深度调整中的钢铁行业“曙光”渐显

2025年，全球经济复苏进程放缓、贸易保护主义思潮蔓延、国内房地产市场持续深调等多重压力交织，钢铁行业历经深度调整期的磨砺。然而，在复杂严峻的外部环境下，行业凭借原料成本回落、产品结构优化、降本增效落地等多重积极因素，实现了盈利水平的显著修复，重点钢铁企业呈现出 "收入稳中有调、成本降幅扩大、利润大幅增长" 的良性发展态势，为行业走出调整周期、迈向高质量发展注入了强劲信心，深度调整中的钢铁行业正迎来愈发清晰的 "曙光"。

一、钢企核心数据：经营质量稳步提升，盈利表现亮眼

据中国钢铁工业协会权威统计数据显示，2025年重点统计钢铁企业经营成绩单亮点突出：累计营业收入达6.1万亿元，虽受钢材价格震荡下行影响同比下降 3.1%，但降幅显著小于市场预期；营业成本控制成效显著，降至5.7万亿元，同比下降4.5%，成本端收缩力度大于收入端回落幅度；利润总额实现1151亿元，同比大幅增长1.4倍，盈利规模实现跨越式修复，成为行业发展的核心亮点。

从钢铁产量来看，2025年重点钢铁企业在兼顾市场需求与供给优化的前提下，产量结构呈现 "稳中有调" 的特征；其中，重点钢铁企业粗钢产量8.05亿吨，占全国粗钢总产量的83.8%，同比下降2.7%，累计日产220.46万吨；生铁产量 7.32 亿吨，占全国生铁产量的87.6%，同比微降0.7%，累计日产200.56万吨；钢材产量 8.26亿吨，占全国钢材产量的57.1%，同比增长0.9%，累计日产226.22万吨。从2015-2025年长期趋势来看（详见图 1），重点钢企粗钢产量占全国比重呈现稳步提升态势，从20159年的74.1% 逐步攀升至2025年的83.8%，反映出行业集中度持续优化，头部企业的规模优势与资源整合能力不断凸显。

从盈利能力来看，2025年重点钢铁企业盈利水平实现实质性改善，吨钢盈利达到143元，较上年同期增加91元，不仅一举扭转了此前盈利低迷的局面，还较钢铁行业整体吨钢盈利高出29元，彰显出重点钢企在成本控制与产品溢价方面的核心优势（详见图 2）。从盈利效率来看，2025年重点钢铁企业成本利润率为2.02%，较上年上升1.27个百分点；销售利润率为1.89%，较上年上升1.18个百分点（详见图 3），两大利润率指标的同步回升，标志着企业经营质量的稳步提升，盈利的可持续性显著增强。

与此同时，资本市场表现同样印证了行业的积极变化。截至2026年1月31日，25家已披露2025年业绩预告的上市钢企中，12家实现业绩预喜，其中预增6家、扭亏5家、略增1家，预喜率高达48%，较2024年大幅提升40.3个百分点。部分龙头钢企凭借高端产品布局与精益管理，净利润同比增幅超过50%，成为板块中的 "增长引擎"，市场对钢铁行业的预期正在持续改善（详见图 4）。

图4 上市钢企业绩预告归母净利润对比

二、行业运行格局：分化中孕育机遇，多重因素驱动盈利修复

2025年国内钢材市场延续震荡下行态势，但行业内部呈现出鲜明的分化格局，"内需弱、外需增、成本降、价格跌" 的特征尤为显著。内需方面，国内房地产市场持续深调，商品房销售面积与新开工面积同比仍处低位，建筑用钢需求承压；但基础设施建设领域保持稳增长态势，重大项目落地为钢材需求提供了一定支撑。外需方面，受益于全球制造业产业链调整与我国机械、汽车等下游产业出口竞争力的提升，钢材间接出口与直接出口均实现同比增长，成为缓解国内需求压力的重要力量。

重点钢企利润大幅增长的背后，是多重积极因素的共振发力：

其一，原燃料价格降幅大于钢材价格降幅，为盈利修复创造了核心空间。2025年，全球铁矿石、焦炭等主要钢铁原料供应相对宽松，价格同比呈现明显回落态势，其中铁矿石价格同比下降8.6%，焦炭价格同比下降7.2%，原料成本的明显下降有效对冲了钢材价格下跌带来的压力，成为吨钢盈利提升的关键因素。

其二，产品结构持续优化，高附加值产品占比提升。重点钢企加大了对高端板材、特种钢材、新能源用钢等产品的研发与生产投入，此类产品不仅市场需求稳定，且溢价能力较强，有效改善了企业的盈利结构。例如，风电用钢、汽车高强钢、高端装备特种钢等产品的产量占比同比提升2-3个百分点，成为盈利增长的重要支撑。

其三，降本增效深入推进，企业运营效率显著提升。重点钢企在原材料采购环节通过集中采购、长单协议等方式降低采购成本；在生产流程中推行精益化管理，优化冶炼工艺，降低吨钢能耗与物耗；在能源消耗方面加大清洁能源替代力度，进一步压缩了单位生产成本，运营效率的提升为盈利增长注入了内生动力。

三、行业发展锚定：坚守定力谋转型，锚定高质量发展方向

从2025年重点钢企的各项经营指标来看，钢铁行业的深度调整已进入关键转折期，"曙光" 的显现并非偶然，而是行业转型升级、结构优化的必然结果。面对未来依然复杂的市场环境，钢铁生产企业需保持战略定力，聚焦核心任务，推动行业实现可持续发展：

一是持续优化产品结构，筑牢盈利根基。要进一步加大高端钢材研发投入，聚焦新能源、高端装备制造、航空航天等战略性新兴产业的用钢需求，突破关键核心技术，提高高附加值、高技术含量产品的比重，摆脱对传统建筑用钢的过度依赖，增强产品在全球市场的核心竞争力。

二是深化降本增效行动，挖掘内生增长潜力。在原材料采购端，要建立更加灵活的价格联动机制，优化供应链布局，降低库存成本与物流成本；在生产端，要加快数字化、智能化转型，通过工业互联网、智能制造技术优化生产流程，提高生产效率，降低吨钢能耗、水耗与污染物排放；在管理端，要推行精细化管理，压缩非生产性开支，提升企业运营的精益化水平。

三是推进绿色低碳发展，践行可持续发展理念。要主动顺应 "双碳" 目标要求，加快绿色工厂建设，加大环保设施投入，推动超低排放改造全覆盖；积极布局低碳冶金技术研发与应用，探索氢能炼钢、生物质能利用等前沿技术，降低碳排放强度；加强工业固废的资源化利用，构建循环经济发展模式，实现经济效益与环境效益的统一。

四是把握市场需求变化，精准对接上下游协同发展。要密切关注国内房地产市场企稳复苏态势与基础设施建设的投资节奏，同时抓住全球产业链重构带来的外需机遇，拓展海外市场空间；加强与下游制造业企业的协同合作，开展定制化生产，构建稳定的供需合作关系，提升产业链整体竞争力。

展望未来，随着中国经济“十五五”开局稳增长政策精准发力、房地产市场筑底与转型同步、下游新兴产业快速发展，以及行业供需两侧同时进行 结构性改革的持续深化，钢铁行业有望逐步走出深度调整周期，迎来高质量发展的新阶段。当前的盈利修复与结构优化，既是行业抵御短期风险的成果，更是长期转型的良好开端，钢铁行业的 "曙光" 已至。

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