【上交所】ETF小知识问答 | Q2：您的投资“颠簸感”有多强？看懂“年化波动率”帮助把握节奏

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（来源：东北证券金融世界）

Q2

您的投资“颠沛感”有多强？看懂“年华波动率”帮助把我节奏

A

有投资者回望历史走势时常会感到困惑：“同样是上涨，为什么这只ETF走得如此‘稳当’，而另一只却显得‘一波三折’？除了最大回撤，有没有一个指标能描述投资过程的平稳程度？”

当然有。这个指标就是“年化波动率”。如果说“最大回撤”测量的是登山途中可能遇到的最深谷底，那么“年化波动率”衡量的则是整段路途日常的起伏与颠簸程度。

年化波动率是衡量资产价格在一定时期内波动程度的一个重要指标，以数字形式直观呈现其价格波动的剧烈程度，是评估资产“性格”是稳健还是激进的关键标尺。它通过将某一时间段内的价格波动转换为年度标准偏差来计算，从而方便投资者在不同时间段的波动率之间进行比较。

举个例子：假设有A、B两只ETF，过去一年的年化收益率都是10%。但A的年化波动率为10%，而B的年化波动率为25%。这意味着，虽然最终都到达了相同的高度，但持有B的投资者在途中体验到的颠簸感、价格起伏的剧烈程度，远高于持有A的体验。

了解年化波动率，对我们有何实际意义呢？

一是刻画资产的“性格画像”。波动率高的ETF，潜在回报可能更高，但过程也更为考验心态，波动率低的ETF，潜在收益和投资体验一般均表现相对平稳，明白差异能帮助我们找到与自身“舒适度”匹配的投资标的；二是优化资产配置组合。通过将不同波动率的资产（如股票ETF与债券ETF）进行搭配，可以有效平滑整个投资组合的波动曲线，改善投资体验，帮助我们在市场震荡中更能“拿得住”。

在ETF投资过程中，两个关键点帮助您理解“年化波动率”：一是与收益结合看。高波动本身并非“坏事”，关键在于它是否带来了相匹配的超额收益（这正是下一期我们将要探讨的“夏普比率”的核心）；二是明确自身“舒适度阈值”。您能接受多大的日常颠簸？如果较小的波动就会让您焦虑不安，那么高波动率的ETF可能不适合作为您的主要持仓。

对于ETF投资而言，年化波动率是一份关于“投资平稳度”的长期报告。它的核心价值，在于帮助我们更清晰地认知所持资产的波动特征，管理投资过程中的情绪与预期，从而把握更适合自己的投资节奏，更从容地坚持长期投资计划。

互动问答：在投资中，您更偏好走势平稳的标的，还是能够接受较高波动以博取潜在更高回报？欢迎在评论区分享您的真实想法！