二月钢企盈利仍处薄弱区间 改善空间有限

2025年钢铁行业整体经营态势相对稳健，但盈利节奏呈现明显波动。四季度起月度盈利持续下滑，12月份行业由盈转亏。国家统计局数据显示，2025年1-12月黑色金属冶炼和压延加工业实现营业收入77268.3亿元，同比下降4.7%；营业成本72899.0亿元，同比下降5.7%；利润总额1098.3亿元，同比大幅增长299.2%。不过单月来看，12月钢铁行业亏损达18亿元，盈利端压力凸显。

进入2026年1月，国内钢铁市场在多重因素交织下呈现区间震荡、先涨后跌的态势。一方面宏观政策预期持续释放，另一方面淡季效应加剧、市场成交疲软，而成本端则维持一定支撑韧性。值得关注的是，原料市场的结构性调整为钢企释放了部分盈利空间，行业盈利水平较12月实现小幅改善。

一、2026年一月份市场运行与盈利表现

1、1月份原料成本呈下行态势

2026年1月，原料市场结构分化特征明显；铁矿石价格小幅波动，焦炭价格持续低位运行，带动不同库存周期下的原料成本全面下降。兰格钢铁研究中心监测数据显示，1月即期原料测算生铁成本指数为104.8，较上月同期下降1.6%；两周库存原料测算生铁成本指数为105.5，较上月同期下降2.2%；四周库存原料测算生铁成本指数为106.1，较上月同期下降1.7%。

图1 兰格生铁成本指数走势图

2、1月份钢材价格窄幅波动

2026年1月兰格钢铁综合钢材价格指数月均值为3507元/吨，较上月微降0.2%，价格中枢小幅下移。细分品种表现分化，螺纹钢月均价格3331元/吨，较上月上涨0.2%，走势相对坚挺；热轧卷板月均价格3355元/吨，较上月微降0.1%，两类品种价格均呈现窄幅震荡格局。成本端降幅（1.6%-2.2%）明显快于钢价波动幅度（-0.1%-0.2%），为吨钢盈利改善创造了条件。

3、主要品种盈利边际改善

从三级螺纹钢盈利表现来看，2026年1月份三级螺纹钢盈利状况较上月有所改善，不同原料库存周期下吨钢毛利均实现减亏。其中，即期原料测算月均亏损为3元/吨，较上月减亏18元/吨；两周库存原料测算月均亏损为12元/吨，较上月减亏33元/吨；四周库存原料测算月均亏损为18元/吨，较上月减亏31元/吨，行业亏损压力得到一定缓解。

图2 三级螺纹钢不同库存周期原料测算毛利水平变化

从热轧卷板盈利表现来看，2026年1月份热轧卷板盈利呈现改善。即期原料测算月均亏损为120元/吨，较上月减亏29元/吨；两周、四周库存原料测算月均亏损分别为129元/吨、135元/吨，分别较上月减亏44元/吨、43元/吨，整体经营状况稳步向好。

从四周库存原料测算的各钢材品种毛利表现来看，2026年1月整体呈现“先升后降”的震荡态势，不同品类盈利略有分化，其中冷轧品种盈利略有转差，其余品种盈利则有所转强。据兰格钢铁研究中心监测数据显示，在纳入监测的七大钢材品种中，冷轧卷板毛利较上月增亏5元/吨，其他品种盈利改善幅度在15-43元/吨之间。

图3 主要钢材品种（四周库存原料）毛利水平

总体而言，在钢价波动平缓与成本下行的双重作用下，2026年1月各品种钢在即期、两周及四周库存原料测算口径下的吨钢毛利均呈现小幅改善格局，预计行业统计利润数据将实现环比减亏。

二、2026年2月钢市展望与盈利预判

从国内宏观环境来看，经济供强需弱的核心矛盾尚未根本缓解，居民消费意愿谨慎、投资活力不足等问题持续存在，内需增长动能仍显不足。2月恰逢春节假期，部分行业停工停产导致经济活动阶段性放缓，但"扩内需、反内卷、稳地产"政策持续落地，专项债与特别国债扩容的积极财政政策、宽松货币政策以及大规模设备更新和消费品以旧换新政策，共同为内需恢复注入动力，政策发力与短期需求疲软形成博弈格局。

从钢铁行业供给端来看，2026年1、2月份国内钢铁产量或将有所“跳升”，据兰格钢铁研究中心估算，2026年1、2月份全国粗钢产量将为粗钢日产或将回升到240万吨左右的水平。但由于春节因素，部分钢厂维持低负荷生产，节后虽有复工复产，但受利润水平与环保政策约束，复产节奏偏缓，整体供给维持低位。

需求端方面，春节假期导致建筑钢材需求降至年内低位，建筑工地大面积停工，尽管节后复工复产逐步推进，但由于2月仍未过元宵节，建材需求恢复节奏偏慢；制造业用钢需求则保持相对韧性。

成本端来看，1月焦炭均价明显下跌带动钢铁生产成本下移，2月成本对钢价的支撑作用将继续减弱。综合多重因素，兰格钢铁大数据AI辅助决策系统预测，2026年2月国内钢铁市场将呈现"节前承压、节后逐步修复"的窄幅震荡运行态势。

盈利方面，得益于市场窄幅震荡运行与原料成本下移的双重支撑，2026年2月钢铁行业盈利空间有望实现小幅改善。但需警惕的是，铁矿石价格高位震荡、终端需求疲软、出口收缩等制约因素尚未根本缓解，短期钢企盈利难以实现明显回升，整体仍将处于相对薄弱区间。

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