交易所紧急出手，夜盘继续大跌，分析师：市场正经历“连锁反应”冲击

来源：第一财经

“提高保证金比例后，白银期货杠杆水平有所下降。”

继日盘跌停后，2月2日夜盘沪银期货主力合约开盘后不久便下跌20%，触及跌停。日盘跌停的沪锡、原油、燃油、沪镍等期货主力合约也大幅下跌。

上期所当日发布通知称：“近期国际形势复杂多变，市场波动较大。请各有关单位关注市场动态，加强风险管理，提示投资者进一步提高风险防范意识，理性参与，合规交易，共同维护市场平稳运行。”

国信期货首席分析师顾冯达对第一财经记者称，当前市场正经历一场由美国金融市场崩盘引发的“连锁反应”冲击。在美联储下任主席提名“鹰派”人物凯文·沃什的消息刺激下，此前创出新高的贵金属金银出现历史级暴跌，因美联储主席人选意外变化和“鹰派”表态，动摇了市场对“无约束宽松”的预期，导致海外科技股及金银等高杠杆投机盘集中踩踏。

“此次下跌主因源自境外宏观情绪恶化与流动性扰动，并非国内基本面主导。”中信建投期货贵金属首席分析师王彦青也认为，有色及贵金属市场出现极端波动，主要在于前期市场对“去美元”等长期逻辑进行了短期的集中交易，市场积累的风险快速释放所致，从市场运行情况也可以看到，外盘白银出现了单日30%以上的波动，从而导致国内白银期货价格跌停，并对部分有色金属及贵金属品种形成显著冲击。

这轮金银价格在1月29日见顶后大跌。其中，伦敦现货黄金价格在1月29日创出历史新高5598.75美元/盎司后，大幅下跌，截至2月2日发稿时，每盎司跌到4600美元左右；伦敦现货白银价格也暴跌，从1月29日的历史新高121.647美元/盎司，到2月2日发稿时每盎司跌至80美元左右。

国内期货市场，沪金期货主力合约1月29日创出历史新高1258.72元/克，到2月2日夜盘截至发稿，跌至1050元/克左右；沪银期货主力合约1月30日创出新高32382元/千克，到2月2日夜盘截至发稿，跌至20600元/千克左右。

王彦青称，国内市场方面，上海期货交易所早在市场异动初期便已发布风险提示，并果断扩大相关品种涨跌停板幅度、提高交易保证金水平，有效缓冲了外部冲击对国内市场的影响。

金瑞期货研究员吴梓杰也称，贵金属高位下市场风险逐步上升。在此背景下，上海期货交易所持续强化市场监测与风险防范，多次发布公告提示市场风险，并推出一系列有针对性的风控措施，此举有助于引导市场参与者以理性态度进行投资，进而保障市场的平稳有序运行。建议市场参与者保持理性，谨慎操作，严格控制持仓比例，切实做好风险防控工作。

“交易所提高保证金水平还是有效果，白银期货以前的杠杆水平是7～8倍，现在降低到了4～5倍左右。”一位期货公司人士告诉记者。

除了提示风险外，2月2日上期所还对部分客户采取限制开仓监管措施。

根据公告，2026年2月2日，1组实际控制关系账户在相关合约上账户组日内开仓交易量超限达到交易所处理标准。上述客户交易行为违反《上海期货交易所异常交易行为管理办法》第16条之规定，交易所决定对相关客户在相应合约上采取限制开仓的监管措施。

此外，上期所还发布了两份违规处理决定公告。根据公告，2025年8月22日至2025年9月5日，刘烈军操纵自己账户与吴光宇账户在氧化铝、天然橡胶期权合约上存在实施事先约定的相互交易、转移资金，扰乱市场秩序的行为。

对此，上期所对刘烈军给予通报批评处分；并责令改正，给予刘烈军自收到违规处理决定书次日起暂停开仓交易2个月的处分。

还有两名投资者也是类似的情况，2025年8月12日，张杨运账户与王奥克账户在铝合金期权合约上，存在实施事先约定的相互交易、转移资金的行为。对此，上期所给予张杨运、王奥克通报批评处分；责令改正的同时，给予张杨运、王奥克自收到违规处理决定书次日起暂停开仓交易2个月的处分。