展中国家可能遭遇1997年亚洲金融风波类似的问题。

还记得1997年发生了什么？索罗斯为首的华尔街巨鳄利用强势美元周期做空泰铢，由于泰国美元储备不足，泰国放弃固定汇率，放任泰铢贬值，泰国几十年积累的国家财富被掠夺一空。

当然，凯文·沃什的想法不容易实现，因为如果美联储不买国债，中国日本也不买国债，美国国债卖给谁？叠加特朗普的施压，再加上上任要到5月份，所以，情况还没有发生根本性变化。但关注还是需要的。而对于投资人，最好的应对方法就是适时调整投资风格。

亚洲金融危机有个结局，那就是危机末尾，华尔街投资人涌向韩国首尔，雅加达，曼谷，疯狂的收购当地资产，由于货币贬值，这些地区资产价格非常便宜，有人甚至是整栋整栋的买楼。那时候，三星卖了一大堆子公司。欧美价值投资者在这轮危机中赚得盆满钵满。

所以，假如凯文·沃什真的这么做，那么投资人有两个选择：一个选择是呆在A股，因为中国人民币没有贬值压力，反倒会有升值，因为我们制造业强，人民币购买力强于美元。

另一个选择是准备好现金，在海外某个地区出现金融波动的时候，抄底，这将是一个巨大的商机。

今日A股的反弹原因，一个是昨天恐慌下跌后的超跌反弹，目前成交量仍未明显放大的背景下，市场可能对短期反弹尚存顾虑。包括有色金属，也是超跌反弹，如果黄金白银期货再创新高，则意味着市场对于凯文·沃什的顾虑消失。

相反，如果国际大宗商品继续大幅调整，则保守型资金可能再次流向防御与低波动资产。所以，反弹过后，在市场板块风格上，我还是建议大家转向价值投资，我们看到，最近贵州茅台的股价已经开始起色，这是市场风格切换的信号，感觉大资金在悄悄布局，有一种说法供大家参考：如果科技股动荡，原来新股民看不上的消费股可能得到避险资金青睐：虽然消费股不一定涨，但经历几年的调整之后，已跌无可跌。

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