中国卫通601698估值多少钱买入比较合理（长线投资思维模型）

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核心速览：现价40.55元（2026-02-03）、PE(TTM)660.44倍、股息率仅0.08%，估值极高+分红极弱，完全不匹配“高分红”偏好。

一、合理买入价（估值锚定）

核心逻辑：以PB+现金流+卫星折旧周期锚定；机构目标价21-25元（2026-02） 。

保守（安全边际高，适合高分红偏好）：12-15元（PB≈3.5倍，2025业绩口径）

中性（平衡估值与垄断）：16-20元（PB≈4-5倍）

乐观（看好低轨+航空/海事转型）：20-24元（PB≈5-6倍）

结论：现价严重高估；耐心等回调至20元以下再分批，更稳妥。

二、分红情况（2020-2025，每10股派息，含税）

2020年：0.25元（股息率≈0.15%）

2021年：0.29元（股息率≈0.18%）

2022年：0.436元（股息率≈0.37%）

2023年：0.248元（股息率≈0.13%）

2024年：0.323元（股息率≈0.08%）

2025年：同2024（预案未变），股息率≈0.08%

近5年累计派现7.76亿元，分红力度极弱，远低于关注的周期/高分红国企（通常≥3%）。

三、未来发展前景

核心结论：长期前景偏乐观（国家战略+高壁垒）、中期业绩修复、短期估值透支+分红极弱；不适合高分红偏好，更适合成长型资金。

✔核心优势（护城河，高确定性）

资源壁垒：国内唯一拥有自主可控商用通信卫星的基础电信运营商；持有14个优质高轨位（国家级战略资源）、18颗商用卫星，频率/轨道几乎不可复制。

资质+资本：持基础电信牌照，新进入者极难；单颗卫星数亿造价，星座数百亿投入，资本壁垒极高。

战略定位：国家《卫星互联网产业发展行动计划（2025-2027）》明确“高轨先行、低轨补充”；深度参与6G空天地一体化，与星网集团协同推进低轨GW星座（约1.3万颗）。

✔业绩与增长

短期（1年内）：2025Q3已现拐点（单季净利润+41.44%）；折旧高峰渐过（2026年起成本下行）；航空/海事付费率提升，2026年预计EPS约0.46元（同比+20%） 。

中期（1-3年）：核心驱动为高通量卫星放量（中星26满产，带宽供给增3倍）、航空/海事渗透率提升（国航495架机上WiFi覆盖，海事近万艘船）；2026-2028年净利润复合增速26%，2027年有望+50%。

长期（3-5年）：手机直连卫星（ToC）与低空经济爆发，用户数破千万；“高轨+低轨”协同，全球服务能力形成，数据服务与物联网拓展，打开万亿级市场空间 。

四、分红与估值

分红：2024-2025年每10股派0.323元/0.1元，股息率仅0.08%/0.01%；近5年累计派现7.76亿元，分红意愿极弱，远低于你要的≥3%高分红标准。

估值：现价40.55元，PE(TTM)660.44倍，严重透支；机构目标价24-32元（均值25.5元），对应2026年PE55-70倍，仍非便宜；按高分红偏好，≤20元（PB≈4倍）才值得考虑。

五、风险与挑战

估值透支：当前PE是合理值的10倍+，短期回调压力大。

低轨竞争：SpaceX星链与中国星网GW星座分流部分市场。

ToC落地慢：手机直连卫星普及与成本下降仍需2-3年。

分红改善难：国企属性+高资本开支，短期分红难提升至≥3%。

六、关键提醒

中国卫通是垄断壁垒+现金流稳，但分红意愿极低，本质非高分红标的；股息率0.08%，远不达标。

若要“卫星产业链+高分红”，优先转向中国卫星之外的中国电科系/航天科工系高分红标的，或直接回归能源/有色/钢铁/农业等高分红周期国企。

等，等成长

创作说明：

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