xAI员工赢麻了！全员换股SpaceX，AI月烧10亿美元终于有人兜底了

作者 ｜ 木子

今天凌晨，马斯克的商业帝国又发生巨变：

计划在今年 IPO 的SpaceX，收购了 xAI。新公司估值达 1.25 万亿美元（约合人民币 8.68 亿元），差不多是 xAI 估值（目前约 2500 亿美元）的五倍。

有意思的是，据彭博社消息，知情人士透露，这笔交易是全股票交易，合并公司的股票预计每股价格为 526.59 美元。

另据路透社消息，在本次收购中，xAI 的投资者，每持有 1 股 xAI，可兑换 0.1433 股 SpaceX 股票；部分高管还可选择按每股 75.46 美元现金退出。

合并之后，这个巨大的“SpaceX Plus 版”，一口气拥有了：火箭、太空互联网、通信、AI、还有社交平台——去年 3 月，xAI 以 330 亿美元收购了 X 平台。

马斯克亲自写下一篇博客，阐明他的“太空 AI 算力”路线：

“这不仅是 SpaceX 与 xAI 使命的下一个篇章，而是下一本书：通过规模化，打造一颗“有意识的太阳”，以理解宇宙，并将意识之光延伸至群星之间。

当下，AI 的进步高度依赖于地面的大型数据中心，而这些设施需要极其庞大的电力与制冷能力。

全球范围内，为 AI 提供算力所需的电力需求，即便在短期内，也无法仅靠地面方案来满足，否则势必会对社区与环境造成沉重负担。从长期来看，基于太空的 AI 是唯一可行的规模化路径。哪怕只利用太阳能量的百万分之一，所需的能量规模，也将超过人类文明当前总能耗的一百万倍。

因此，唯一合乎逻辑的解决方案，就是将这些高度消耗资源的计算活动，转移到一个拥有充足空间与能量的地方......”

不过虽然总体上“合二为一”了，但公司还向员工发了份内部备忘录，称 SpaceX 和 xAI 的品牌、工作目前暂时保持独立：

xAI 的员工未经批准不得直接访问 SpaceX 的内部数据库，也不能和这家火箭公司的员工直接合作；但是嘛，SpaceX 的员工，或许可以访问 xAI 的内部工具。

AI+ 航天，“垂直整合型创新引擎”

这篇博客的开头，气势就直接拉满了：“SpaceX 已完成对 xAI 的收购，目标是打造一个在地球之上、也在地球之外，最雄心勃勃的垂直整合型创新引擎”

马斯克还在博文中笑称：“太空之所以叫'space'，本来就是因为那里有足够的空间。”，还抛出一个大胆的预判：

“未来两到三年内，AI 计算成本最低的地方，会在太空。”

此话看起来很玄乎，但它并不是一句完全脱离工程现实的“马斯克式豪言”。

首先，在马斯克看来，AI 发展的“硬约束”不是芯片，而是电力和散热；而太空确实具备一些地面数据中心不容易同时满足的条件：

近地轨道是真空环境，散热在理论上更有优势；太阳能获取几乎不受昼夜限制，还基本不存在土地、电网接入、地方审批这些隐性成本。

如果算力直接部署在轨道上，还可以与卫星通信网络形成更紧密的耦合，把“感知—计算—传输”压进同一个系统里。

另外，他比较乐观假设了星舰（Starship) 会把“发射成本”压到极低。

他表示，今年，将开始由星舰，把能力更强的V3 星链卫星送入轨道。星舰单次发射所增加的系统容量，将超过当前 Falcon 发射 V2 版星链卫星的20 倍。

他随后给出了一个更直观的“算术题”：

如果每年向轨道发射 100 万吨 卫星，每吨可提供 100 千瓦 的计算能力，那么每年就能新增 100 吉瓦（GW） 的 AI 算力，而且几乎不需要持续的运营或维护。从长期来看，存在一条每年向轨道部署 1 太瓦（TW）算力的路径。

这是什么水平？

已知：1 太瓦（TW） = 1,000 吉瓦（GW），而一个大型核电站的发电功率才 1–1.5GW，而今天全球全部 AI 数据中心的用电规模，也就大致在数十 GW 量级。

而且马斯克不止嘴上说说，已经开始大举行动了。1 月 30 日，SpaceX 向美国联邦通信委员会（FCC）提交了一份文件，计划发射 100 万颗卫星，在近地轨道打造一个“轨道数据中心系统”，消息直接炸穿了航天圈。

