鼎龙股份6.3亿跨界锂电：负债率连续4年上升 标的净利涉密未披露

来源：新浪财经

　　日前，湖北鼎龙控股股份有限公司公告，拟以6.3亿元收购深圳市皓飞新型材料有限公司70%股权。皓飞新材被描述为新型锂电池分散剂的国内绝对头部企业，其100%股权整体估值达9亿元。

　　鼎龙股份目前主营业务分为打印复印通用耗材业务和光电半导体工艺材料业务。公司表示，通过收购皓飞新材控股权，能快速切入高增长新能源材料赛道，布局业绩增长新曲线。

　　同时，公司将依托皓飞新材在锂电池行业绝对头部客户的渠道优势，加快在新型导电剂、电极及隔膜粘结剂、固态电解质及新型界面材料等高端锂电辅材领域的布局节奏。

　　收购公告显示，皓飞新材的营业收入在近年来增长迅速，2023年、2024年及2025年1至11月，其营业收入分别为2.9亿元、3.45亿元和4.81亿元。

　　值得注意的是，公告并未披露该公司的具体盈利数据。鼎龙股份解释称，因“交易对手方及标的公司的保密约束性要求”，经双方协商，具体净利润数据不予公开披露。

　　鼎龙股份对皓飞新材的收购案，始于对锂电材料市场高增长的描绘。公司公告援引分析数据称，2025年中国锂电粘结剂与分散剂合计市场规模预计超100亿元，到2030年有望突破200亿元，年均复合增速预计超过15%。

　　然而，这场价值6.3亿元的收购却笼罩在信息不透明的迷雾中。

　　皓飞新材的盈利数据被以“商业涉密”为由不予公开披露。鼎龙股份仅表示，本次交易的定价对应的市盈率“不高于10倍”。交易结构显示，总计6.3亿元的收购款中，有1亿元的尾款支付条件与业绩挂钩。

　　鼎龙股份此次收购的6.3亿元资金，将来自“自有或自筹资金”，然而公司自身的财务状况并不宽松。

　　截至2025年三季度末，公司有息负债已达25.74亿元，较去年同期的13.69亿元增长了88%，公司负债率从2021年的16.68%上升至2025年三季度末的41.11%。

　　就在2025年4月，鼎龙股份刚刚完成了9.1亿元可转换公司债券的发行。这笔融资原本规划用于“年产300吨PSPI光刻胶材料产业化项目”和“光电半导体材料上游关键原材料国产化产业基地项目”。

　　然而短短几个月后，公司就开始调整募集资金的使用方向。

　　2025年11月，鼎龙股份决定将“光电半导体材料上游关键原材料国产化产业基地项目”中尚未使用的部分募集资金（1.55亿元）变更用途，投入“光电半导体材料研发制造中心项目”。

　　对于变更原因，鼎龙股份解释称，原募投项目中规划生产的原材料之一微球项目已在仙桃基地建设并投入试运营，而二胺、聚酰亚胺树脂等原材料将结合项目进展主要以自有资金方式投入。

　　评级机构中证鹏元对鼎龙股份的募投项目变更保持了关注。该公司在公告中指出，新募投项目所属的光电半导体材料领域技术壁垒较高。

　　根据中证鹏元的关注公告，这一新募投项目总投资2.88亿元，除可转债募集资金投入外，公司尚需自筹资金1.33亿元。

　　“若未来相关产品研发及量产进展不及预期，公司将面临产能消化、研发费用侵蚀利润的压力。”中证鹏元在公告中警示。

　　注：本文创作借助AI工具收集整理市场数据和行业信息撰写成文。