华润系最新业绩公布

作者 | 秦酒

来源 | 赛柏蓝器械

国内业务波动，国际市场进入收获期，迪瑞医疗公布最新“成绩单”。

01

预计净利由盈转亏、现金流改善

迪瑞医疗公布2025年业绩预告

近日，迪瑞医疗发布2025年业绩预告。2025年预计归属于上市公司股东的净利润为-1.8亿元到-3.5亿元，对比2024年同期净利润1.41亿，2025年业绩预计出现由盈转亏。

迪瑞医疗表示，本期业绩预计出现由盈转亏，主要系市场竞争加剧、资产减值等因素影响，公司经营面临阶段性挑战，主要是来自于国内市场的影响：

一是公司仪器产品试剂产出不及预期，影响公司收入水平；二是受下游市场影响，公司调整了产品出厂价格影响了产品毛利，导致公司净利润水平出现下降；三是公司加大了市场投入，导致短期内销售费用比有所增加；四是报告期内公司信用减值损失及资产减值损失与上年同期相比有所增长，短期内影响了公司归属于上市公司股东的净利润。

虽然业绩增长承压，但迪瑞医疗2025年现金流得到极大改善，在应收款催收、综合费用控制以及资产处置等方面开展系列工作。迪瑞医疗的现金流不仅回正，与去年同期对比实现大幅提升。

优化和调整了管理层成为迪瑞医疗渡过难关的举措之一。去年下半年，迪瑞医疗管理层经历了人事重要调整。2025年9月，迪瑞医疗董事长、法人变更，新任董事长为郭霆，总经理为郎涛。2025年10月，董事会职工代表董事变更为刘康。

作为华润集团旗下唯一医疗器械平台，迪瑞医疗近期新上任的管理层基本均为华润系出身，新任董事长、总经理及副总经理均来自华润医药商业集团。对此，迪瑞医疗表示，董事会和经营层增加了具有产业运营背景的董事及高级经理人。

管理层“换血”后，依托华润医药商业旗下器械板块资源和丰富产业经验，迪瑞医疗有望恢复业务增长动力。

02

海外高端用户突破

国际业务成IVD企业重要抓手

相比国内业务的低迷，迪瑞医疗国际业务形势更为稳健。

对于国际业务情况，迪瑞医疗披露，公司加大了国际市场的各项投入，仪器和试剂比向好发展，可以有效提升公司的盈利能力。2026年将重点强化国际市场优势地位，在辐射 120 多个国家的基础上，确定“2+2+10”国际战略布局，选取了10个国家作为进一步深度孵育的国家市场。

迪瑞医疗布局海外市场已超过20年，国际业务总体根基扎实。2025年半年报显示，其国际业务实现同比增长24%，其中，印度、亚太、土耳其等核心市场增长表现突出，仪器的增量为试剂放量奠定了较好的基础。

据中国证券报报道，迪瑞医疗董事会秘书安国柱介绍，当前，公司国际业务进入到收获期，在聚焦基础医疗基础上实现了海外高端用户突破，今年实现开门红。”

中国海关总署数据显示，2023年中国IVD产品出口呈现结构性分化。其中，IVD试剂出口额为21.1亿美元，较2022年出现一定回落；而IVD仪器出口则保持稳定，全年出口额达29.2亿美元，显示出较强的国际市场竞争力。

从区域市场分布来看，美国继续稳居中国IVD仪器出口第一大市场，2023年对美出口额达3.5亿美元；俄罗斯和印度尼西亚分别以第二、第三的位次成为中国IVD仪器的重要出口目的地。

在集采、医保控费、检验套餐解绑等压力下，IVD行业整体进入转型期。在业绩考验之下，国家市场业务成为行业增长重要抓手。同时，中国IVD企业技术进步和成本优势明显，更大程度上加快了国际化布局。

国际业务对业绩的强拉动，在部分IVD头部企业财报中已有明显体现。

迈瑞医疗前三季度国际业务比重占整体收入已超一半，其中国际体外诊断产线占国际收入的比重达28%，体外诊断业务国际收入占该产线的比重已达37%。

国际市场，迈瑞通过结合并购、自建和对外合作等方式，持续加大对于国际体外诊断产线的生产制造、 物流配送、 临床支持、 IT 服务等本地平台化能力建设的力度。已在全球14个国家布局本地化生产项目，目前已有11个启动生产且其中大部分项目涉及体外诊断产品；前三季度迈瑞实现 MT 8000 全实验室智能化流水线销售超过20 套。

同时，全产业链的“补位”也让迈瑞在原材料上更为游刃有余。上游端，海肽的原材料技术与迈瑞医疗的研发实力结合。生产端，迈瑞通过DiaSys 逐步导入和完善血球、生化、化学发光等海外体外诊断业务的供应链平台，加强海外本地化生产、仓储、物流、服务等能力建设。

受益于此，迈瑞海外中大样本量客户的渗透速度持续加快。随着海外中大样本量客户突破持续和 MT 8000流水线销售放量，迈瑞国际体外诊断产线未来有望继续维持快速增长的趋势。

新产业2025年前三季度海外收入同比增长21.07%，其中试剂收入同比增长37%，推动海外综合毛利率提升至69.49%，已超越国内市场水平。

前三季度新产业海外市场销售全自动化学发光仪2631台，中大型机占比提升至76%。新产业表示，将完成除M800外所有M系列机型的停产停售，海外仪器销售将全面转向毛利率显著更高的X系列产品。

虽然IVD出海形势喜人，但中国IVD企业出海仍面临诸多挑战，包括国际品牌竞争、严格的海外监管要求以及本地化服务能力不足等。伴随技术能力不断突破和国际市场拓展经验的积累，海外监管合规、数据安全、市场准入等难题也将逐渐破解，中国IVD企业有望在全球市场中占据更大份额。

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