交银国际：太空光伏远期空间巨大 太空数据中心有望推动需求

智通财经APP获悉，交银国际发布研报称，全球商业航天规模快速增长，随着AI算力需求爆发式增长，太空数据中心有望推动商业航天需求。光伏是航天活动中性价比最高的电源解决方案，太空光伏相比地面光伏优势明显。LEO卫星短期首选HJT晶硅电池，钙钛矿为未来首选。预计太空光伏电池市场空间短期内较为有限，但若发射成本急剧下降导致太空数据中心成本低于地面，届时年发射功率将爆发式增长。太空光伏的市场规模将高度取决于发射成本下降速度。

交银国际主要观点如下：

商业航天景气上行，政策红利驱动太空光伏需求释放

自2020年以来全球商业航天规模快速增长，太空数据中心相比地面优势明显，随着AI算力需求爆发式增长，太空数据中心有望推动商业航天需求，马斯克近期提出每年通过星舰发射高达100GW的AI数据中心卫星。同时，光伏是目前航天活动中性价比最高的电源解决方案，太空光伏相比地面光伏优势明显，主要包括光照显著增强、从间歇性能源转变为稳定能源、不占用土地资源。同一片光伏电池片在晨昏轨道的年发电量是地面的 5-12倍，且基本无需配套昂贵的储能系统。

LEO卫星短期首选HJT晶硅，钙钛矿为未来首选

太空光伏电池主要分为三大类：砷化镓、晶硅、钙钛矿电池。砷化镓的效率和性能最好，但成本极高；钙钛矿的比功率最高，柔性最好，成本理论上极低，但稳定性有待验证，同时单结钙钛矿效率较低；晶硅各项性能均较差，但目前成本最低。

LEO卫星是商业航天的主流，发射成本低，价值低，设计寿命短，环境辐射较弱，最合适低成本电池，目前晶硅正逐步取代砷化镓，预计超薄HJT晶硅电池短期内将成为首选，在获得充分验证后比功率更高的钙钛矿及钙钛矿晶硅叠层电池很快将取代晶硅电池成为首选。

短期内市场空间有限，发射成本若能大幅下降则空间巨大

交银国际表示，预计2026-30年太空晶硅和钙钛矿光伏电池年均市场空间30亿元人民币，短期内较为有限，但若发射成本急剧下降导致太空数据中心成本低于地面，届时年发射功率将爆发式增长，每年100GW的目标有望实现，年市场空间将大增至5000亿元。太空光伏的市场规模将高度取决于发射成本下降速度。

投资标的

马斯克近期提出SpaceX在3年内建设100GW光伏制造产能，有望成为其供应商的光伏设备企业尤其是电池设备企业，是短期内太空光伏的最大受益者，包括HJT和钙钛矿电池设备企业迈为股份(300751.SZ)、捷佳伟创(300724.SZ)、京山轻机(000821.SZ)，超薄硅片切割企业高测股份(688556.SH)等。此外钙钛矿电池企业协鑫科技(03800)、超薄HJT电池企业东方日升(300118.SZ)等也将受益。