北京
文章转载于新智元
还记得2022年吗？Larry Ellison砸出283亿美金收购Cerner时，Flag立得震天响。
建立国家级公共卫生数据库，是我们最重要的使命。
结果不到三年，Cerner就从「心头好」变成了「抵债货」。
甲骨文与OpenAI签订了一份价值3000亿美元的合同，但代价是必须先垫付约1560亿美元的硬件支出。
于是，甲骨文砍掉3万个家庭的生计，并把刚买三年的Cerner送上拍卖台抵债。
在1560亿美金的算力黑洞面前，没有功臣，只有筹码。
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3万员工殉葬，100亿投名状
2026年1月，投行TD Cowen的报告震动了硅谷。
甲骨文正在秘密执行史上最狠组织清洗：裁掉20000至30000人。20%以上的劳动力，直接给AI野心挪窝。
甲骨文没钱了吗？不，他手里攥着5230亿美金的待履行订单，那是「幸福的烦恼」。
这份为期5年、价值3000亿的合同，简直是财务黑洞。
为了吞下这笔生意，甲骨文必须先垫付1560亿美金的硬件支出。
300万块顶级GPU是什么概念？那是英伟达一年的产能。
钱从哪来？裁员。砍掉这3万个岗位，每年能抠出100亿美金自由现金流。
这些钱直接运往德州和威斯康星的数据中心工地，变成一颗颗发烫的显卡。
OpenAI的交易正在从财务上生吞甲骨文。
而这家千亿巨头的现金流，已经绷到了断裂边缘。
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信用崩了：甲骨文正在变成「大号P2P」
甲骨文的AI帝国，其实是建立在流沙之上。
为了供养这台碎钞机，公司正陷入2008年以来最恐怖的信用危机。
根据TD Cowen的监测，甲骨文的5年期信用违约掉期（CDS）费率在过去数月内飙升了三倍。
这意味着在华尔街眼中，甲骨文违约的风险正疯狂试探「垃圾债」。
最致命的是，美国本土银行开始拒绝为新的数据中心项目贷款。
背着1000亿债务，自由现金流转负，这在哪家银行看来都是红灯。
于是Larry Ellison玩起了先斩后奏这一套：
2025年9月，甲骨文利用OpenAI合同的利好消息，成功发行了180亿美金的庞大债券。
随后几周，公司又被曝出需要额外借款250亿-380亿美金以填补基建空缺。
这种操作直接激怒了老债主。俄亥俄州木工养老金计划已经把甲骨文告上了法庭。理由很简单：你隐瞒真实债务规模，拿我们的养老钱去赌显卡，这叫诈骗。
甲骨文正在进行一场财务上的信息不对称豪赌，它将算力增长的成本悄悄转嫁给了债券持有人。—— 诉讼文件摘要（2026年1月14日，纽约州法院）
现在的甲骨文，被迫转头向亚洲找钱。
跨国融资的汇率利息，正在像水蛭一样吸干AI生意的最后一丝利润。
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卖儿卖女：Cerner成了「呼吸机备用电池」
AI算力就是个巨型碎钞机，甲骨文的「多元化战略」已经彻底崩盘。
为了填补OpenAI那个1560亿的资金窟窿，Larry Ellison准备卖掉最贵的资产：医疗巨头Cerner。
当年全现金收购多豪横，现在卖身回血就有多狼狈。
可悲的是，即便把Cerner整体卖掉，拿到的钱也只够填补OpenAI项目不到20%的开支。
正如分析师所言：
Cerner曾是甲骨文通往未来的钥匙，但现在它只是一个用来维持AI基建呼吸机的备用电源。
这种「卖儿卖女」的腾挪，暴露出甲骨文最极端的现状：为了保住AI算力的入场券，他必须拆掉过去十年积累的所有基石。
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结算大改速：定金40%！
为了活下去，甲骨文正在暴力改写云行业的规矩。
现在的甲骨文，要求部分客户在签合同时直接预付40%定金，把建机房的风险和利息，强行甩给下游客户。
这在SaaS圈简直是闻所未闻的「霸王条款」。
但即便如此，交付还是迟了。300万颗GPU的部署速度，根本赶不上吹出去的牛逼。
已有传闻称，OpenAI已经等不及了，正把部分订单重新退回给微软和亚马逊。
这就是最讽刺的「回旋镖」：为了AI疯狂借贷、裁员，如果机建速度跑不赢债务利息，这5230亿的订单最后就是一纸空文。
Larry Ellison正在进行一场科技史上最高规格的债务置换。
他赌的是AI红利能跑赢高利贷，赌的是通过祭天3万员工换来的算力，能让他成为AI时代的「国家电力公司」。
如果赢了，他是神；如果输了，他就是商业史上最残酷的教训。
在算力的黑洞面前，巨头与蝼蚁并无区别。
参考资料：
https://www.theregister.com/2026/01/29/oracle_td_cowen_note/
https://hitconsultant.net/2026/01/30/tech-business-oracle-layoffs-cerner-sale-openai-financing-crisis/
https://mlq.ai/news/td-report-warns-oracle-could-eliminate-up-to-30000-positions-amid-ai-infrastructure-costs/
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