短期承压而已，交银施罗德怕过吗？

出品|中访网

审核|李晓燕

2025年公募市场迎来权益大年，华夏、易方达等头部机构规模双双突破2万亿，尽享行业红利。而作为银行系公募中的权益标杆，交银施罗德基金全年规模出现349.03亿元回调，全市场排名下滑4位至第25名，在行业上行周期中显得尤为瞩目。不过，短期规模波动背后，既有行业风格切换带来的阶段性挑战，更暗藏公司夯实投研根基、布局多元赛道的转型决心，长期来看其核心竞争力仍具韧性 。

作为国内首批银行系公募，交银施罗德自2005年成立起便走出差异化路径——摒弃银行系固收为主的传统模式，以主动权益为核心标签站稳脚跟，成为业内公认的“银行系权益先锋”。回顾发展历程，公司主动权益基因贯穿始终：2005年末成立初期25.04亿元规模全部为股票型产品，2006年末权益类产品占比超90%；2019-2021年行业权益牛市中，公司总规模从2204亿元跃升至5478亿元，其中偏股主动型产品规模从697亿元暴涨至1991亿元，三年增长近1300亿，成为规模扩张的核心引擎。此间诞生的“交银三剑客”杨浩、王崇、何帅，凭借长期稳健业绩成为市场明星，也为公司树立了专业权益投资的品牌形象。

此次规模回调，核心源于主动权益板块的阶段性调整，叠加市场风格快速切换带来的短期适配压力。2021年后市场风格从核心资产向细分赛道轮动，传统投研框架面临考验，“交银三剑客”管理规模出现收缩，带动公司偏股主动型产品规模从峰值缩水超千亿，2025年进一步下降130亿元至831.55亿元。在2025年权益资产普涨的行情下，部分产品未能完全跟上市场节奏，导致资金阶段性流出，这也暴露出公司在投研风格适配、团队迭代衔接上存在一定优化空间，过往依赖明星基金经理的模式亟待升级，投研路径依赖问题需要逐步破解 。

但需客观看待的是，规模回调并未动摇交银施罗德的核心投研根基。其一，公司主动权益投研体系经过二十年沉淀已趋成熟，过往十多年的业绩验证了其投研实力，2025年仍有何帅等资深基金经理保持40%以上的产品收益率，新生代基金经理杨金金管理的交银趋势混合任职回报超218%，展现出团队梯队建设的初步成效 ；其二，固收板块成为规模压舱石，黄莹洁、季参平领衔的固收团队管理规模合计占公司总规模超50%，其中黄莹洁单人名下管理规模超2100亿元，凭借稳健业绩为公司筑牢基本盘 ；其三，公司坚持内部培养机制，2024年以来新增9名基金经理均为内部孵化，其中7成为女性基金经理，女性基金经理占比达44%远超行业27.73%的平均水平，多元化团队结构为投研创新注入活力 。

面对行业变局，交银施罗德已开启多元化战略转型，重启ETF布局成为破局关键一步。2025年被动投资浪潮席卷行业，全市场ETF规模突破6.02万亿元，同比增长2.29万亿元，华夏基金等头部机构凭借ETF业务实现规模大幅跃升 。在此背景下，交银施罗德时隔14年发行第三只ETF产品——交银中证智选沪深港科技50ETF，精准卡位跨市场科技细分赛道，同时全年新发5只指数产品，正式吹响被动投资布局号角。尽管公司此前ETF业务基础薄弱，存量两只产品规模合计仅3.1亿元，但此次布局避开宽基赛道同质化竞争，聚焦科技细分领域的差异化路线，契合中小公募ETF突围的成功逻辑 。业内分析指出，ETF赛道竞争的核心在于产品、渠道与品牌的三重建设，交银施罗德背靠交通银行大股东渠道优势，叠加多年积累的权益投研经验，有望在细分赛道实现弯道超车。

除被动投资外，交银施罗德正从多维度发力巩固竞争力：在投研端，优化投研流程打破路径依赖，加强行业赛道覆盖与个股深度研究，提升对市场风格的适配能力；在产品端，构建“主动权益+固收打底+被动补充”的产品矩阵，平衡收益与稳健性，满足投资者多元化配置需求；在渠道端，依托银行股东资源深化线下渠道合作，同时发力线上电商渠道，提升产品触达效率；在团队端，加速新生代基金经理培养，完善老中青梯队建设，传承权益投资优势的同时注入新鲜血液。

短期规模回调是行业周期波动与公司战略转型的阶段性现象，纵观公募行业发展历程，头部机构均经历过规模起伏与战略调整。交银施罗德作为银行系权益投资的标杆，拥有二十年沉淀的投研底蕴、完善的团队梯队与大股东资源支撑，其主动权益的核心竞争力并未削弱，多元化布局已初见成效。随着ETF业务逐步起量、投研体系持续优化、产品矩阵不断完善，交银施罗德有望逐步止住规模下滑势头，重拾增长动能，在公募行业高质量发展浪潮中续写新的篇章。