台铃电动车谋上市，孙木楚、姚立等创始人突击减持套现约2亿元

撰稿|张君

来源|贝多商业&贝多财经

又一家两轮电动车企业寻求上市。

1月30日，台铃科技股份有限公司（下称“台铃”或“台铃科技”）递交招股书，报考在港交所主板上市。据贝多商业&贝多财经了解，台铃科技是一家位于江苏省无锡市的电动车品牌。

天眼查App信息显示，台铃科技成立于2018年12月，前身为台铃科技发展有限公司，位于无锡市。目前，该公司的注册资本约为2.15亿元，法定代表人为孙木钳，主要股东包括孙木楚、孙木楚、孙木钗、姚立等。

除了台铃科技，同样位于无锡市的电动车品牌还有雅迪、新日、爱玛、欧派、小刀等。其中，雅迪、新日、爱玛均为上市公司，对应的证券简称分别为雅迪控股（HK:01585）、新日股份（SH:603787）、爱玛科技（SH:603529）。

特别说明的是，两轮电动车行业的上市公司还包括九号公司（SH:689009）、绿源集团控股（HK:02451）、小牛电动（NASDAQ:NIU）等。其中，绿源集团控股于2023年10月12日在港交所上市，是最新一家登陆资本市场的两轮电动车公司。

从营收规模上来看，雅迪电动车（雅迪控股）是毫无疑问的王者。2024年，雅迪控股的总收入约为282.36亿元，同比减少18.8%。相比之下，爱玛科技2024年的营收约为216.06亿元，同比增长2.71%，排在第二。

而就利润规模上而言，雅迪控股的表现则不及爱玛科技。具体而言，爱玛科技2024年的净利润约为19.88亿元，同比增长5.68%。作为对比，雅迪控股2024年的净利润约为12.72亿元，较2023年的26.40亿元减少51.8%。

作为“新势力”的代表，九号公司的表现亦可圈可点。2024年度，九号公司的营收约为141.96亿元，同比增长38.87%；净利润10.84亿元，同比增长81.29%。其中，电动两轮车业务的收入约为72.11亿元，同比增长70.38%，销量约为260万台。

此次报考上市，台铃科技的财务数据也得以披露。2023年、2024年度，台铃科技的营收分别约为118.80亿元、136.00亿元，净利润分别约为2.86亿元、4.72亿元。2025年前9个月（前三季度），台铃科技的营收、净利润分别约为148.40亿元、8.23亿元。

根据弗若斯特沙利文的资料，于2024年按收入计，台铃电动车（台铃科技）在全球电动轻型交通工具市场位列第三，市场份额约为5.2%；按2024年电动两轮车的收入计，台铃电动车在中国内地排名第三，市场份额约为12.7%。

就产品类型来看，台铃科技的收入主要包括电动自行车、电动摩托车、电池等。报告期内，该公司的电动自行车收入分别约为66.70亿元、70.62亿元和83.53亿元，占比分别为56.1%、51.9%和56.3%。

过去数年，销售电池也成为了台铃科技新的增长点。2023年、2024年度，台铃科技的电池收入分别约为18.96亿元、27.86亿元，占比分别为16.0%、20.5%。2025年前三季度，该公司的电池收入进一步增长至30.34亿元，占比维持在20.4%。

贝多商业&贝多财经发现，这种情况并非台铃科技的专利。根据雅迪控股此前披露的财报，该公司2024年的电池及充电器收入约为79.95亿元，占总收入的比例为28.3%。同期，电动自行车的收入约为122.44亿元，电动踏板车的收入约为70.91亿元。

不过，销售电池的毛利率并不高。以台铃科技为例，其2023年、2024年度和2025年前三季度的毛利率分别为11.3%、13.0%和14.6%。其中，电池业务的毛利率分别为1.6%、1.6%和1.0%。

报告期内，台铃科技的电动自行车的毛利率分别为13.3%、15.7%和17.7%，电动摩托车的买利率分别为13.3%、16.2%和18.1%，呈上升态势。对此，台铃科技归因于公司持续优化成本结构。

成立至今，台铃科技的公开融资报道鲜有发生。而在2025年11月及12月，台铃科技获得约4.634亿元融资，每股成本为43.95元，投后估值约为94.634亿元，完成时间为2026年1月8日，投资方包括交控招商、和润创业投资等。

同在2025年11月和12月，台铃科技还发生一系列股权转让，总代价约为1.986亿元（结合同期融资，合计6.62亿元），每股成本为41.51元，售股股东包括孙木楚、孙木钳、孙木钗和姚立等，2026年1月9日完成。

不过，台铃科技并未披露售股股东的出售详情。经计算可知，孙木楚对台铃科技的持股数量减少1339582股，孙木钳、孙木钗和姚立的持股数量分别减少1291715股、1196216股和956878股，交易对价分别约为5561万元、5362万元、4965万元和3972万元，合计约2亿元。

本次上市前，孙木楚、孙木钳、孙木钗、姚立分别持股24.65%、23.77%、22.01%、17.61%，无锡创睿持股1.87%，合并作为控股股东，合计持股约89.90%。其中，孙木楚、孙木钳、孙木钗三人为兄弟关系。

据招股书披露，孙木钳为台铃科技联合创始人、执行董事、董事长，孙木楚为联合创始人、总经理、执行董事、执行总裁，孙木钗为联合创始人、执行董事、高级副总裁，姚立为联合创始人、执行董事、总裁。

除此之外，台铃科技的高管还包括执行董事、高级副总裁常耀，执行董事、制造中心总经理陈劲松，高级副总裁常杰，副总裁陈迎升，首席财务官、副总经理左兵华，首席可持续发展官、副总经理董寒雨等。