总而言之，马斯克认为太空算力更便宜，并不是因为今天的技术有多么成熟，而是基于这三个前提能否同时兑现：

• 星舰可以把发射成本压到工业级

• 太阳能可以提供近乎无限的长期电力

• AI 算力的主要成本最终会集中在能源和散热上

但是现实的问题也清晰且棘手。

首先是任务类型：推理或许还能容忍一定延迟，但大规模模型训练对同步性、带宽和稳定性的要求极高，把它搬到轨道上是否合适，本身就是一个问号。

其次是维护与可靠性：地面数据中心可以随时换板、换机、扩容，在轨硬件一旦出问题，几乎没有快速补救手段。 再往下是辐射、寿命和算力密度这些航天级约束，本来就和“把算力堆到极限”的 AI 逻辑存在天然冲突。

还有绕不开的问题：钱。无论是发射、替换，还是在轨运行，短期内都很难被称为“低成本”。

另外，截至目前，Starlink 依然是一个明确以通信为核心目标的系统。公开信息里，并没有任何已经成规模运行的“在轨算力”或“轨道数据中心”实验被披露。

这意味着，所谓“太空算力”，至少在现在，更像是一种方向判断，而不是已经跑通的工程方案。

正是在“太空算力还没闭环、地面模型公司又烧不动”的夹缝里，xAI 的定位开始转向。

单独看 xAI，其问题其实挺清楚：模型研发和推理成本极高，每月烧钱在十亿美元量级；Grok 还没有形成稳定、可复制的商业模式；而且在与 OpenAI、谷歌等大厂的竞争中，大模型公司已经被拖入一场算力和资本的消耗战。

与 SpaceX 合并之后，xAI 不再只是“再做一个模型的公司”。它被放进了一个覆盖通信网络、轨道资源、能源与算力入口的系统里，AI 开始承担的是系统级能力。

这也可能会改变 Grok 的潜在去向：它不再只是聊天机器人，而更可能成为星链终端的智能层、航天等场景中的信息处理系统，甚至是面向真实世界的实时世界模型。

一场为 IPO 铺路的重构

如果说技术与产业路径解释了“这件事是否合理”，那么资本层面的变化，或许可以解释一下为什么是现在。

这次交易背后，有一组清晰的数字：SpaceX 的内部估值约为 1 万亿美元，xAI 约为 2500 亿美元，合并后的整体估值约 1.25 万亿美元。

另据路透社消息，SpaceX 可能在 2026 年中推进 IPO、募资规模最高达500 亿美元、估值目标可能到1.5 万亿美元左右。不过 SpaceX 方目前对此还没给出回复。

把这些数字放在一起看，SpaceX 合并 xAI，就像是把两本厚薄悬殊的账，摊在同一张桌子上重新算：

xAI 的财务压力非常大，外界此前就多次报道其现金消耗速度接近“每月 10 亿美元量级”，并出现持续亏损。

相比之下，SpaceX 的“现金流”不仅持续，还逐年增长。其 2023 年总收入为 87 亿美元，2024 年增长至 131 亿美元，而据路透社消息，SpaceX 在 2025 年长到了 150 亿美元，其中 Starlink 的贡献比例约 50%–80%，经营利润（EBITDA 口径）约 80 亿美元。

从某种可以说，这次合并，是把高风险资产并入一个现金流更稳定、确定性更强的主体之中。

与此同时，这也完成了一次 IPO 叙事的升级。

即将上市的主体，不再只是“一家火箭公司”，而是被包装为一个同时覆盖 AI、太空与通信基础设施的系统级公司。

对于投资人而言，这一步还回应了一个现实的问题：xAI 持续烧钱，谁来兜底？——给出的答案是：由一个已经具备基础设施属性、且现金流正在增强的主体来兜底。

当然，公开市场并不会为宏大叙事本身买单。

真正决定这次合并能否在 IPO 中站得住脚的，仍然是几个极为现实的指标：

不过还有一点需要说明：公开市场不会只听故事。真到了 IPO 关口，这些指标依然关键，比如：

• Starlink 的收入和现金流能否持续；

• AI 训练与数据中心投入会不会把主业的盈利“吃回去”；

• 一个横跨航天、AI、社交平台等的公司，治理结构、信息披露与监管边界是否会变得更复杂。

总而言之，在笔者看来，在 IPO 预期升温的节点上，这次合并很像一次提前做结构调整的尝试；能不能被市场买账，还得看后续财务表现和治理。

https://x.com/SpaceX/status/2018440335140024383

https://www.spacex.com/updates#xai-joins-spacex

https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-02-02/elon-musk-s-spacex-said-to-combine-with-xai-ahead-of-mega-ipo

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