康龙化成“落子”杭州，CXO“延链补链”如何平衡？

那头，仿转创CRO阳光诺和刚终止对朗研生命的二次并购，不继续向下游制造延链， 把资源集中到新药研发领域 ，寄望以研发撬动 授权合作（含管线与技术授权） 常态化 变现 。

这头，实验室服务起家、做大的CXO龙头康龙化成已完成在杭州的“落子”布局，是重大补链、强链动作。

两件事情凑一起看，巨头“补链强链”不怎么声张就落地，中小CRO一场延链并购交易反复拉锯4年，最终宣告“夭折”。

这种两极分化下，CXO当下流行的“延链补链”又该如何平衡？

康龙化成不慌不忙，在杭州完成落子布局

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去年2月份，一家叫做浙江海心智惠科技有限公司的企业，成为上市公司康龙化成的一部分。背后是，龙二旗下子公司康龙化成临床研究服务有限公司完成了对这家公司的控股交易。海心智惠成立于2018年，是一家专注于肿瘤领域患者管理的人工智能与数字医疗创新企业，拥有覆盖全国30余省份的真实世界数据（RWD）网络，服务数十万患者及数万名医生。

本次交易，通常也被业内认为标志着康龙临床打通了高质量合规的患者数据与AI技术平台，不仅将提升临床研究中患者入组匹配、随访、数据管理等多环节效率，还将进一步推动AI模型向非肿瘤领域拓展，建立统一的多模态数据标准，融合基因组学、影像学等疾病特征，实现跨病种数据整合。通过算法优化患者的筛选与分层，全流程提升新药研发效率，助推康龙临床服务能力和体系的数智化升级。

放到行业视角下来看，这是传统CXO巨头拥抱AI浪潮的一次关键的“补链强链”布局。康龙化成总裁兼COO楼小强表示：“控股海心智惠是康龙集团从‘全流程一体化国际化CRO，CDMO服务提供商’向‘数据和AI赋能的CRO/CDMO服务商’升级的重要一环。”

业媒报道也透露，传统CXO龙头康龙化成近年来在AI领域的“补链强链”布局呈现多维度、全链条覆盖的特点，通过技术自研、战略并购、人才储备等方式，加速向“数据和AI赋能的CRO/CDMO服务商”转型：

技术自研情况，不展开细说；

战略并购方面，除了控股海心智惠，2024年6月，康龙临床以4300万元收购上海机颖78.5%股权，推动临床服务数字化转型，上海机颖专注于智能科技应用，尤其在数据分析和AI算法方面具有技术积累。

人才储备方面：去年7月， 康龙化成与浙江大学签订全面战略合作协议，双方将围绕“产、学、研、转”深度融合，充分发挥特色优势和资源力量，共建“人工智能生命科学联合研发中心”，加速人工智能（AI）技术在生命科学领域的创新应用与突破，促进科研成果转化，并联合培养跨学科复合型人才，共同推动生命科学产业高质量发展。

图源：康龙化成

康龙化成在积极拥抱数字化、智能化浪潮，既有自己的战略思考，也在实践中不断探索落地，而AI之都杭州成为康龙“进化”发展过程中重要的落子布局之地。相关人士透露，康龙在杭州布局AI主要依托浙江海心智惠科技有限公司和康龙化成（杭州）医学研究有限公司两个重要平台进行，通过整合各方资源，借助AI技术，不断完善多疗法技术平台，推动公司在生物医药研发领域的持续创新和发展。

行业分化加剧，CXO延链补链如何平衡？

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对于康龙化成来说，去年两起控股并购，均是指向R端，且是技术方向的“补链强链”：一是如上文所述的控股海心智惠、积极拥抱AI，一是拟收购国内领先的结构生物学CRO“佰翱得”82.54%的股份。

龙头在集中资源、不断强化R端技术壁垒，这对于中小CRO或是一种“提醒”：

现阶段，针对R端技术的“补链强链”也许应该优先于向M端的“大举扩张延链”，最新的案例是，阳光诺和转向押注新药自研与R端能力提升，暂时放弃对朗研生命的并购及往CDMO的延链。详见盖德视界上周报道：

历史报道中，盖德视界还提到，在强大的实验室基石业务的牵引下，2020年开始系统性布局CDMO业务至今不过5年光景，康龙化成就拼出一个博腾股份的体量，2025年更是其M端大爆的起点。详见：

这种CRDMO模式带来的先天优越性，接连在药明系和康龙化成身上得到“验证”，让众多R端企业拼命想要“延链”到M端，M端起家的企业想要“延链”到R端，去年国内CXO的延链动作就有点多，除了阳光诺和拟二次并购朗研生命，成都先导也曾谋求收购海纳医药（有较强的CDMO产业化落地能力）；细胞培养基研发生产与生物药CDMO奥浦迈拟斥资14.5亿并购临床前CRO澎立生物……

从阳光诺和最终叫停收购朗研生命来看，中小型CRO“延链”面临的资金缺口、并购消化挑战等各方面的压力不会小，但从CXO长期成长角度来看，“延链”似乎又很有落地的必要，那该如何平衡呢？

一看企业实力，仅资金一项不够充裕，天价并购必然承压巨大，能否顺利消化也是一大挑战；

二看时机，结合行业竞争环境、格局演化趋势，与企业发展阶段的战略落地优先级，综合考虑后再进行取舍决策。

最后，才看并购后整合预期效果。

就R端向M端延链来说，药石科技、皓元医药都是中型CRO里成功延链拓展的案例，但这两家在拓展CDMO业务之前，有分子砌块业务持续造血输血，且都在上一轮行业发展上升期完成重大并购布局，延链切入及时、时机有利。现在新药产业整体回归理性审慎周期，CRO竞争日趋白热化、比拼的是技术壁垒带来的全方位的技术领先与效率优势，因此在资金、资源、实力均较巨头受限的前提下，是押注技术方向的补链强链优先，还是向后端拓展业务的延链优先，这道选择题中小型CRO真的要好好思考后再作答，而且就算是巨头康龙化成对海心智惠的控股并购，业内人士透露，至今仍是亏损运营。

当然，也有两头兼顾的操盘案例。比如在小核酸前沿赛道，成都先导与苑东生物成立合资公司先东制药，顺利延链到CDMO领域，苑东生物提供生产端的支持，成都先导贡献其核酸新药研发技术平台（STO），双方以合规生产+技术破局的携手合作打通小核酸药物产业化路径。同时成都先导孵化的先衍生物，聚焦小核酸新药研发，布局了多个小核酸药物管线，未来管线产业化落地大概率也是嫁接到先东制药平台。

图源：成都发改

如此分析下来，还有一种“整合破局”路径——玩“天价并购、接M端全盘”压力太大，若消化不良风险居高，但联合下游具有产业化能力的企业抱团布局，前端引流项目，后端逐步打通产业化路径，卡位前沿赛道，谋求进一步做大，机会不是没有，R端需要M端的产业化能力，M端更需要R端的项目引流与技术加持，并购不是唯一出路。同时，拿着前沿赛道的“规划蓝图”在二级市场也更容易获得募资支持，补充珍贵的资金流，充实弹药库。

参考来源：

[1] 盖德视界历史报道

[2] 康龙化成

[3] 药渡Daily

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撰写编辑：May / 封面图来源：网络

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