商业航天、互动易、上海港湾

来源：市场资讯

（来源：大树的格局）

翻翻上海港湾这家公司互动易消息，聊聊这家公司。

上海港湾骨子里是个“基建老炮儿”。它干了二十多年岩土工程，专啃硬骨头——港口、机场、公路、铁路这些重大基建项目里最头疼的地基处理活儿，就是它的主战场。

公司自己说得很清楚：“主营业务为岩土工程综合服务，专注为全球港口、机场、公路、铁路等重大基建领域提供勘察、设计、施工、监测一体化的整体解决方案。”靠着这套本事，它在东南亚、中东这些地方扎下根，完成了800多个复杂地质项目，是实打实的“一带一路”基建尖兵。

但有意思的是，这几年上海港湾悄悄给自己装上了“第二引擎”——商业航天。别看它主业是挖地基的，现在却通过控股子公司“伏曦炘空”和“江阴晶晧”，一头扎进了太空能源赛道，重点布局“商业航天空间电源系统、太空光伏”，尤其是钙钛矿太阳能电池。

公司明确说了，这是“第二增长曲线重点培育”。虽然目前“该板块营收占比较低，处于快速成长阶段”，但动作一点不含糊。伏曦炘空的核心产品——卫星电源系统、太阳帆板及结构机构产品，已经“累计保障16颗卫星顺利完成发射任务”，还有“40余产品持续在轨稳定运行”，产品可靠性“得到实践验证”。

更关键的是订单和客户。报告期内（2025年上半年），伏曦炘空“新签订单金额为3,402万元”，增速亮眼。客户名单也相当硬核：深度参与了“长光卫星‘吉林一号’遥感卫星星座、时空道宇吉利未来出行星座、西光航天西光壹号遥感星座”等国家级和行业级项目，还服务了“天雁星、蓝碳一号、北大星”等一系列单体卫星。

公司自己总结：“客户已覆盖二十余家卫星总体单位，其中不乏长光卫星、时空道宇、钧天航宇、西光航天等行业标杆企业，构建起优质客户矩阵。”技术上也没落下，截至报告期末，“累计已有19项卫星能源系统相关核心专利获得受理或授权”，核心产品“关键性能指标均通过航天级严苛环境测试”。

往深了想，上海港湾这步棋走得既大胆又聪明。它没抛弃自己“岩土工程主业根基”，而是用传统基建业务产生的稳定现金流，去孵化一个完全不同的高科技赛道。这就像一个经验丰富的船长，在稳稳驾驶着一艘远洋货轮（基建主业）的同时，又投资建造了一艘探索深空的飞船（商业航天）。

为什么能成？因为它把做基建的那套“全球化布局”和“本地化运营”的能力，直接复用到了新业务上。而且，商业航天电源系统这个细分领域，一旦产品通过在轨验证，就形成了极高的壁垒和客户粘性。

现在16颗星的成功案例，就是最好的信用背书。风险当然也有——公司自己都提示了：“若未来商业航天领域受政策调整、市场需求变化、技术迭代不及预期……可能会对公司该业务的市场拓展、订单获取及收入实现产生不利影响。”

但反过来看，一旦中国商业航天进入爆发期，上海港湾凭借先发卡位和扎实的在轨数据，很可能从一个“挖地基的”变成“给卫星供能的”，估值逻辑彻底重构。现在的市场只看到它90%以上的营收来自传统业务，却可能忽略了那个正在轨道上默默发电、未来能撑起半边天的“第二曲线”。